IG株が一時27％急落　CMC・Plus500も下落、何が違った？

利用者が増えているのに、業者の収益は減る。IG Groupの業績見通し引き下げは、FX・CFDブローカーの経営を取引量だけで判断する難しさを示した。

10月2日、IG株は取引序盤に一時27％下落し、終値でも22.6％安となった。約10年ぶりの大幅な下げで、CMC Markets株も一時9％、Plus500株も14％下落。競合各社は相次いで業績や経営方針を説明し、不安の払拭に動いた。

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目次

01

顧客17％増でも収益14％減 IGで起きたこと

02

Plus500はリスク管理、CMCは創業者の株購入で応じる

03

Pepperstoneも数字を公表 eToroは別の課題

04

広告費51％増、6,800万人の競合 業界共通の圧力も

05

10月22日の発表で問われる収益の回復

顧客17％増でも収益14％減 IGで起きたこと

IGが見込む2026年第3四半期の収益は約2億4,000万ポンドで、前年同期比約14％減。通期の収益成長率も、5月に示した10～15％から、1桁台半ばへ引き下げた。

一方、買収の影響を除く初回取引件数は25％超、アクティブ顧客数は約17％増加した。収益悪化の中心は、顧客獲得よりも取引を収益につなげる仕組みにある。

主力の店頭（OTC）デリバティブ事業では、顧客取引から生じる収入のうち、ヘッジなどを経て自社収益として残る割合が約70％へ低下した。2025年後半に価格設定・ヘッジ運用を見直して以降の平均は約80％だった。この指標は顧客の継続率とは異なる。

CEOのBreon Corcoran氏は、市場環境と収益確保率の低下を減収の理由に挙げ、中期目標への自信を維持した。

アナリストは慎重だ。Peel Huntは市場のEBITDA予想に10％台後半の下方修正が必要と指摘。Panmure Liberumは2026年のEBITDA予想を18.3％引き下げ、目標株価を2,000ペンスから1,500ペンスへ変更した。10月5日にもIG株は2.5％下落した。

さらに、グループCTOのDavid Perry氏と英国・アイルランドCTOのQaiser Mazhar氏が、就任から約1年で退職したと報じられた。両氏は既存システムのAI対応に携わっていた。IGは退職を確認しておらず、数百人規模の削減が報じられた個人向け事業再編との関係も不明だ。

Plus500はリスク管理、CMCは創業者の株購入で応じる

Plus500は10月2日昼までに、2026年の業績が市場予想に沿って推移し、強固な現金保有を維持していると説明した。複数の市場サイクルを経験したリスク管理体制も強調し、株価の下落幅は約6％まで縮小した。

CMC Marketsでは、創業者兼CEOで大株主のPeter Cruddas氏が、1株約6.04ポンドで2万3,011株を購入。総額最大500万ポンドの購入意向も示した。同氏は2016年の上場以来、自社株を一度も売却しておらず、売却する意向もないと説明した。

CMCが強調するのは、金融機関などに取引基盤を提供するB2B事業だ。7月には2027年度の純営業収益見通しを4億6,000万～4億8,000万ポンドから、少なくとも5億5,000万ポンドへ引き上げ、当日の株価は20％上昇した。

プライムサービス、金、価格配信関連の商品拡充も予定する。Cruddas氏は、低水準のVIXが一部同業他社の逆風となる一方、CMCの業績には表れていないと説明。別の幹部も、地域別のマーケティング、投資銀行・取引業務出身の経営陣、採用拡大、電話対応を重視する方針を挙げた。

10億ドルでのtastytrade買収に加え、Freetrade、Underdogと買収を進めるIGに対し、CMCは技術と法人向け事業による収益の安定化を打ち出している。

Pepperstoneも数字を公表 eToroは別の課題

非上場のPepperstoneも、通常は公表しない期中の業績動向を開示した。CEOのTamas Szabo氏によると、同社の年度第1四半期に当たる7～9月の取引量は前年同期比30％超増加。新規顧客と収益は2桁成長し、新規顧客の初回取引件数は40％増えた。数値は会社発表で、監査は受けていない。

同氏は、2月に豪州で開始したPepperstone Cryptoの段階的な世界展開と、Xero出身の新CTO、Nigel Fernandes氏による自社技術への投資にも言及した。

米上場のeToroへの波及は限定的だった。第2四半期の入金済み口座数は18％増えたが、個人の暗号資産取引の落ち込みや、TradeZero買収を通じた米国展開が別の課題となっている。

広告費51％増、6,800万人の競合 業界共通の圧力も

各社が好調を説明しても、顧客獲得競争は厳しい。IGは今季、プレミアリーグ関連の広告支出を51％増やした。

英国の銀行ライセンスを取得したRevolutは、6,800万人の利用者基盤を持ち、29カ国でCFD取引を展開する。既存の顧客に取引サービスを提供できる強みは、専業ブローカーへの圧力となる一方、CMCのようなB2B事業者には取引基盤を提供する機会にもなる。

若い利用者の獲得では、将来の出来事の結果を取引する予測市場も競合する。Kalshiは今年、評価額220億ドルで10億ドルを調達し、Polymarketも200億ドル超の評価額で協議中とされる。Coinbaseなど暗号資産業者も、米商品先物取引委員会（CFTC）の承認を得て米国で永久先物を提供する動きを進めている。

IGは13億ドル規模でUnderdogの買収を進め、同社の四半期収益は約1億500万ドルへ倍増した。Plus500は2月から米国先物事業を通じてKalshiの商品を取り扱う。ただし、予測市場の法的位置づけには争いがあり、複数の米州ではKalshiに対する差止命令が認められている。

10月22日の発表で問われる収益の回復

UBSは業界全体への売りを過剰反応と評価した。

AI Investmentsのアナリスト、Maksymilian Bączkowski氏も、IGの収益の不確実性を警戒する理由はある一方、70％という1四半期の数字を恒常的な水準として扱うのは行き過ぎだと指摘する。競合各社の説明も前向きに評価しつつ、IG自身の問題への答えは今後の数字に求めた。

焦点は10月22日のIGの第3四半期業績発表だ。収益確保率が80％へ近づく道筋を示せるか。CMC株は当初の下落を取り戻したが、市場環境や顧客の損益は業界全体に影響するため、競合の決算も確認が必要になる。

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