Goldman Sachs: Lãi suất cao dai dẳng có thể đẩy nợ công Mỹ lên 132% GDP vào năm 2035

Goldman Sachs vừa đưa ra cảnh báo rằng lãi suất tăng cao đang đẩy nước Mỹ tới tình thế buộc phải xử lý khối nợ công phình to. Trong một báo cáo công bố hôm thứ Ba, chiến lược gia Pierfrancesco Mei của Goldman Sachs viết rằng nếu lãi suất duy trì ở mức cao dai dẳng, tỷ lệ nợ công trên GDP của Mỹ có thể lên tới 132% vào năm 2035, cao hơn 10 điểm phần trăm so với kịch bản cơ sở của hãng.

Mục lục

01

Lợi suất trái phiếu tăng mạnh, chi phí trả nợ đội lên

02

Chi phí lãi lập kỷ lục, gần 1/5 thu ngân sách dành trả nợ

03

Cảnh báo từ giới đầu tư và kịch bản của Goldman Sachs

Lợi suất trái phiếu tăng mạnh, chi phí trả nợ đội lên

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng rất mạnh trong năm nay, kéo chi phí trả nợ của chính phủ lên cao. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm, thước đo chuẩn của thị trường, đã tăng hơn 115 điểm cơ bản, từ khoảng 4,10% vào cuối năm ngoái lên mức cao nhất trong 24 năm, khoảng 5,28% ở thời điểm hiện tại. Điểm cơ bản là đơn vị đo lãi suất, với 1 điểm cơ bản tương đương 0,01 điểm phần trăm.

Để dễ hình dung, trái phiếu Kho bạc là công cụ chính phủ Mỹ dùng để vay tiền, và lợi suất chính là mức lãi mà nhà đầu tư đòi hỏi khi nắm giữ công cụ đó. Khi lợi suất tăng, các lần phát hành nợ mới của chính phủ phải trả lãi cao hơn, do đó chi phí trả nợ trong tương lai cũng tăng theo. Đây là lý do vì sao diễn biến trên thị trường trái phiếu lại có ảnh hưởng trực tiếp tới ngân sách liên bang.

Đợt bán tháo kéo dài trên thị trường trái phiếu được thúc đẩy bởi lạm phát phát sinh từ cuộc chiến của Mỹ với Iran, yếu tố khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào tháng trước. Sức chống chịu của nền kinh tế trước áp lực giá cả cũng góp phần vào đợt bán tháo này.

Chi phí lãi lập kỷ lục, gần 1/5 thu ngân sách dành trả nợ

Theo DoubleLine , chi phí lãi hàng năm của Mỹ đã tăng lên mức kỷ lục 18,5% tổng thu ngân sách liên bang, vượt kỷ lục trước đó là 18,4% lập năm 1991. Tỷ lệ này đã tăng hơn gấp bốn lần trong bốn năm qua. Chi phí lãi hàng năm hiện ở mức kỷ lục 1.250 tỷ USD, gấp hơn bốn lần mức của năm 1991.

Nói cách dễ hiểu, gần 1 USD trong mỗi 5 USD chính phủ Mỹ thu được hiện dành để trả lãi cho khối nợ quốc gia hiện có. Đó là nguồn lực lẽ ra có thể dùng cho các khoản đầu tư sản xuất như quốc phòng, hạ tầng, cũng như các mạng lưới an sinh xã hội như Social Security. Sự gia tăng chi phí lãi đặt ra mối đe dọa cơ bản đối với ổn định tài khóa dài hạn.

Khi chi phí trả nợ vượt qua các chương trình liên bang lớn, chi tiêu bắt buộc có nguy cơ lấn át chi tiêu tùy ý. Chi tiêu bắt buộc là các khoản luật định phải chi như Social Security hay Medicare, còn chi tiêu tùy ý là phần Quốc hội quyết định từng năm như quốc phòng và hạ tầng. Khi phần trả lãi chiếm chỗ, dư địa cho các khoản tùy ý bị thu hẹp. Điều này tạo ra một vòng lặp tiêu cực, khi chính phủ buộc phải phát hành thêm nợ chỉ để trang trải chi phí lãi. Gánh nặng cơ cấu này cũng làm giảm khả năng linh hoạt của chính phủ trong việc triển khai kích thích tài khóa khi suy thoái trong tương lai.

Cảnh báo từ giới đầu tư và kịch bản của Goldman Sachs

Trong một tập mới của podcast Power Players with Brian Sozzi, tỷ phú David Rubenstein, đồng sáng lập Carlyle Group, nói: “Chúng ta hiện có 40.000 tỷ USD nợ, như mọi người đều biết. Trong lịch sử 300 đến 400 năm qua, mỗi khi một quốc gia trả lãi cho nợ của mình nhiều hơn chi cho an ninh quốc gia, đó là dấu hiệu suy yếu của quốc gia đó. Hiện tại, chúng ta đã vượt qua ngưỡng đó.”

Về phần mình, Goldman Sachs cho rằng kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao sẽ làm tăng chi phí lãi tính theo tỷ lệ GDP, một thước đo quan trọng phản ánh dòng tiền cần thiết để trả nợ. Tỷ lệ nợ trên GDP so sánh quy mô nợ với quy mô nền kinh tế, giúp đánh giá khả năng gánh nợ theo thời gian. Kịch bản cơ sở mà Goldman Sachs nhắc tới là dự báo nền tảng của hãng khi giả định các điều kiện hiện tại tiếp diễn, và mức 132% vào năm 2035 là kết quả khi lãi suất cao hơn kịch bản đó. Theo chiến lược gia Pierfrancesco Mei, điều này làm tăng khả năng phải cắt giảm thâm hụt sớm hơn để ổn định nợ. Đây là nhận định và dự báo của Goldman Sachs, không phải kết luận đã được xác lập.

Nguồn: Yahoo Finance