Morgan Stanley: 4.000 USD là mức hỗ trợ mạnh của vàng, nêu ba trụ cột hỗ trợ

Chiến lược gia Amy Gower của Morgan Stanley cho rằng đợt giảm gần đây của vàng không làm suy yếu luận điểm nắm giữ kim loại này trong dài hạn, đồng thời gọi 4.000 USD/ounce là mức sàn vững chắc. Theo Investinglive News, bà ưu tiên vàng trong khung 12 tháng và nêu ba trụ cột hỗ trợ: nhu cầu từ ngân hàng trung ương và Trung Quốc, lo ngại về nợ chính phủ, và khả năng kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt theo đà giảm của dầu.

Mục lục

01

Bối cảnh đợt giảm và mức sàn 4.000 USD

02

Ba trụ cột hỗ trợ theo quan điểm của Morgan Stanley

03

Vàng đang giao dịch theo lợi suất và những rủi ro còn lại

Bối cảnh đợt giảm và mức sàn 4.000 USD

Bà Gower, trưởng bộ phận chiến lược kim loại và khai khoáng tại Morgan Stanley, đưa ra nhận định trong cuộc phỏng vấn với CNBC. Bà nói đà trượt về vùng thấp nhất bảy tuần không đủ để phủ nhận luận điểm dài hạn về việc nắm giữ vàng, dựa trên nhu cầu vật chất kiên cường và những lo ngại về tài chính chính phủ.

Vàng đã giảm khoảng 10% trong sáu tháng, với giá hợp đồng tương lai quanh 4.210 USD vào thứ Tư. Trước đó, kim loại này trượt về vùng thấp nhất bảy tuần sau cú giảm mạnh hôm thứ Hai, khi lợi suất trái phiếu tăng làm dấy lên lo ngại về nhu cầu đối với tài sản không trả lãi. Với người mới tìm hiểu thị trường, cần lưu ý vàng không sinh lãi định kỳ, nên khi lợi suất trái phiếu và kỳ vọng lãi suất đi lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo.

Ba trụ cột hỗ trợ theo quan điểm của Morgan Stanley

Trụ cột thứ nhất là hoạt động mua của ngân hàng trung ương. Theo dữ liệu Hội đồng Vàng Thế giới, các tổ chức chính thức mua ròng 23 tấn vàng trong tháng 7, trong đó Trung Quốc mua khoảng 20 tấn và Ba Lan khoảng 8 tấn. Bà Gower nói với chương trình Squawk Box Europe của CNBC hôm thứ Ba rằng nhập khẩu vàng tổng thể của Trung Quốc đang trên đà cao nhất kể từ năm 2017, và nhận xét nước này dường như có khẩu vị rất mạnh với vàng. Hội đồng Vàng Thế giới cho biết tổng nhập khẩu vàng của Trung Quốc, bao gồm cả nhu cầu tư nhân và tổ chức, đã vượt 1.000 tấn trong tám tháng đầu năm.

Trụ cột thứ hai là nợ chính phủ. Thị trường đang bị chi phối bởi lo ngại về nợ công dài hạn và tính bền vững tài khóa. Bà Gower thừa nhận lợi suất trái phiếu cao hơn vẫn là thách thức với vàng, và kỳ vọng của giới giao dịch về các đợt tăng lãi suất mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang gia tăng. Tuy vậy, bà cho rằng can thiệp nhiều hơn vào thị trường trái phiếu dài hạn, hoặc một thay đổi trong kỳ vọng lạm phát, có thể kéo lợi suất xuống và qua đó có lợi cho vàng.

Trụ cột thứ ba là dầu. Các quan chức Mỹ và Iran được cho là đang đàm phán riêng với các bên trung gian nhằm giải quyết cuộc xung đột kéo dài bảy tháng ở Trung Đông. Theo dữ liệu Kpler, xuất khẩu dầu thô Trung Đông đã phục hồi trong tháng này lên mức cao nhất kể từ khi chiến sự bắt đầu. Bà Gower lập luận rằng giảm căng thẳng nhanh chóng có thể kéo giá dầu xuống, làm dịu kỳ vọng lạm phát và bớt áp lực lên kỳ vọng Fed tăng lãi suất cũng như lợi suất trái phiếu, qua đó hỗ trợ vàng.

Vàng đang giao dịch theo lợi suất và những rủi ro còn lại

Lập luận của bà Gower gắn vàng trực tiếp với chuỗi dầu và lãi suất. Điều này khiến kim loại quý hiện giao dịch dựa trên lợi suất nhiều hơn là vai trò tài sản trú ẩn, nên các tiêu đề về dầu và bất kỳ dấu hiệu can thiệp nào vào trái phiếu dài hạn cũng có thể tác động tới vàng tương đương hoạt động mua vật chất. Hoạt động mua đều đặn của ngân hàng trung ương và Trung Quốc, cùng mức sàn 4.000 USD mà bà đưa ra, là cơ sở để những người mua bắt đáy cân nhắc tham gia.

Bước vào quý cuối năm 2026, bà Gower thừa nhận vàng có thể tiếp tục biến động trong bối cảnh kinh tế không chắc chắn, khi còn nhiều cuộc họp Fed và dữ liệu sắp được công bố. Bà nói vẫn còn nhiều lý do để nắm giữ vàng. Đây là quan điểm của một chiến lược gia, và các cuộc họp Fed cùng dữ liệu phía trước vẫn để ngỏ khả năng biến động theo cả hai hướng.

Quan điểm trước đó của State Street rằng vàng có thể kiểm tra mức 4.000 USD do lo ngại lãi suất nhưng vẫn có thể đạt 5.000 USD trong sáu tháng, và việc Goldman hạ dự báo vàng cuối năm 2026 xuống 4.650 USD nhưng giữ mục tiêu 5.400 USD cho năm 2027. Vàng đã phá vỡ hỗ trợ quan trọng và trượt dưới 4.230 USD, đồng thời đà bán tháo tạm dừng khi đàm phán Mỹ - Iran làm dấy lên hy vọng về một thỏa thuận.

Ở góc độ dữ liệu vĩ mô, Tâm lý kinh tế khu vực đồng euro suy giảm trong tháng 9 khi kỳ vọng lạm phát tăng, và Iran kỳ vọng Mỹ phản hồi trong ngày về đề xuất liên quan Hormuz khi giá dầu lại tăng. investingLive tự mô tả là nền tảng tin tức và phân tích thị trường, chỉ cung cấp thông tin, không đưa ra tư vấn đầu tư hay dịch vụ môi giới.

Nguồn: Investinglive News