Lời nói đầu：Fed tăng lãi suất lần đầu sau 3 năm lên 3,75 - 4%. Chuyên gia ACB và UOB nhận định tỷ giá USD/VND chỉ biến động 1 - 2% nhờ nguồn cung ngoại tệ dồi dào và chênh lệch lãi suất hấp dẫn.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75 - 4% trong cuộc họp ngày 16/9/2026, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Quyết định được 12 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhất trí thông qua. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết động thái này nhằm “rút bớt một phần mức độ nới lỏng” và đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% nhanh hơn. FOMC dự báo trung vị lãi suất cuối năm ở 4,1%, hàm ý có thể còn một đợt tăng nữa trong năm nay, đồng thời không kỳ vọng lạm phát trở lại mục tiêu 2% cho đến năm 2029.
Về lý thuyết, việc Fed nâng lãi suất sẽ tạo thêm áp lực lên tỷ giá USD/VND và thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Việt Nam. Tuy nhiên, theo ông Huỳnh Duy Sang, Giám đốc Khối thị trường tài chính Ngân hàng Á Châu (ACB), đợt tăng này chưa cho thấy Fed bước vào chu kỳ thắt chặt kéo dài mà thiên về phản ứng ngắn hạn trước áp lực lạm phát. Từ đầu năm 2026, tỷ giá đã duy trì ổn định, thậm chí có giai đoạn tiền đồng mạnh lên. Hiện mỗi USD bán ra khoảng 26.200 đồng, thấp hơn 0,5% so với đầu năm. Trên thị trường tự do, chênh lệch với thị trường chính thức đã thu hẹp và thậm chí giao dịch thấp hơn ngân hàng, cho thấy động cơ đầu cơ USD đã giảm.
Nhìn vào cán cân thương mại, mức nhập siêu hơn 20 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm là yếu tố bất lợi. Tuy nhiên, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ UOB Việt Nam, cho rằng cơ cấu nhập khẩu cho thấy bức tranh ít đáng lo ngại hơn khi phần lớn nhập khẩu là máy móc, thiết bị và vật liệu phục vụ sản xuất, đầu tư hạ tầng. Ông Quang nhấn mạnh: “Điểm quan trọng là Việt Nam không nhập khẩu chủ yếu hàng tiêu dùng xa xỉ.” Các nguồn ngoại tệ khác như vốn FDI đăng ký 8 tháng đạt kỷ lục 40,63 tỷ USD, FDI giải ngân tăng 12% lên 17,25 tỷ USD, cùng kiều hối dự báo đạt 8,6 - 8,9 tỷ USD cả năm 2026, sẽ hỗ trợ cho tỷ giá. Bên cạnh đó, lãi suất huy động VND kỳ hạn 6 - 12 tháng đã tăng lên 6,5 - 7,8% trong khi lãi suất tiền gửi USD vẫn ở mức 0%, tạo chênh lệch hấp dẫn để giảm động cơ nắm giữ ngoại tệ.
Theo dự báo của UOB, tỷ giá USD/VND ở mức khoảng 26.200 đồng trong quý IV/2026, sau đó giảm về 26.100 đồng trong quý I/2027, 26.000 đồng trong quý II và 25.900 đồng trong quý III/2027. Ông Sang từ ACB dự báo tiền đồng năm nay mất giá ở mức 1 - 2% là hợp lý. Các chuyên gia đều có chung nhận định rằng lần tăng lãi suất này của Fed khiến điều hành chính sách tiền tệ kém thuận lợi hơn nhưng chưa đủ tạo cú sốc lên USD/VND. Áp lực sẽ lớn hơn nếu Fed thực sự bước vào chu kỳ nâng lãi suất kéo dài, buộc Việt Nam phải duy trì chênh lệch lãi suất VND - USD ở mức hợp lý trong khi vẫn cần mặt bằng chi phí vốn phù hợp để hỗ trợ tăng trưởng.
Nguồn tham khảo: VnExpress
