Lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm lên đỉnh 17 năm, nợ công vượt 40 nghìn tỷ USD

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất trong hơn 17 năm, tương đương vùng chưa từng thấy kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Diễn biến này đang làm gia tăng lo ngại về tính bền vững của tài khóa Mỹ, đồng thời có nguy cơ thu hẹp dư địa điều hành chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin, thành viên có quyền biểu quyết tại FOMC năm 2027, cảnh báo rằng quy mô nợ chính phủ Mỹ tiếp tục gia tăng và về lâu dài có thể khiến nhu cầu của người mua trái phiếu suy yếu. Ông mô tả gánh nặng nợ hiện tại là một “lực cản” dai dẳng mà Fed phải tính đến trong quá trình hoạch định chính sách.

Nợ quốc gia của Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD vào tháng 8/2026, sớm hơn vài tháng so với các dự báo trước đó. Trong khi đó, tỷ lệ nợ do công chúng nắm giữ trên GDP đang tiến sát 100%, một ngưỡng có thể khiến các nhà đầu tư trái phiếu ngày càng thận trọng.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) dự báo chi phí lãi vay sẽ tiếp tục tăng mạnh. Điều này có nguy cơ hình thành một vòng xoáy tài khóa: nợ tăng làm chi phí trả lãi cao hơn, trong khi chi phí lãi vay gia tăng lại buộc chính phủ phải huy động thêm vốn, qua đó tiếp tục đẩy tổng nợ đi lên.

Trước áp lực này, Bộ Tài chính Mỹ đã triển khai hoạt động mua lại các chứng khoán có kỳ hạn dài hơn nhằm giảm bớt áp lực tại phần cuối dài hạn của đường cong lợi suất. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng biện pháp này chủ yếu mang tính ngắn hạn và khó giải quyết tận gốc vấn đề nợ công.

Việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng mạnh cũng cho thấy thị trường đang định giá lại rủi ro đối với nợ chính phủ dài hạn. Các ngân hàng trung ương nước ngoài, quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm vốn xem trái phiếu Mỹ là tài sản cốt lõi trong danh mục đầu tư an toàn. Khi lợi suất biến động mạnh, những giả định truyền thống về rủi ro và lợi nhuận của loại tài sản này cũng có thể thay đổi.

Đáng chú ý hơn, nếu chi phí vay của chính phủ tiếp tục tăng và lan sang nền kinh tế thông qua mặt bằng lãi suất cao hơn, Fed sẽ đối mặt với một bài toán chính sách phức tạp hơn. Lãi suất thị trường cao có thể hỗ trợ việc kiềm chế nhu cầu và lạm phát, nhưng đồng thời làm tăng chi phí tài chính, gây sức ép lên tăng trưởng và hạn chế khả năng linh hoạt của Fed.

Việc Fed tiếp tục thu hẹp lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ trên bảng cân đối kế toán càng làm nổi bật vấn đề nhu cầu đối với nợ chính phủ. Nhà đầu tư có thể yêu cầu mức lợi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro tài khóa ngày càng lớn.

Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ là một trong những mức tham chiếu quan trọng để định giá cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và nhiều loại tài sản khác. Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục duy trì ở mức cao, định giá tài sản rủi ro có thể chịu áp lực, trong khi chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và hộ gia đình cũng tăng lên.

Phát biểu của Barkin cho thấy Fed ngày càng phải tính đến tác động của chính sách tài khóa đối với môi trường tiền tệ. Ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh lãi suất và quy mô bảng cân đối kế toán, nhưng các công cụ tiền tệ không thể trực tiếp giải quyết tình trạng tích tụ nợ mang tính cơ cấu của chính phủ.

Trong ngắn hạn, diễn biến lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tiếp tục tác động đến định giá tài sản rủi ro và dư địa chính sách của Fed. Về trung và dài hạn, khả năng kiểm soát thâm hụt ngân sách, chi phí lãi vay và tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ quyết định mức độ hấp dẫn của trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng như các tài sản định giá bằng USD.

Đối với nhà đầu tư, rủi ro tài khóa Mỹ đang dần trở thành một biến số quan trọng trong chiến lược phân bổ tài sản dài hạn. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, tác động có thể lan rộng từ thị trường trái phiếu sang cổ phiếu, tín dụng doanh nghiệp và chi phí tài chính trên toàn cầu.

Cảnh báo rủi ro: Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá và dữ liệu nêu trên chỉ nhằm mục đích bình luận chung về thị trường và không đại diện cho quan điểm của nền tảng. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm đối với các quyết định của mình và cần thận trọng trước mọi rủi ro liên quan.