Bessent phát tín hiệu mới, Mỹ có thể tăng mua lại trái phiếu để hạ lợi suất

【Hình 1: Minh họa thị trường tài chính Mỹ】

Vào thứ Năm, ngày 20/8 theo giờ miền Đông nước Mỹ, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent liên tục phát đi nhiều tín hiệu chính sách, tập trung vào thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ và vấn đề Iran. Chỉ một ngày trước đó, Bộ Tài chính Mỹ vừa công bố kế hoạch tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn, nhưng đà phục hồi của thị trường kéo dài chưa đầy 24 giờ. Trước việc lợi suất tăng trở lại, Bessent khẳng định Bộ Tài chính vẫn còn nhiều công cụ can thiệp chưa được sử dụng, đồng thời hé lộ một sáng kiến củng cố tài khóa mới nhằm giải quyết tình trạng chi phí vay dài hạn duy trì ở mức cao trong nhiều năm.

Ngày 19/8, Bộ Tài chính Mỹ thông báo sẽ tăng ít nhất gấp đôi quy mô các hoạt động mua lại nhằm hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn từ 10 đến 20 năm và từ 20 đến 30 năm. Hạn mức tối đa cho mỗi đợt mua lại được nâng từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Sau thông báo, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ từng giảm đáng kể. Tuy nhiên, sang thứ Năm, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng trở lại, trong đó lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng khoảng 7 điểm cơ bản, lên 5,26%.

Bessent phản ứng khá bình thản và cho rằng: “Bất kỳ diễn biến nào xảy ra trong vòng 24 giờ đều chỉ là nhiễu.” Ông nhấn mạnh Bộ Tài chính có một bộ công cụ dồi dào để can thiệp vào thị trường trái phiếu Kho bạc, đồng thời cho biết quy mô mua lại trong mỗi đợt có thể vượt mức 4 tỷ USD, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Theo ông, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ hiện tại chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố nền tảng của kinh tế Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản của trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang “cực kỳ khan hiếm”.

Bessent tiết lộ Tổng thống Trump đã giao cho ông và Giám đốc Văn phòng Quản lý và Ngân sách dẫn dắt một kế hoạch củng cố tài khóa mới, dự kiến được công bố vào cuối tuần này hoặc đầu tuần tới. Ông ám chỉ kế hoạch có thể bao gồm việc tiết kiệm “hàng trăm tỷ USD” thông qua một lực lượng đặc nhiệm chống gian lận, đồng thời cắt giảm một phần nguồn vốn liên bang dành cho các chương trình tại các bang.

Bessent vẫn tỏ ra lạc quan về triển vọng tài khóa và cho rằng thâm hụt ngân sách của Mỹ “rất có thể” đã đạt đỉnh, một phần nhờ nguồn thu từ thuế quan phục hồi.

Tuy nhiên, thị trường vẫn có những quan điểm trái chiều. Sarah Bianchi, Chiến lược gia trưởng tại Evercore ISI, bày tỏ hoài nghi về khả năng chính phủ có thể triển khai những biện pháp thực chất nhằm giải quyết vấn đề thâm hụt ngân sách. Theo bà, tác động của bất kỳ thông báo nào liên quan đến thâm hụt cũng có thể khá hạn chế.

Bessent cũng cho biết một cuộc họp báo sẽ được tổ chức vào thứ Hai tuần tới, ngày 24/8, nhằm trình bày cụ thể kế hoạch hành động của Mỹ đối với Iran. Ông ám chỉ rằng việc gia tăng sức ép kinh tế có thể trở thành một công cụ quan trọng để tránh phải nối lại các hoạt động quân sự quy mô lớn, đồng thời cảnh báo Iran có thể phải đối mặt với các biện pháp “cô lập kinh tế chưa từng có”.

Ông cũng gửi thông điệp tới toàn bộ các đồng minh của Mỹ rằng: “Chúng tôi muốn lật đổ chế độ này”, đồng thời cảnh báo các bên phải lựa chọn hoặc đứng về phía Mỹ, hoặc trở thành đối thủ của Mỹ.

Bessent đồng thời tái khẳng định chính sách đồng USD mạnh, cho biết đồng bạc xanh đang quay trở lại mức của hai tháng trước. Ông cũng nói rằng mình không hiểu lý do giá dầu tăng trong phiên thứ Năm và cho rằng các biện pháp kinh tế sắp được công bố sẽ khiến giá dầu “giảm trở lại nhanh hơn”.

Những phát biểu dồn dập của Bessent cho thấy Bộ Tài chính Mỹ đang tìm cách kết hợp hai hướng đi, gồm mở rộng hoạt động mua lại trái phiếu và thúc đẩy củng cố tài khóa, nhằm giảm áp lực lên lợi suất ở phần dài của đường cong lợi suất.

Các chương trình mua lại có thể cải thiện thanh khoản trong ngắn hạn, nhưng khó có thể tự mình đảo ngược xu hướng tăng mang tính cấu trúc của lợi suất do thâm hụt ngân sách, nguồn cung trái phiếu và áp lực lạm phát thúc đẩy. Trong khi đó, chính sách đối với Iran đang có dấu hiệu chuyển trọng tâm từ răn đe quân sự sang cô lập kinh tế, với mục tiêu hạn chế tác động lan tỏa của rủi ro năng lượng đối với chi phí tài chính.

Trong ngắn hạn, quy mô các chương trình mua lại trái phiếu, chi tiết của kế hoạch củng cố tài khóa và phạm vi các biện pháp trừng phạt Iran sẽ là những yếu tố chủ chốt chi phối tâm lý thị trường. Về trung và dài hạn, câu hỏi then chốt vẫn là liệu tính bền vững của tài khóa và sự cải thiện năng suất nhờ làn sóng đầu tư vào AI có thực sự giúp giảm bớt gánh nặng nợ công hay không. Nhà đầu tư cần theo dõi sát quá trình triển khai chính sách cũng như phản ứng của các yếu tố kinh tế cơ bản.

Cảnh báo rủi ro: Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá hoặc thông tin khác nêu trên chỉ nhằm mục đích bình luận chung về thị trường và không đại diện cho quan điểm của nền tảng. Người đọc cần tự chịu trách nhiệm đối với mọi rủi ro phát sinh và nên thận trọng khi thực hiện giao dịch.