ETO Markets Buzz | การเติบโตชะลอตัว ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านนโยบายการค้าและการพุ่งขึ้นของโลหะมีค่า

ภาพรวมตลาดโลก

กุมภาพันธ์ 2026

ตลาดการเงินโลกในสัปดาห์นี้เผชิญกับปัจจัยที่ซับซ้อน ทั้งการชะลอตัวของการเติบโต เงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาอีกครั้ง ในสหรัฐอเมริกา ตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ที่ออกมาต่ำกว่าคาด ได้ตอกย้ำความกังวลว่าแรงส่งทางเศรษฐกิจกำลังอ่อนแรงลง ขณะเดียวกัน คำตัดสินสำคัญด้านนโยบายการค้าได้เพิ่มความไม่แน่นอนต่อบริบททางการเมือง ในขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ตลาดหุ้นยังคงเคลื่อนไหวในกรอบใกล้ระดับสูงสุดล่าสุด อย่างไรก็ตาม สัญญาณมหภาคพื้นฐานบ่งชี้ว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจกำลังสูญเสียแรงส่ง ในทางกลับกัน ตลาดโลหะมีค่าและพลังงานยังสะท้อนถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

แรงส่งเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลง

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ GDP ไตรมาส 4 ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 1.4% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก และสะท้อนการชะลอตัวอย่างชัดเจนจากไตรมาสก่อนหน้า ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่าภาวะการเงินที่ตึงตัวและความไม่แน่นอนด้านนโยบายเริ่มส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างเห็นได้ชัดมากขึ้น

ผลสำรวจภาคธุรกิจสะท้อนภาพเดียวกัน โดยดัชนี S&P Global US Composite PMI ลดลงสู่ 52.3 ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 53.0 ในเดือนมกราคม แม้ยังคงบ่งชี้ถึงการขยายตัว แต่เป็นอัตราที่ช้าที่สุดในรอบหลายเดือน ทั้งภาคการผลิตและบริการชะลอลง และอุปสงค์จากต่างประเทศอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ

ด้านตลาดแรงงาน การจ้างงานขยายตัวในอัตราที่ชะลอลง โดยภาคธุรกิจให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพมากกว่าการเร่งจ้างงาน แม้เศรษฐกิจยังอยู่ในภาวะขยายตัว แต่การสูญเสียแรงส่งเริ่มปรากฏชัดในตัวชี้วัดชั้นนำหลายรายการ

คำตัดสินศาลสูงสุดสหรัฐฯ ปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การค้า

ศาลสูงสุดแห่งสหรัฐอเมริกาได้มีคำตัดสินสำคัญคัดค้านการใช้มาตรการภาษีศุลกากรแบบครอบคลุมทั่วโลกภายใต้กฎหมายอำนาจฉุกเฉิน คำตัดสินดังกล่าวถือเป็นการจำกัดอำนาจด้านการค้าของฝ่ายบริหารอย่างมีนัยสำคัญ และเพิ่มความซับซ้อนต่อวาระเศรษฐกิจของรัฐบาล

ภายหลังคำตัดสิน อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ส่งสัญญาณถึงการใช้กลไกทางเลือกเพื่อดำเนินนโยบายภาษี สะท้อนว่าความไม่แน่นอนด้านการค้ามีแนวโน้มจะไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง

การยกเลิกหรือปรับลดมาตรการภาษีในวงกว้างอาจช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบ บรรเทาแรงกดดันเงินเฟ้อ และปรับปรุงความเชื่อมั่นทางธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนเชิงนโยบายที่ยังดำเนินอยู่ รวมถึงความเป็นไปได้ของมาตรการทางการค้าในรูปแบบอื่น ยังคงบดบังแนวโน้มในระยะข้างหน้า

เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อหนุนโลหะมีค่า

อัตราเงินเฟ้อ Core PCE ยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับ 3% สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่ได้คลี่คลายลงอย่างสมบูรณ์ ภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อดังกล่าวยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาดโลหะมีค่า โดยทองคำและโลหะเงินได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

ราคาโลหะเงินปรับตัวขึ้นมากกว่า 5% ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ทองคำยังคงได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานของการเติบโตที่ชะลอลง ความคาดหวังเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ควบคู่กับการชะลอตัวของการเติบโต สร้างสภาพแวดล้อมเชิงนโยบายที่ท้าทายต่อธนาคารกลางสหรัฐ เนื่องจากจำกัดความยืดหยุ่นในการดำเนินนโยบายการเงิน และยังคงสนับสนุนความต้องการสินทรัพย์เชิงป้องกันความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หนุนตลาดพลังงาน

ตลาดพลังงานปรับตัวแข็งแกร่งขึ้น หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น รวมถึงการเคลื่อนกำลังทางทหารของสหรัฐฯ ใกล้พื้นที่อิหร่านอย่างมีนัยสำคัญ

ราคาน้ำมันเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหกเดือน และปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในรอบสัปดาห์ แม้ยังไม่มีการหยุดชะงักของอุปทานในทันที แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นได้เพิ่มส่วนชดเชยความเสี่ยง (risk premium) ให้กับตลาดน้ำมันดิบ

ความอ่อนไหวด้านอุปทานควบคู่กับความผันผวนทางการเมือง ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาพลังงาน และเสริมแรงต่อพลวัตเงินเฟ้อในภาพรวม

ออสเตรเลียและเอเชียสะท้อนกิจกรรมที่ชะลอลง

ในออสเตรเลีย ตัวชี้วัดกิจกรรมภาคธุรกิจออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ ทั้งภาคการผลิต ภาคบริการ และดัชนีรวม ข้อมูลที่อ่อนตัวลงดังกล่าวทำให้เกิดคำถามต่อแรงส่งภายในประเทศและความยั่งยืนของระดับมูลค่าในตลาดหุ้นท้องถิ่น

ทั่วภูมิภาคเอเชีย ความสนใจยังคงมุ่งไปที่มาตรการเชิงนโยบายและพัฒนาการด้านเงินเฟ้อ ความแตกต่างของแนวโน้มการเติบโตและจุดยืนนโยบาย ยังคงสร้างความผันผวนในตลาดค่าเงินและตลาดหุ้นของภูมิภาค

แนวโน้มตลาด

สภาพแวดล้อมปัจจุบันถูกกำหนดโดยสามปัจจัยหลัก ได้แก่ การชะลอตัวของการเติบโตในสหรัฐฯ ที่ชัดเจนกว่าที่คาดการณ์ เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและจำกัดความยืดหยุ่นเชิงนโยบาย และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังสนับสนุนสินทรัพย์จริง

สำหรับตลาดหุ้น ปัจจัยดังกล่าวสร้างบริบทที่เปราะบาง การเติบโตที่ชะลอลงกดดันแนวโน้มกำไร ขณะที่เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ทำให้อัตราคิดลดอยู่ในระดับสูง ในทางกลับกัน สินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะโลหะมีค่าและพลังงาน ยังคงได้รับแรงสนับสนุนจากโครงสร้างมหภาคในปัจจุบัน

ภายใต้บริบทดังกล่าว ETO Markets ยังคงเน้นย้ำความสำคัญของการจัดวางสถานะการลงทุนอย่างมีวินัย การตระหนักถึงความผันผวนที่ขับเคลื่อนโดยนโยบาย และการกระจายการลงทุนข้ามสินทรัพย์ เมื่อแรงส่งการเติบโตชะลอลงและเงินเฟ้อยังคงอยู่ ตลาดมีแนวโน้มอ่อนไหวต่อข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างต่อเนื่อง

Disclaimer

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน สภาวะตลาดอาจเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ผู้ลงทุนควรพิจารณาสถานะทางการเงินและความเสี่ยงของตนเองอย่างรอบคอบ และควรขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญอิสระก่อนตัดสินใจลงทุนทุกครั้ง