드로다운 한도, 잔고로 계산하면 왜 어긋날까

프롭 트레이딩(prop trading)은 회사 자금을 운용하며 정해진 위험 규칙 안에서 성과를 평가받는 거래 방식이다. 이런 계좌를 평가할 때 가장 자주 등장하는 말이 드로다운(drawdown, 고점 대비 계좌 가치가 줄어든 폭)이다. 그런데 규칙 문서를 펼치면 잔고와 자산, 고정형과 트레일링 같은 표현이 뒤섞여 있어 내 계좌가 어디까지 버티는지 계산이 되지 않는다.

이 글은 규칙 자체를 이해하기 위한 개념 설명이며, 특정 방향의 거래를 권하는 내용이 아니다.

목차

01

드로다운 규칙은 무엇을 정하는 장치인가

02

잔고와 자산, 기준이 갈리는 지점

03

한도는 어떻게 계산되는가

04

자주 틀리는 지점

드로다운 규칙은 무엇을 정하는 장치인가

드로다운 규칙은 계좌의 평가 금액이 정해진 기준선 아래로 내려가면 운용을 멈추거나 종료한다고 미리 정해 둔 한도다. 회사 자금을 빌려 운용하는 구조에서는 개인 계좌보다 상한이 훨씬 엄격하다. 한 사람의 큰 손실이 전체 자본을 흔들지 않게 하려는 목적이 크다.

그래서 이 규칙이 답하는 질문은 '얼마를 벌 수 있는가'가 아니라 '얼마를 잃으면 멈추는가'다. 이 방향을 뒤집어 읽으면 규칙 전체가 어긋난다. 드로다운 한도는 시장이 어디로 갈지 알려주는 신호가 아니라는 점을 먼저 붙잡아 두자.

잔고와 자산, 기준이 갈리는 지점

계산을 따라가려면 계좌에 등장하는 숫자들을 먼저 구분해야 한다.

• 잔고(balance)는 이미 청산이 끝난 거래의 손익까지 반영한 금액이다. 포지션을 들고 있는 동안에는 값이 변하지 않는다.
• 자산(equity)은 잔고에 아직 청산하지 않은 포지션의 평가 손익을 더한 값이다. 가격이 움직이는 만큼 실시간으로 흔들린다.
• 최고 자산(peak equity)은 계좌가 기록한 자산의 최고치다. 기준선을 한 자리에 묶어 두는 고정형과 달리, 트레일링(trailing, 한도선이 고점을 따라 움직이는 방식) 규칙에서는 이 값이 갱신될 때마다 새 기준이 된다.
• 드로다운은 최고 자산에서 현재 자산을 뺀 금액, 또는 그 비율이다. 손실이 났다는 사실보다 고점에서 얼마나 멀어졌는지를 본다.

잔고와 자산이 벌어지는 순간은 포지션을 들고 있을 때뿐이다. 그래서 규칙이 어느 쪽을 기준으로 삼는지에 따라 같은 상황이 통과일 수도, 위반일 수도 있다. 대부분의 착각이 여기서 시작된다.

한도는 어떻게 계산되는가

비율로 환산하는 식은 다음과 같다.

드로다운(%) = (최고 자산 - 현재 자산) ÷ 최고 자산 × 100

1. 기준이 되는 최고 자산을 확인한다. 시작 잔고를 고정 기준으로 쓰는지, 이후 갱신된 고점을 쓰는지에 따라 값이 달라진다.
2. 현재 자산을 확인한다. 아직 청산하지 않은 포지션의 평가 손익, 즉 미실현 손익을 포함하는지 여부를 규칙 문서에서 먼저 찾는다.
3. 두 값의 차이를 최고 자산으로 나누고 100을 곱한다.
4. 계산 결과를 규칙에 적힌 한도와 비교한다.

가정 예시로 계산해 보자. 실제 시장 상황이 아니라 구조 설명을 위한 설정이다. 10,000달러 계좌에 일일 드로다운 한도 5%, 최대 드로다운 한도 10%가 걸려 있다고 가정한다. EURUSD가 1.1403일 때 1랏(외환의 표준 거래 단위) 매수 포지션을 들고 있다면, 1핍(0.0001의 가격 변동)당 10달러이므로 가격이 1.1353까지 50핍 밀렸을 때 미실현 손실은 500달러, 자산은 9,500달러가 된다. 이 계산은 구조 설명을 위한 가정이며 실제 매매 지시가 아니다.

여기서 잔고는 아직 10,000달러다. 청산 전이기 때문이다. 같은 포지션인데 잔고 기준 규칙이라면 한도에 닿지 않은 것으로, 자산 기준 규칙이라면 일일 한도선에 정확히 닿은 것으로 계산된다.

드로다운 한도선과 완충 구간

고정형과 트레일링의 차이도 같은 식에서 나온다. 고정형은 기준선이 시작 잔고에 묶여 있고, 트레일링은 최고 자산이 갱신될 때마다 한도선도 따라 올라간다. 최고 자산이 10,500달러까지 올랐고 한도 폭이 고정 금액 1,000달러라고 가정하면, 고정형 한도선은 9,000달러에 남아 여유가 1,500달러지만 트레일링 한도선은 9,500달러로 올라와 여유가 1,000달러로 줄어든다. 수익을 낸 만큼 완충 폭이 함께 줄어드는 셈이다.

자주 틀리는 지점

• 잔고와 자산을 바꿔 읽는다. 규칙 문서에 자산(equity) 기준이라고 적혀 있는데 잔고로 계산하면 실제보다 여유가 많다고 착각한다.
• 절대 금액을 그대로 비교한다. 1,000달러 한도는 10,000달러 계좌와 100,000달러 계좌에서 전혀 다른 의미를 가진다.
• 일일 한도의 초기화 시점을 자기 편한 시간으로 가정한다. 하루가 새로 시작되는 시점은 거래 서버 시간과 회사 규정에 따라 다르다.
• 트레일링을 고정형처럼 생각한다. 고점이 올라간 뒤에는 원래 수준으로 돌아와도 규칙 위반이 될 수 있다.
• 보유 중인 여러 포지션의 평가 손익이 합산되어 자산을 움직인다는 점을 놓친다. 한 포지션만 보면 전체 위험을 과소평가하게 된다.

드로다운 규칙은 계좌가 언제 멈추는지를 정의하는 안전장치다. 시장 방향도, 진입 시점도, 어떤 상품을 골라야 하는지도 알려주지 않는다. 한도 계산이 정해 주는 것은 감당할 수 있는 손실의 상한이지 목표가 아니다.

남은 여유를 계산할 수 있다는 사실과 그 여유를 다 써도 된다는 판단은 서로 다른 이야기다. 규칙을 읽는 목적은 숫자를 외우는 데 있지 않고, 자기 계좌가 어떤 조건에서 멈추는지 정확히 아는 데 있다.