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    【好文】外匯交易訂單流有多重要?看完你就懂了

    摘要:現貨外匯市場是全球交易量最大的金融市場,每日的交易量能達到5萬億美元。每次你線上上交易平臺進場下單時,訂單都會以電子化的方式去成交。一些大額的交易訂單則可能通過口頭協商(聲訊經紀)來完成。
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      現貨外匯市場是全球交易量最大的金融市場,每日的交易量能達到5萬億美元。每次你線上上交易平臺進場下單時,訂單都會以電子化的方式去成交。一些大額的交易訂單則可能通過口頭協商(聲訊經紀)來完成。

      舉個例子,花旗銀行的交易員想賣2億歐元,為了能儘快以最優價格成交訂單,花旗交易員需要將2億歐元拆分數筆訂單,向摩根大通、瑞銀或高盛等做市商詢價,協商至最優價格後逐筆成交。

      可以看出,接收大額訂單的一般都是銀行間市場機構。

      一些為個人交易者提供交易仲介服務的經紀商也會參與訂單成交,成為訂單的買方或者賣方。比如盈透證券、嘉盛、CMC Markets或IG等這些大型的外匯經紀商,因為他們本身能夠從銀行拿到最優的流動性報價。

      經紀商主要為個人交易者提供服務,它們也保留訂單流記錄。外匯市場上的買賣雙方發出意向訂單時就會產生訂單流。訂單流可以說對做市商或其他類型的經紀商都很有價值,因其能夠反映某一貨幣對走勢的潛在動能。

      外匯交易的訂單流量主要來自於銀行間市場,銀行間外匯市場每日產生的訂單流量幾乎占全球外匯交易訂單流量的一半以上。由於外匯市場的流動性基本都是通過銀行間市場實現的,因而,研究這些銀行間機構參與者是如何利用訂單流量資訊來做交易決策就很有必要。

      什麼是訂單流量?

      金融機構,比如銀行,通常在全球各地都有大量的客戶,這些客戶就可能會有外匯交易的需求。因此這些金融機構在利率、大宗商品等市場非常活躍,能充當仲介的角色,撮合買方和賣方達成訂單交易,由此便產生訂單流量。

      利用訂單流進行交易的關鍵是確定“市場深度”(DOM)。“市場深度”反映外匯交易市場深層次交易訂單資訊,以及客戶願意交易的匯率水準。(後面小編會單獨發文闡述“DOM市場深度表”)

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      訂單流類似於一個跟隨市場波動而成型的訂單列表。銀行的機構客戶通常不在乎價格的每一點波動,它們只是選擇一個合適的價位讓交易商去執行,這相當於一個限價單。訂單流則讓交易商能看到在某一特定價位的交易量情況,他們再利用這個資訊去交易,產出潛在的盈利。

      例如,如果你發現歐元/美元在1.1000處有大量賣單,但這並不意味著這些大量賣單會成交,因為如果匯價沒有觸及1.1000這一水準位,這些訂單就不會成交,匯價在觸及1.1000處時也不會大幅下挫;另外,這些訂單也有可能在成交之前被撤銷了,被撤銷之後,訂單不會影響到匯率走勢。

      訂單流反映了市場中交易者所有的訂單情況,包括訂單的買賣方向、報價、規模。很多交易商都會利用訂單流資訊的增加自己的交易優勢。基於這一點,訂單流交易更適合在期貨市場,因為外匯市場無法看到具體的交易量等數據。

      當然,這並不意味著交易者可以進行預先交易,因為客戶隨時都可以取消交易訂單。

      大多數情況下,交易商都會對他們的訂單進行風險管理,根據市場上的訂單流來判斷匯率潛在的支撐阻力位,例如,如果在當前的匯率水準上有大量的賣單,那麼交易商可能會利用這一水準位作為阻力位。

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      許多交易商(主要指銀行)都會利用外匯交易訂單流來幫助分析市場趨勢,如果訂單流顯示市場趨勢買方力量大於賣方力量,那麼趨勢上漲。反之亦然。

      上圖的USD/JPY日圖中,假設一家機構客戶在113.90設有大量的買入止損訂單,那麼交易商可以大量買入更多,比如客戶想買入3000萬美金的USD/JPY,那麼交易商可以買入4000萬美金,等到價格在113.90觸發大量買單,就會推動市場出現技術性突破。

      訂單流的價值如此重要,導致有些時候機構客戶會採取一些方法來隱瞞自己的意圖。比如有些對沖基金可能在這家交易商買入,在另一家交易商賣出,讓交易商們看不出自己的意圖和對市場的看法。

      交易商懂得如何利用訂單流,也清楚不同訂單之間的差別。如果一家公司財務主管進行了一筆外匯交易,交易商就知道這家公司交易的目的並不是為了投資獲利。

      利用訂單流來判斷市場情緒

      如果不是大型交易商,那麼訂單流很難獲得。大多數機構類交易商都是用的EBS或者Thomson Reuters Dealing,這些平臺能讓他們形成內部的訂單流指標。

      如果經紀商可以直接接入EBS或者TRD平臺,那就相當於直接在一級流動性市場進行交易,屬於進入到“市場的深度流動性”層次,這樣的話,就可以查看到訂單流資訊。

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      如果你是個人交易者,那麼不能進入到“深度市場”並獲得訂單流資訊。外匯市場的交易量很難判斷,幸運的是,個人交易者可以參考其他市場,比如期貨市場、ETF市場、期權市場的交易量來推測市場的情緒。

      期貨市場的交易量反映著某一具體合約的總體交易情況,外匯貨幣對的期貨合約流動性非常高,保證期貨市場和OTC市場的貨幣匯率一致,防止套利活動。

      如果特定的時間或者價位附近期貨合約的交易量陡增,則可能是交易商在入場操作。但問題是,你不可能提前知道這一資訊,因此必須判斷這種陡增的交易量會推高價格還是會打壓價格。

      你也可利用市場上未平倉合約資訊來判斷市場情緒。如果成交量大於未平倉合約,說明有新的訂單進入市場,說明市場情緒較積極。如果市場無新訂單進入,說明市場情緒低迷。

      此外,期權市場的相關數據也是非常有用的,和期貨市場一樣,可以幫助判斷市場的多空情緒。

      結語

      訂單流對機構交易商和個人交易者都是很有價值的資訊。交易商通過外匯訂單流資訊可以瞭解市場可能是趨勢波動還是停滯不前;而一般交易者是根本不可能進入深度市場的,但這些資訊最終都會在行情中留下痕跡,便於個人交易者捕捉並幫助做交易決定。

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