美國：預期9月非農報告仍然疲軟 - 北歐聯合銀行

北歐聯合銀行市場（Nordea Markets）分析師表示，即將發佈的9月非農就業報告將是一個有趣的消息，或者至少比我們在最近的非農就業報告中所見到的要危險得多。

核心要點

Markit調查的製造業PMI和服務業PMI的就業分項指數自2009年以來首次低於50。如果這些PMI就業指數對非農就業報告有任何像樣的預測能力(我們遠不相信他們有這種能力)，那麼低於50的讀數應被視為月度就業數據為負的暗示。如果出現這情況，預計將引發市場劇烈波動。

加班時間和家庭就業調查等其他指標也指向同樣的方向，但沒有那麼明顯。總體而言，我們押註下周五將會有更確鑿的證據表明就業正在放緩。風險(顯然)是共識預期偏向下行。

ISM製造業指數(周二)更難判斷。區域調查(平均而言)繼續描繪出比ISM更好的圖景，但諸如滯後利率等前瞻性指標暗示，尚未見底。我們加權的2和10年期債券收益率指標暗示，ISM製造業將在2020年3月/ 4月觸底。預計該指數將走高前將進一步走低。市場普遍預期將反彈至50上方。