USD giảm ngắn hạn, dịch vụ Mỹ vẫn vững: JPY chịu áp lực, chờ biên bản Fed

Ngày 7/7/2026, FX chuyển từ “USD tăng một chiều” sang câu hỏi kinh tế Mỹ có đang hạ nhiệt. Dữ liệu việc làm yếu tuần trước giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất và kéo USD xuống, nhưng dịch vụ vẫn mở rộng, việc làm trở lại vùng tăng trưởng. Vì vậy, còn sớm để định giá Fed chuyển sang nới lỏng.

Phiên châu Á: USD/JPY trên 162, JPY gần đáy 40 năm; EUR/USD quanh 1,1442, GBP/USD gần 1,3400. Thị trường dự báo Fed tăng khoảng 29 điểm cơ bản đến cuối năm, từ 38 điểm cơ bản một tuần trước.

1. USD giảm, nhưng “lãi suất cao lâu hơn” chưa biến mất

USD suy yếu vì dữ liệu việc làm Mỹ thấp hơn dự báo. Tuy nhiên, ISM Services PMI tháng 6 chỉ giảm từ 54,5 xuống 54,0, vẫn ở vùng mở rộng; chỉ số việc làm dịch vụ tăng lên 51,2, kết thúc ba tháng co lại.

Điều này cho thấy lao động Mỹ đang hạ nhiệt từ mức quá nóng, chưa xấu đi toàn diện. Nonfarm yếu giảm tính cấp thiết của việc tăng lãi suất, nhưng việc làm dịch vụ phục hồi cũng hạn chế kỳ vọng Fed đổi hướng nhanh.

2. Dịch vụ Mỹ: giá dịu hơn, nhưng lạm phát chưa kết thúc

Chỉ số giá dịch vụ giảm từ 71,3 xuống 67,7, cho thấy chi phí hạ nhiệt khi cú sốc năng lượng Trung Đông bớt căng thẳng. Nhưng 67,7 vẫn cao; lạm phát dịch vụ chưa về mức thấp, trong khi nhu cầu AI, bán dẫn, logistics và dịch vụ doanh nghiệp còn mạnh.

Kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt, nhưng chưa yếu đến mức buộc Fed từ bỏ lập trường chống lạm phát. Áp lực lên USD đến từ việc thị trường cần thêm dữ liệu trước lần tăng tiếp theo, không phải kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

3. JPY: trên 162 vẫn là vùng rủi ro cao

USD/JPY trên 162, JPY giảm về 217,09/GBP, yếu nhất từ năm 2007. Thị trường từng chờ Nhật can thiệp trong kỳ nghỉ Quốc khánh Mỹ, nhưng Tokyo chưa có động thái công khai.

• Chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật và lợi suất USD vẫn hỗ trợ USD/JPY.

• Khi chưa có can thiệp, xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về USD.

• Nhưng nếu tỷ giá tăng nhanh về 163 hoặc cao hơn, nguy cơ cảnh báo, kiểm tra tỷ giá hay can thiệp thực tế sẽ tăng mạnh.

USD/JPY không chỉ phản ánh JPY yếu mà còn tiềm ẩn rủi ro chính sách Nhật.

4. Dầu: nguồn cung phục hồi kiềm chế giá, Hormuz vẫn là rủi ro

Brent tăng nhẹ lên 72,29 USD/thùng, WTI quanh 68,84 USD/thùng, do lo ngại tàu bị tấn công tại Hormuz và quan hệ Mỹ–Iran mong manh. Nhưng đà tăng bị hạn chế bởi nguồn cung phục hồi: UAE đạt sản lượng tháng 6 cao nhất từ tháng 4/2020, OPEC+ dự kiến tăng từ tháng 8, còn Saudi Arabia giảm mạnh giá bán dầu tháng 8 cho châu Á.

Rủi ro vận tải hỗ trợ dầu ngắn hạn, nhưng nguồn cung phục hồi và sản lượng tăng hạn chế đà tăng bền vững.

Dầu quanh 70 USD giúp giảm áp lực lạm phát và hỗ trợ các nước nhập khẩu năng lượng. Hormuz leo thang có thể đẩy dầu và nhu cầu trú ẩn vào USD tăng nhanh.

5. Vàng: được hỗ trợ, nhưng còn nhạy cảm với USD

Vàng từng lên đỉnh hai tuần nhờ việc làm Mỹ hạ nhiệt, nhưng lùi về 4.163 USD/oz khi USD tăng nhẹ đầu tuần. Trọng tâm là liệu việc làm yếu có tiếp tục hạ kỳ vọng Fed tăng lãi suất, cùng hướng đi của USD và lợi suất Mỹ.

Nếu biên bản Fed chú ý hơn đến tăng trưởng chậm lại và dầu giảm, vàng có thể được hỗ trợ. Nếu vẫn nhấn mạnh lạm phát dịch vụ, dư địa tăng sẽ bị hạn chế.

6. CNY và tiền tệ châu Á: vẫn chịu ảnh hưởng từ USD

CNY và một số tài sản Trung Quốc tương đối vững, khi vốn quốc tế xem trái phiếu và tài sản Trung Quốc là kênh đa dạng hóa rủi ro trước biến động AI và Trung Đông.

Tiền tệ châu Á chưa thoát áp lực USD. INR xuống đáy ba tuần dù dầu giảm, do nhu cầu USD của doanh nghiệp và hoạt động chênh lệch giá ngoài khơi. Dầu thấp cải thiện nền tảng, nhưng tỷ giá ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào USD, dòng vốn và nhu cầu ngoại tệ nội địa.

7. Trọng tâm: biên bản Fed sẽ định hướng USD

Biên bản Fed tháng 6 công bố lúc 14:00 ngày 8/7 theo giờ New York, tương ứng 02:00 ngày 9/7 giờ Bắc Kinh và 04:00 ngày 9/7 giờ Brisbane.

Theo dõi: việc làm chậm lại có đủ để giảm nhu cầu tăng lãi suất; lạm phát dịch vụ có còn là rủi ro chính; và dầu giảm có thay đổi đánh giá chính sách hay không.

Biên bản nghiêng về lo ngại tăng trưởng có thể gây áp lực thêm lên USD; nếu nhấn mạnh lạm phát dịch vụ, USD có thể được hỗ trợ. Rủi ro năng lượng giảm sẽ có lợi cho vàng và các đồng tiền ngoài USD.

8. Tổng kết

USD đang tiêu hóa đà hạ nhiệt của việc làm, nhưng dịch vụ Mỹ vẫn vững; JPY tiếp tục chịu áp lực, còn thị trường chờ biên bản Fed xác nhận hướng đi kế tiếp.

USD yếu ngắn hạn vì kỳ vọng tăng lãi suất giảm, nhưng việc làm dịch vụ phục hồi và áp lực giá còn cao cho thấy Fed chưa chuyển hẳn sang nới lỏng. JPY vẫn có rủi ro chính sách trên 162; dầu bị giằng co giữa nguồn cung phục hồi và Hormuz; vàng được hỗ trợ nhưng vẫn nhạy cảm với USD.

Cần theo dõi: biên bản Fed có còn nghiêng về thắt chặt; USD/JPY có tiếp tục thử 163; và rủi ro vận tải tại Hormuz có đẩy dầu tăng trở lại hay không.

Cảnh báo rủi ro: Giao dịch FX và CFD có nguy cơ thua lỗ vốn đáng kể. Vui lòng giao dịch thận trọng.