ดอลลาร์อ่อนแรง ทองยืนสูง: PCE และ GDP สหรัฐฯ ทดสอบคาดการณ์ดอกเบี้ย

ตลาดระมัดระวังก่อนข้อมูลสหรัฐฯ ดอลลาร์อ่อนเล็กน้อยหลังการซื้อคืนพันธบัตรกดผลตอบแทนระยะยาวลงวันที่สอง ยอดขายบ้านใหม่เดือนกรกฎาคมลด 10.5% เหลือ 607,000 หลังต่อปี และความเชื่อมั่นผู้บริโภคต่ำสุดในเจ็ดเดือน สะท้อนเศรษฐกิจชะลอ

ทองคำพักตัวหลังขึ้นสูงสุดนับจากกลางเดือนพฤษภาคม โดยสปอตแตะ 4,696.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์ก่อนลดสู่ราว 4,647.03 ดอลลาร์ น้ำมันร่วงกว่า 3% เพราะรายละเอียดการขยายมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านของสหรัฐฯ เบากว่าที่ตลาดกังวล Brent ปิด 88.58 ดอลลาร์และ WTI 82.36 ดอลลาร์ แต่การเดินเรือผ่านฮอร์มุซที่ติดขัดหมายความว่าความเสี่ยงอุปทานยังไม่หมดไป

วันนี้จับตา CPI ออสเตรเลีย รวมถึง PCE รายได้ การใช้จ่าย GDP ไตรมาส 2 ครั้งที่สอง และสินค้าคงทนของสหรัฐฯ เพื่อทดสอบภาพ “เงินเฟ้อยังสูงแต่การเติบโตชะลอ” และกำหนดทิศทางดอลลาร์ โลหะมีค่า คู่เงิน และผลตอบแทน

1. ประเด็นหลักวันนี้

ตลาดชั่งน้ำหนักเงินเฟ้อเหนียวแน่น การเติบโตช้าลง และการซื้อคืนพันธบัตรที่กดผลตอบแทน ความน่าจะเป็นที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนลดจากราว 55% เหลือ 40.1% PCE ต่ำและการบริโภคอ่อนจะต่อธีมเศรษฐกิจเย็นลง แต่เงินเฟ้อกับ GDP แข็งอาจทำให้ดอลลาร์และผลตอบแทนดีดเร็ว

2. ดอลลาร์สหรัฐ

ดอลลาร์ลดเล็กน้อย เพราะผลตอบแทนระยะยาวและความกังวลการคลังหักล้างแรงซื้อปลอดภัย ผลตอบแทน 10 ปีและ 30 ปีอยู่ราว 4.625% และ 5.162% เงินเฟ้อสูงเป็นแรงหนุน ส่วนที่อยู่อาศัย ความเชื่อมั่น และการบริโภคอ่อนเป็นข้อจำกัด เงินเฟ้อสูงพร้อมอุปสงค์แข็งหนุนดอลลาร์ แต่ราคาและการใช้จ่ายชะลอจะกดดัน

3. ทองคำ

สปอตทองพบแนวต้านชัดใกล้ 4,700 ดอลลาร์ แต่ผลตอบแทนต่ำ ดอลลาร์อ่อน และความกังวลการคลังยังสนับสนุน การนำเข้าทองสุทธิของจีนผ่านฮ่องกงเดือนกรกฎาคมเพิ่ม 11% จากเดือนก่อน ช่วยพื้นฐานอุปสงค์จริง หาก PCE พื้นฐานไม่ร้อนและผลตอบแทนแท้จริงลด ทองอาจทดสอบยอดเดิมอีกครั้ง แต่เงินเฟ้อสูงเกินคาดที่เพิ่มโอกาสขึ้นดอกเบี้ยจะเร่งแรงขายทำกำไร

4. น้ำมันดิบ

น้ำมันลดกว่า 3% โดย Brent และ WTI ปิด 88.58 และ 82.36 ดอลลาร์ เพราะมาตรการใหม่ต่ออิหร่านยังไม่จำกัดการไหลจริงทันที กรณีอ่อนคือการบังคับใช้ไม่เข้ม เบี้ยความเสี่ยงลด และกังวลอุปสงค์ ส่วนกรณีแข็งคือปริมาณผ่านฮอร์มุซยังต่ำ เรือบรรทุกถูกโจมตี หรืออิหร่านตอบโต้ทางทหาร หากสต็อก EIA เพิ่ม ความกังวลอุปสงค์จะมากขึ้น แต่ถ้าลดมากอาจช่วยพยุงราคา

5. USD/JPY

USD/JPY อยู่ใกล้ 159 เพราะส่วนต่างดอกเบี้ยสหรัฐฯ–ญี่ปุ่นและต้นทุนนำเข้ากดเยน บริษัทญี่ปุ่นเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงด้วยฟอร์เวิร์ด ฟิวเจอร์ส และออปชัน ผลตอบแทนสหรัฐฯ ที่ลดและความระวังการแทรกแซงจำกัดขาขึ้น ข้อมูลสหรัฐฯ แข็งและผลตอบแทนฟื้นจะหนุนคู่เงิน แต่ PCE เย็นลงหรือความเสี่ยงตลาดแย่อาจช่วยเยนฟื้นชั่วคราว

6. EUR/USD

GDP เยอรมนีไตรมาส 2 โต 0.3% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าประมาณการแรก 0.2% และ Ifo เดือนสิงหาคมเพิ่มจาก 86.7 เป็น 88.8 ดีกว่าคาด ช่วยยูโร อย่างไรก็ดี ราคาพลังงานและภูมิรัฐศาสตร์ยังจำกัดภาพยุโรป หากข้อมูลสหรัฐฯ อ่อนและช่องว่างการเติบโตเยอรมนี–สหรัฐฯ แคบลง EUR/USD จะทนทานขึ้น แต่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่เร่งใหม่อาจทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนของดอลลาร์กดคู่เงิน

7. GBP/USD

GBP/USD อยู่ราว 1.3632 ใกล้สูงสุดหกเดือน เพราะเงินเฟ้อและความยืดหยุ่นเศรษฐกิจอังกฤษหนุนการคาดการณ์ว่า BoE อาจคุมเข้มเพิ่ม มุมมองดอกเบี้ยเชิงเข้มเป็นแรงหนุน แต่ข้อจำกัดคือ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ยังคาดนโยบายคงเดิม และผลตอบแทนพันธบัตรสูงเพิ่มแรงกดดันการคลัง ข้อมูลสหรัฐฯ อ่อนจะหนุนคู่เงินต่อ ส่วนกรณีตรงข้ามเสี่ยงปรับฐานจากระดับสูง

8. สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์

AUD เผชิญ CPI ออสเตรเลียเดือนกรกฎาคม โดยเดือนมิถุนายนเพิ่ม 3.8% ต่อปี หากเงินเฟ้อเหนียวแน่น การคาดการณ์ RBA จะหนุน AUD แต่หากชะลอชัดจะกดดัน CAD ถูกกระทบจากภาษีตอบโต้ของแคนาดาต่อสินค้าสหรัฐฯ มูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์และน้ำมันที่ร่วงแรง ความตึงเครียดการค้าหรือน้ำมันลงต่อไม่เป็นผลดี หยวนแข็งสุดแถวต้นปี 2023 แต่การบริหารจังหวะแข็งค่าของ PBOC จะจำกัดแนวโน้มด้านเดียว

9. ข้อมูลและเหตุการณ์วันนี้

ออสเตรเลียเผย CPI เดือนกรกฎาคมเวลา 11:30 น. ท้องถิ่น สหรัฐฯ เผย PCE รายได้ การใช้จ่าย GDP ไตรมาส 2 ครั้งที่สอง และสินค้าคงทนเวลา 08:30 น. ET ก่อน EIA เผยสต็อกน้ำมันเวลา 10:30 น. ความผันผวนระหว่างตลาดอาจเพิ่มขึ้น นักลงทุนยังเตรียมรับถ้อยแถลง Jackson Hole ของประธาน Fed Kevin Warsh วันศุกร์

10. สรุปตรรกะการซื้อขาย

ดอลลาร์ขึ้นกับว่า PCE และการบริโภคจะเปลี่ยนการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนหรือไม่ ทองจับตาผลตอบแทนแท้จริงและแรงขายใกล้ 4,700 ดอลลาร์ น้ำมันจับตาสต็อกและการประเมินความเสี่ยงฮอร์มุซใหม่ USD/JPY ขึ้นกับผลตอบแทนสหรัฐฯ และความระวังแทรกแซง ส่วน EUR/USD และ GBP/USD ได้แรงหนุนจากการเติบโตยุโรปที่ดีขึ้นและคาดการณ์เข้มงวดของอังกฤษ AUD, CAD และ CNY ยังต้องรับปัจจัยเงินเฟ้อ การค้า และพลังงานในประเทศ

11. มุมมองตลาดวันนี้

กรณีฐานคือดอลลาร์แกว่งอ่อนก่อนข้อมูล ทองผันผวนระดับสูง และน้ำมันหาจุดสมดุลหลังร่วงแรง หาก PCE พื้นฐานและการใช้จ่ายสหรัฐฯ แข็งทั้งคู่ ดอลลาร์ ผลตอบแทน และ USD/JPY อาจเหนือกว่า ขณะที่ทองและสกุลอื่นถูกกดดัน หากเงินเฟ้อกับอุปสงค์ชะลอพร้อมกัน ดอลลาร์อาจอ่อนต่อ ช่วยทองและสกุลหลักอื่น น้ำมันยังเป็นความเสี่ยงอิสระ เพราะสต็อกและตะวันออกกลางอาจทำให้ราคาหลุดจากธีมมหภาค

คำเตือนความเสี่ยง: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อรวบรวมข้อมูลตลาดและการวิเคราะห์ทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การซื้อขายฟอเร็กซ์ โลหะมีค่า พลังงาน และ CFD มีความเสี่ยงสูง ราคาอาจผันผวนอย่างรวดเร็วจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค นโยบายธนาคารกลาง และข่าวที่ไม่คาดคิด ผู้ซื้อขายควรควบคุมขนาดสถานะและความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด