ETO Markets TrendWatch｜ทองคำฟื้นตัว จาก 5 ปัจจัยสำคัญหนุนตลาดโลหะมีค่า

ทองคำและเงินแข็งแกร่งขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลให้ตลาดโลหะมีค่ากลับมาอยู่ในความสนใจ ราคาทองคำฟื้นตัวเหนือ 4,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และแตะ 4,400 ดอลลาร์สหรัฐระหว่างวัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือน ขณะที่สัญญาทองคำล่วงหน้าเดือนใกล้สุดใน New York ปิดที่ 4,361.80 ดอลลาร์สหรัฐ และ Silver Futures เข้าใกล้ 65.106 ดอลลาร์สหรัฐ ETO Markets มองว่าการปรับขึ้นครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์นโยบาย การซื้อของธนาคารกลาง โครงสร้างสถานะการลงทุน ตลาด Options และการกลับมาของนักลงทุนรายย่อย

การคาดการณ์นโยบาย Fed เปลี่ยนแปลง ขณะตลาดแรงงานชะลอตัว

ปัจจัยแรกคือการชะลอตัวของตลาดแรงงานสหรัฐฯ Nonfarm Payrolls เดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง สวนทางตลาดที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 80,000–83,000 ตำแหน่ง ขณะที่ตัวเลขเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนถูกปรับลดลงรวม 103,000 ตำแหน่ง ส่งผลให้ค่าเฉลี่ย 3 เดือนลดจาก 142,000 เหลือ 20,000 ตำแหน่ง แม้อัตราว่างงานลดจาก 4.2% สู่ 4.1% แต่การจ้างงานที่อ่อนแอทำให้ตลาดลดคาดการณ์การดำเนินนโยบายที่เข้มงวดของ Fed หลังประกาศข้อมูล ความเป็นไปได้ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดจาก 54.7% เหลือ 44.4% ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแตะระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์

ทองคำไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงจึงมักกดดันราคา เมื่อความคาดหวังต่อนโยบาย Fed ผ่อนคลายลง แรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและดอลลาร์สหรัฐจะลดลง ส่งผลให้ทองคำมีความน่าสนใจมากขึ้นในการจัดสรรพอร์ต

ธนาคารกลางเดินหน้าซื้อทองคำต่อเนื่อง หนุนแนวโน้มระยะยาว

ปัจจัยที่สองคืออุปสงค์จากธนาคารกลาง ธนาคารกลางจีนเร่งซื้อทองคำในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้ทุนสำรองเพิ่มจาก 75.44 ล้านออนซ์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน เป็น 76.08 ล้านออนซ์ หรือเพิ่มขึ้น 640,000 ออนซ์ ราว 20 ตัน ถือเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 และเป็นการเข้าซื้อต่อเนื่องเดือนที่ 21

ทั่วโลก ธนาคารกลางซื้อทองคำรวม 244 ตันในไตรมาสแรก โดยโปแลนด์เพิ่ม 31 ตัน อุซเบกิสถาน 25 ตัน คาซัคสถาน 12 ตัน ขณะที่สาธารณรัฐเช็กและมาเลเซียเพิ่มประเทศละ 5 ตัน รวมถึงการเข้าซื้อจากกัวเตมาลา กัมพูชา อินโดนีเซีย เซอร์เบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

World Gold Council ระบุว่า 89% ของธนาคารกลางที่สำรวจคาดว่าทุนสำรองทองคำทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในอีก 1 ปีข้างหน้า โดยความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐ การขาดดุลการคลัง ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และการกระจายทุนสำรองยังเป็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาว

กองทุน CTA ยังคงถือสถานะขายสุทธิ เปิดโอกาสเกิด Short Squeeze

ปัจจัยที่สามคือโครงสร้างสถานะการลงทุน ณ วันที่ 6 สิงหาคม กองทุน CTA ยังคงถือสถานะขายสุทธิในทองคำและเงิน หากราคาทะลุเส้นค่าเฉลี่ยสำคัญหรือจุดสูงสุดของกรอบราคา โมเดลการซื้อขายอาจเริ่มปิดสถานะขาย ส่งผลให้เกิดแรงซื้อสัญญาล่วงหน้า และอาจเปลี่ยนเป็นสถานะซื้อสุทธิหากแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น

โครงสร้างสถานะของ CTA จึงอาจเปลี่ยนจากแรงกดดันเป็นแรงสนับสนุนต่อการปรับขึ้นของราคาในรอบถัดไป

ตลาด Options ส่งสัญญาณเชิงบวกมากขึ้น ขณะความต้องการ Call Options เพิ่มขึ้น

ปัจจัยที่สี่คือการเปลี่ยนแปลงในตลาด Options โดย Implied Volatility และ Skew ของ GLD และ Gold ETF อื่น ๆ เริ่มสะท้อนมุมมองเชิงบวกมากขึ้น นักลงทุนเพิ่มการใช้ Call Options เพื่อรองรับโอกาสที่ราคาจะปรับขึ้น สะท้อนการเปลี่ยนจากการป้องกันความเสี่ยงขาลงสู่การวางสถานะรับแนวโน้มขาขึ้น

ความต้องการ Call Options ยังสามารถเสริมโมเมนตัมของราคา Spot ผ่านการ Hedge ของ Market Maker ซึ่งอาจต้องซื้อ Gold ETF หรือสัญญาล่วงหน้าเพิ่มเติมเมื่อราคาปรับขึ้น ตลาดเงินแสดงโครงสร้างคล้ายกัน โดย Options ของ iShares Silver Trust สะท้อนการประเมินโอกาสด้านขาขึ้นที่เพิ่มขึ้น

นักลงทุนรายย่อยอาจหมุนเงินจาก AI กลับเข้าสู่โลหะมีค่า

ปัจจัยสุดท้ายคือการกลับมาของนักลงทุนรายย่อย ตลอดปีที่ผ่านมา AI เซมิคอนดักเตอร์ และหุ้นเทคโนโลยีที่มี Beta สูงดึงดูดสภาพคล่องจำนวนมาก ทำให้ความสนใจต่อโลหะมีค่าลดลงชั่วคราว

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โครงสร้างดังกล่าวเริ่มเปลี่ยนแปลง ขณะที่ธีม AI เข้าสู่ช่วงประเมินมูลค่า ทองคำกลับได้รับแรงสนับสนุนจากแนวโน้มนโยบาย ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่า การซื้อของธนาคารกลาง และอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย หากทองคำทะลุระดับสำคัญเพิ่มเติมและราคาเงินเคลื่อนไหวสอดคล้องกัน เงินทุนรายย่อยอาจกลับเข้าสู่โลหะมีค่าผ่าน ETF แพลตฟอร์มโซเชียล และตลาดซื้อขายต่าง ๆ ซึ่งอาจเพิ่มโมเมนตัมของราคา

5 ปัจจัยหนุนพร้อมกัน ขณะทองคำเข้าสู่ช่วงปรับมูลค่าใหม่

การปรับขึ้นครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจาก 5 ปัจจัย ได้แก่ ความคาดหวังต่อนโยบายที่เข้มงวดของ Fed ที่ลดลง การซื้อของธนาคารกลาง สถานะขายของ CTA โครงสร้างตลาด Options ที่เป็นบวกขึ้น และโอกาสที่เงินทุนรายย่อยจะหมุนจาก AI สู่โลหะมีค่า ETO Markets มองว่าทิศทางระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐ และการสื่อสารของ Fed ขณะที่ระยะกลางขึ้นอยู่กับการซื้อของธนาคารกลางและการหมุนเงินจากหุ้นเทคโนโลยี หากเงื่อนไขเหล่านี้ยังดำเนินต่อ ทองคำและเงินอาจเปลี่ยนจากช่วงฟื้นตัวเข้าสู่ระยะยืนยันแนวโน้ม

เกี่ยวกับเรา

ETO Markets เป็นผู้ให้บริการด้านการเงินระดับโลกที่มีสำนักงานใหญ่ในประเทศออสเตรเลีย ให้บริการนักเทรดในกว่า 120 ประเทศ พร้อมนำเสนอเทคโนโลยีการเทรดและการเข้าถึงสินทรัพย์หลากหลายประเภท ได้แก่ Forex โลหะมีค่า พลังงาน ดัชนี หุ้น และสกุลเงินดิจิทัล โดยมุ่งเน้นความรวดเร็ว ความโปร่งใส และความปลอดภัยของเงินทุน

Disclaimer

ข้อมูลที่ปรากฏในเอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อการอ้างอิงทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การชักชวน หรือข้อเสนอในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ

ETO Markets ไม่รับประกันความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากการนำข้อมูลนี้ไปใช้หรือการพึ่งพาข้อมูลดังกล่าว