ดอลลาร์อ่อนระยะสั้น แต่บริการสหรัฐยังแกร่ง: เยนถูกกดดัน รอรายงาน Fed

วันที่ 7 กรกฎาคม 2026 ตลาด FX เปลี่ยนจาก “ดอลลาร์แข็งทางเดียว” มาสู่คำถามว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังชะลอหรือไม่ ข้อมูลจ้างงานอ่อนแอทำให้ตลาดลดคาดการณ์ Fed ขึ้นดอกเบี้ย ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนลง แต่ภาคบริการยังขยายตัวและการจ้างงานกลับสู่แดนบวก จึงยังเร็วเกินไปที่จะมองว่า Fed กำลังหันไปผ่อนคลาย

ช่วงเอเชีย USD/JPY อยู่เหนือ 162 เยนใกล้ระดับอ่อนค่าที่สุดในรอบ 40 ปี EUR/USD แถว 1.1442 และ GBP/USD ใกล้ 1.3400 ตลาดคาดว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยรวมราว 29 bps ภายในสิ้นปี ลดจาก 38 bps เมื่อสัปดาห์ก่อน

1. ดอลลาร์อ่อนลง แต่ “ดอกเบี้ยสูงนานขึ้น” ยังไม่หายไป

ดอลลาร์อ่อนค่าจากข้อมูลจ้างงานสหรัฐที่ต่ำกว่าคาด แต่ยังไม่ใช่แนวโน้มอ่อนค่าชัดเจน ISM Services PMI เดือนมิถุนายนลดจาก 54.5 เป็น 54.0 แต่ยังอยู่ในแดนขยายตัว ส่วนดัชนีการจ้างงานภาคบริการฟื้นสู่ 51.2 สิ้นสุดการหดตัวสามเดือน

ตลาดแรงงานสหรัฐกำลังคลายความร้อนแรง ไม่ได้ทรุดตัวทั่วทั้งระบบ Nonfarm ที่อ่อนแอลดความเร่งด่วนในการขึ้นดอกเบี้ย แต่การจ้างงานบริการที่ฟื้นจำกัดการคาดการณ์ว่า Fed จะเปลี่ยนนโยบายเร็วเกินไป

2. บริการสหรัฐ: ราคาชะลอลง แต่เงินเฟ้อยังไม่จบ

ดัชนีราคาภาคบริการลดจาก 71.3 เหลือ 67.7 สะท้อนต้นทุนที่ผ่อนคลายหลังแรงกระทบพลังงานตะวันออกกลางลดลง แต่ระดับนี้ยังสูง เงินเฟ้อบริการยังไม่กลับสู่ระดับต่ำ โดยเฉพาะเมื่อความต้องการด้าน AI เซมิคอนดักเตอร์ โลจิสติกส์ และบริการธุรกิจยังแข็งแรง

เศรษฐกิจสหรัฐกำลังชะลอลง แต่ยังไม่อ่อนแอพอที่จะทำให้ Fed ทิ้งจุดยืนต่อต้านเงินเฟ้อ

แรงกดดันต่อดอลลาร์จึงมาจากการที่ตลาดต้องการข้อมูลยืนยันมากขึ้นก่อนการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป ไม่ใช่จากการคาดการณ์ลดดอกเบี้ย

3. เยน: เหนือ 162 ยังเป็นเขตเสี่ยงสูง

USD/JPY เหนือ 162 ต่อเนื่อง ขณะที่เยนอ่อนสู่ราว 217.09 ต่อปอนด์ อ่อนที่สุดนับจากปี 2007 ตลาดเคยคาดว่าญี่ปุ่นอาจแทรกแซงช่วงวันหยุด Independence Day ของสหรัฐ แต่โตเกียวยังไม่มีการดำเนินการเปิดเผย

• ส่วนต่างดอกเบี้ยสหรัฐ–ญี่ปุ่นและผลตอบแทนดอลลาร์ยังหนุน USD/JPY

• เมื่อยังไม่มีการแทรกแซง แนวโน้มระยะสั้นยังเอนเอียงไปทางดอลลาร์

• หากพุ่งเร็วสู่ 163 หรือสูงกว่า ความเสี่ยงต่อคำเตือน การตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน หรือการแทรกแซงจริงจะเพิ่มขึ้นมาก

USD/JPY จึงเป็นตลาดที่ปัจจัยพื้นฐานดอลลาร์และความเสี่ยงนโยบายญี่ปุ่นสะสมพร้อมกัน

4. น้ำมัน: อุปทานฟื้นกดราคา แต่ฮอร์มุซยังเสี่ยง

Brent เพิ่มเล็กน้อยสู่ 72.29 ดอลลาร์/บาร์เรล และ WTI 68.84 ดอลลาร์/บาร์เรล จากความกังวลเรื่องเรือถูกโจมตีในช่องแคบฮอร์มุซและความสัมพันธ์สหรัฐ–อิหร่านที่ยังเปราะบาง

แต่การขึ้นมีจำกัดเพราะอุปทานฟื้น: ผลผลิต UAE เดือนมิถุนายนสูงสุดตั้งแต่เมษายน 2020, OPEC+ เตรียมเพิ่มกำลังผลิตตั้งแต่สิงหาคม และซาอุดีอาระเบียลดราคาขายสำหรับผู้ซื้อเอเชียลงมาก

ความเสี่ยงขนส่งหนุนราคาน้ำมันระยะสั้น แต่อุปทานที่ฟื้นและการผลิตที่เพิ่มขึ้นจำกัดการขึ้นต่อเนื่อง

หากน้ำมันทรงตัวใกล้ 70 ดอลลาร์ แรงกดดันเงินเฟ้อโลกจะลดลงและเป็นผลดีต่อประเทศผู้นำเข้าพลังงาน แต่หากฮอร์มุซยกระดับขึ้น น้ำมันและแรงซื้อดอลลาร์เพื่อหลบความเสี่ยงอาจพุ่งเร็ว

5. ทองคำ: การจ้างงานชะลอช่วยพยุง แต่ดอลลาร์จำกัดการขึ้น

ทองคำเคยขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบสองสัปดาห์จากตลาดแรงงานสหรัฐที่เย็นลง ก่อนอ่อนสู่ราว 4,163 ดอลลาร์/ออนซ์ เมื่อดอลลาร์แข็งขึ้นเล็กน้อย

ตัวแปรหลักคือการจ้างงานที่ชะลอจะลดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ต่อหรือไม่ รวมถึงทิศทางดอลลาร์และบอนด์ยีลด์สหรัฐ หากรายงาน Fed เน้นการเติบโตที่ชะลอและราคาน้ำมันที่ลดลง ทองอาจได้แรงหนุนเพิ่ม แต่หากยังย้ำเงินเฟ้อบริการ การขึ้นของทองจะถูกจำกัด

6. หยวนและสกุลเงินเอเชีย: ยังถูกกำหนดโดยดอลลาร์

หยวนและสินทรัพย์จีนค่อนข้างแข็งแกร่ง นักลงทุนบางส่วนมองพันธบัตรจีน หยวน และสินทรัพย์จีนเป็นทางเลือกกระจายความเสี่ยง ท่ามกลางความผันผวนของการลงทุน AI และความเสี่ยงตะวันออกกลาง

แต่สกุลเงินเอเชียยังถูกกดดันจากดอลลาร์ รูปีอินเดียลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์แม้น้ำมันลดลง เพราะความต้องการดอลลาร์ของภาคธุรกิจและธุรกรรมอาร์บิทราจนอกประเทศ น้ำมันต่ำช่วยพื้นฐาน แต่ค่าเงินระยะสั้นยังขึ้นกับสภาพคล่องดอลลาร์ กระแสเงินทุน และความต้องการแลกเปลี่ยนในประเทศ

7. จุดสำคัญ: รายงาน Fed จะชี้ทิศทางดอลลาร์

รายงานการประชุม Fed เดือนมิถุนายนเผยแพร่เวลา 14:00 น. วันที่ 8 กรกฎาคมตามเวลานิวยอร์ก ตรงกับ 02:00 น. วันที่ 9 กรกฎาคม เวลาปักกิ่ง และ 04:00 น. วันที่ 9 กรกฎาคม เวลา Brisbane

ตลาดจะดูว่า การจ้างงานที่ชะลอลดความจำเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่, แรงกดดันราคาภาคบริการยังเป็นความเสี่ยงหลักหรือไม่ และราคาน้ำมันที่ลดลงเปลี่ยนมุมมองนโยบายหรือไม่

หากรายงานเน้นความกังวลต่อการเติบโต ดอลลาร์อาจถูกกดดันเพิ่ม แต่หากยังเน้นเงินเฟ้อบริการ ดอลลาร์อาจได้แรงหนุน ขณะที่แรงเสี่ยงด้านพลังงานที่ลดลงอาจเป็นบวกต่อทองและสกุลเงินนอกดอลลาร์

8. สรุป

ดอลลาร์กำลังย่อยข้อมูลการจ้างงานที่ชะลอ แต่ภาคบริการยังแข็งแกร่ง เยนยังถูกกดดัน และตลาดรอรายงาน Fed เพื่อยืนยันทิศทางถัดไป

ดอลลาร์อ่อนระยะสั้นเพราะตลาดลดคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ย แต่การจ้างงานบริการที่ฟื้นและแรงกดดันราคาที่ยังสูงหมายความว่า Fed ยังไม่ได้เข้าสู่แนวทางผ่อนคลายชัดเจน เยนยังมีความเสี่ยงนโยบายเหนือ 162 น้ำมันถูกดึงระหว่างอุปทานที่ฟื้นกับฮอร์มุซ และทองยังอ่อนไหวต่อดอลลาร์

ติดตาม: รายงาน Fed จะยังมีน้ำเสียงเข้มงวดหรือไม่, USD/JPY จะทดสอบ 163 ต่อหรือไม่ และความเสี่ยงขนส่งในฮอร์มุซจะดันราคาน้ำมันกลับขึ้นหรือไม่

คำเตือนความเสี่ยง: การซื้อขาย FX และ CFD มีความเสี่ยงสูงต่อการสูญเสียเงินทุน โปรดซื้อขายอย่างรอบคอบ