มติเฟดขัดแย้งสูงสุดในรอบสามทศวรรษ สะท้อนอิทธิพลเงินเฟ้อพลังงานที่กดดันนโยบายการเงิน

สัญญาณความเห็นต่างในคณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐฯ

กลไกตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในปัจจุบันกำลังถูกกำหนดโดยความตึงเครียดผ่านโครงสร้างนโยบายการเงินของกลุ่มเศรษฐกิจขนาดใหญ่ การตัดสินใจล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่กรอบ 3.50%-3.75% อาจดูเป็นเรื่องปกติในเชิงตัวเลข แต่โครงสร้างเบื้องหลังกลับเผยให้เห็นความผิดปกติที่ชัดเจน สัดส่วนการลงมติที่ 8 ต่อ 4 เสียง ถือเป็นความขัดแย้งของคณะกรรมการนโยบายการเงินที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคมปี 1992 โดยมีกรรมการถึงสามท่านที่แสดงจุดยืนคัดค้านแถลงการณ์ที่ระบุถึงแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

การแยกทางกันของเสียงส่วนน้อยในคณะกรรมการฯ เกิดขึ้นพร้อมกับการขยับตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ที่ทรงตัวเหนือระดับ 4.4% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดกำลังรับรู้ถึงการวางกรอบผลตอบแทนที่ยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจัยด้านเสถียรภาพการบริหารก็มีส่วนสำคัญ เมื่อ เจอโรม พาวเวลล์ ระบุว่าจะยังคงรักษาตำแหน่งในคณะกรรมการต่อไปหากพ้นวาระประธาน โดยมีมุมมองจากตลาดว่า เควิน วอร์ช อาจเข้ามาเป็นผู้สืบทอด ทั้งการกำหนดราคาในตลาดบอนด์และปัจจัยเชิงโครงสร้างนี้ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์ยังคงยืนหยัดอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก จนกดดันค่าเงินยูโรให้ปรับตัวลดลงมาอยู่บริเวณ 1.1680 ดอลลาร์

แรงเสียดทานจากอุปทานพลังงานดิบ

แรงผลักดันระดับมหภาคที่ทำให้ธนาคารกลางไม่สามารถผ่อนคลายนโยบายการเงินได้ตามกรอบปกติมาจากต้นทุนพลังงาน ราคาน้ำมันดิบเวสต์เทกซัส (WTI) ซึ่งเป็นมาตรวัดหลัก ได้ปรับตัวขยับขึ้นมาเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โครงสร้างอุปทานน้ำมันโลกกำลังอยู่ในจุดที่มีการเปลี่ยนแปลงสำคัญ โดยเฉพาะการพิจารณาถอนตัวออกจากการเป็นสมาชิกโอเปกของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซึ่งมีกำหนดในวันที่ 1 พฤษภาคม ปัจจัยข้อจำกัดในการส่งมอบรักษาระดับฐานราคาพลังงานให้ติดลมบนและสร้างภาวะตึงตัวให้กับกลไกการผลิต

ผลกระทบจากการกระจายตัวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์นี้แสดงออกผ่านตัวเลขเงินเฟ้อของผู้บริโภคข้ามพรมแดน ในออสเตรเลีย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ปรับเพิ่มขึ้นถึง 4.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่ากรอบเป้าหมายของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) บังคับให้นโยบายการเงินในประเทศต้องรักษาความแข็งกร้าวและช่วยพยุงให้ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียขยับฐานเหนือระดับ 0.7130 ดอลลาร์ได้ ในทิศทางเดียวกัน ข้อมูลเชิงโครงสร้างบ่งชี้ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจจำเป็นต้องขยับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงกลางปีเพื่อสกัดเงินเฟ้อจากความผันผวนของพลังงาน โดยนักวิเคราะห์การเงินประเมินว่าอาจมีการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากกลับไปสู่ระดับ 2.50% ในระยะถัดไป

โครงสร้างนโยบายที่สวนทางกับการเติบโต

ความท้าทายที่ตลาดกำลังจับตามองคือภาวะที่นักเศรษฐศาสตร์เริ่มแยกแยะความเสี่ยงของปัญหาเงินเฟ้อที่หนืดตัวผสมเข้ากับการเติบโตที่เชื่องช้า ในฝั่งสหราชอาณาจักร ข้อมูลบ่งชี้ถึงความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่อัตรา 3.75% โดยมีโอกาสที่มติจะออกมาที่ 8 ต่อ 1 เสียง ซึ่งสะท้อนแรงกดดันที่ต้องการปรับขึ้นดอกเบี้ยสวนกระแสการพยุงเศรษฐกิจ ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนได้ซึมซับสถานะการตึงตัวทางนโยบายอีกราว 60 เบสิสพอยต์ล่วงหน้า ทว่าข้อจำกัดจากราคานำเข้าที่สูงขึ้นทำให้ค่าเงินปอนด์เคลื่อนไหวในกรอบ 1.3480 ดอลลาร์ โดยมีพื้นที่ปรับตัวขึ้นค่อนข้างจำกัด

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่รายงานควบคู่กัน ไม่ว่าจะเป็นดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) มาตรวัดการเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ไปจนถึงดัชนีต้นทุนการจ้างงาน ทำหน้าที่เป็นกระจกสะท้อนว่าโครงสร้างราคาภายในยังยึดติดอยู่ในระดับสูง ข้อมูลที่แสดงความแข็งแกร่งนี้คอยเป็นหลังพิงให้กับแนวคิดของกรรมการเฟดที่โหวตสวนทางกับกระแสการผ่อนคลาย ซึ่งจะยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้นเรื่อยๆ ในการดึงเงินทุนให้ฝังตัวอยู่ในสกุลเงินดอลลาร์ต่อไป

ภาวะความตึงตัวในการกำหนดราคาข้ามพรมแดน

สิ่งประจักษ์ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ณ ปัจจุบัน คือการชะงักงันของกระบวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระดับโลก จากเดิมที่ตลาดเคยประเมินเส้นทางที่ผ่อนคลาย ตอนนี้ทุกหน่วยงานส่วนกลางกลับต้องจัดการกับข้อจำกัดเฉพาะตัว ต้นทุนพลังงานที่ไม่ลดลงและข้อจำกัดทางลอจิสติกส์การเงิน เป็นฐานรากที่ทำให้สภาพคล่องระดับโลกไม่สามารถขยายตัวได้ตามรอบปกติ เสียงเห็นต่างในคณะกรรมการเฟดที่สูงที่สุดในรอบหลายสิบปีไม่ใช่ความผันผวนชั่วคราว แต่เป็นหลักฐานที่จัดเจนว่าโครงสร้างเงินทุนและกลไกกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ กำลังอยู่ในช่วงแห่งการรับรู้ต้นทุนใหม่ ที่บังคับให้ตลาดต้องรักษาระดับความเสี่ยงไว้บนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ตึงตัวอย่างไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้

โดนหลอกโดนโกง อย่าเก็บไว้คนเดียว แอดเหยี่ยวช่วยได้! ถ้าคุณเคยมีประสบการณ์ไม่ดีจากการใช้โบรกเกอร์ไม่ว่าจะโดนโกง ถอนเงินไม่ได้ หรือเจอพฤติกรรมที่ไม่โปร่งใส เราอยากบอกว่า… คุณไม่ได้เจอเรื่องนี้คนเดียว เพื่อให้วงการ Forex เปลี่ยนแปลงในทางที่ดีขึ้น มาเล่าให้เราฟังหน่อยนะครับ ว่าเจออะไรมาบ้าง ทีมงานของเราจะนำข้อมูลไปช่วยวิเคราะห์ และจะติดต่อกลับเพื่อดูว่าเราพอจะช่วยอะไรได้บ้าง คลิกตรงนี้เพื่อเล่าให้เราฟัง : https://forms.gle/YhR5UGA41pZT62Fo8

อ่านข่าวสาร Forex ทั่วโลกเพิ่มเติมคลิกเลย : https://www.wikifx.com/th/original.html?source=tso4 คุณสามารถตรวจสอบใบอนุญาตโบรกเกอร์ Forex และอ่านรีวิวข้อมูลต่าง ๆ ได้ง่าย ๆ ผ่านแอป WikiFX เพียงแค่ไปค้นหาชื่อก็เจอข้อมูล ใครที่อยากได้ความรู้ เทคนิค กลยุทธ์การเทรด หรือการวิเคราะห์แนวโน้มตลาด ก็สามารถเข้ามาอ่านได้ อีกทั้งยังมีบริการ EA VPS บนแอป WikiFX อีกด้วย แอปเดียวที่จบครบเรื่อง Forex ดาวน์โหลดฟรี โหลดเลยตอนนี้จะพลาดได้ไง!