ブレント原油は100ドルに接近。来週のPCEインフレ指標を控え、金（ゴールド）は4,500ドルを突破

主なポイント

• 金（ゴールド）は今週、4％超上昇し、4,530ドル〜4,555ドルに到達。3週連続の週間上昇となりました。

• ドル指数は週間で約1％下落し、98.50〜98.80付近と3か月ぶり安値まで低下しました。

• 米30年債利回りは一時5.33％に達し、2007年以来の高水準を付けました。

• 米財務省による長期債買い戻し倍増のサプライズ発表が、ゴールドの急伸と米ドルの下落を引き起こしました。

• 株式市場は、ボラティリティ主導の広範な調整により、過去最高値から反落しました。

• 米国とイランの緊張がエネルギー価格上昇によるインフレ懸念を維持する中、原油価格は上昇しました。

• 金（ゴールド）は4,500ドルを突破

金（ゴールド）は数か月ぶりの力強い週間パフォーマンスを記録し、3週連続の週間上昇に近づきました。ゴールドは週初に4,300ドル台半ばで取引され、金曜日には1オンス＝4,530ドル〜4,555ドル付近で推移しました。米財務省が長期債の買い戻しプログラムを少なくとも倍増すると発表したことを受け、価格は急伸しました。木曜日に米国債利回りが一部反転したにもかかわらず、ゴールドは上昇分の大部分を維持しました。

利回りの低下は、ゴールドのような利回りを生まない資産を保有する機会費用を低下させます。これに加え、ゴールドには年初来続いている構造的な買い需要も追い風となっています。第2四半期だけで中央銀行は過去最高となる288トンを購入しており、さらに発表前から米ドルは弱含んでいました。

• ドル指数は3か月ぶり安値へ下落

米ドル指数は、ゴールドと逆方向の動きとなり、4週連続で下落して5月以来の安値を付けました。木曜日には一時98台半ばに達した後、金曜日の取引終了にかけて98.70〜98.80付近で安定し、週間では約1％下落しました。水曜日に米財務省の買い戻しニュースが伝わると、米ドルの下落は加速しました。さらに、月初に発表された小売売上高やインフレ指標の鈍化を受け、9月利上げ期待が約40％から30％台前半へ低下したことも、米ドルの重しとなりました。

• 株式市場は債券主導の調整局面に

株式市場は今週、じりじりと下落しました。S&P 500、ダウ・ジョーンズ、ナスダックは今週5営業日のうち4営業日で下落しました。月曜日と火曜日には、イラン関連の供給懸念を背景に原油価格が急騰し、30年債利回りが20年ぶりの高水準を突破したことで、広範な売りが広がりました。火曜日だけでナスダックは一時1％超下落し、特に半導体株が大きく売られました。水曜日の米財務省による買い戻し発表はいったん安心感をもたらしましたが、木曜日にはその上昇分が打ち消されました。

• 2026年8月24日〜28日の見通し

金（ゴールド）： 上方向が引き続き意識されやすい状況です。ゴールドが週末にかけて4,500ドルを上回って推移し、中央銀行の買いが構造的な下支えとなっていることから、利回りが抑制される限り、4,600ドル〜4,700ドルのレジスタンスゾーンに向けた上昇は十分に見込めます。主なリスクは、米国債利回りの急反発です。PCEデータやFRB当局者の発言が利上げ期待を再燃させた場合、4,400ドル〜4,450ドルに向けて急速ながらも比較的浅い押し戻しが起こる可能性があります。

米ドル指数： 下方向へのバイアスが続いています。モメンタム、FRB利上げ期待の後退、買い戻しによる流動性改善の見方はいずれも、98.00〜98.50付近の再テストを示唆しています。まず注目される水準は、3か月ぶり安値付近の98.50です。これを下回れば、97.50付近に向けた下落余地が開かれる可能性があります。米ドルが反発するには、FRB当局者の発言が予想以上にタカ派的となるか、米国とイランの対立が再び激化する必要がありそうです。

株式市場： 30年債利回りが再び5.3％を上回る場合、特に金利に敏感なテクノロジー株や半導体株を中心に、過去最高値からの調整がさらに広がる余地があります。一方、米財務省の買い戻し支援を背景に利回りが安定すれば、過去高値に向けたリリーフラリーが起こる可能性もあります。次の本格的な材料は、Nvidiaの決算とFRBのジャクソンホール会議に向けた動きであり、いずれも月末にかけた相場の方向感を左右する可能性があります。それまでは、S&P 500は下値7,550、上値7,800付近を目安とした荒いレンジ推移が見込まれます。

• 来週の主要経済カレンダー