金利上昇とインフレ懸念の中、株式市場は過去最高値圏で推移

主なポイント

• FOMC議事要旨では、エネルギー価格とコアインフレの粘着性に対するFRBの懸念が示され、利下げ時期の後ずれ観測を背景に、株式市場は広範に下落しました。

• 原油価格は週初に上昇した後、トランプ大統領が交渉継続のため、予定されていた空爆の一時停止を発表したことを受けて急落しました。

• Nvidiaは好調な第1四半期決算を発表し、AIインフラ投資ブームが効率的に機能していることを示しました。

• 金は歴史的に高い水準のレンジ内で上値の重い展開が続きつつも底堅さを保ち、米国債利回りの上昇と中東情勢の不透明感の間で綱引きのような動きとなりました。

米国市場：インフレ懸念で利回りが上昇し、株式は下落

米国株式市場は、米国債利回りの上昇が週前半に投資家心理を圧迫した一方、週後半には株式が大きく反発するなど、変動の大きい一週間となりました。S&P500は週初に7,393付近で始まり、借入コストの急上昇懸念から7,334付近まで下落したものの、その後持ち直して7,473付近で週を終えました。

ハイテク比率の高いナスダック100も同様の値動きとなり、週初は29,065付近で始まった後、利回り上昇によるグロース株への圧力から28,569まで下落しましたが、その後急反発し、29,497付近で引けました。一方、ダウ工業株30種平均は比較的底堅く、49,360で始まり、49,074まで下落した後、最終的には50,500付近まで上昇しました。

週前半の弱さの主因は、米国債利回りの急上昇でした。長期金利は2007年以来の高水準に達しました。利回り上昇は、企業の借入コストを押し上げる一方、安全資産である債券の利回りが高まることで、株式の相対的な魅力を低下させます。特に高成長のテクノロジー株は、割引率の上昇によって将来利益の評価が下押しされやすくなります。ただし、週後半には投資家心理の改善と企業業績への継続的な信頼感が支えとなり、主要指数は下げを取り戻してより強い水準で週を終えました。

金はレンジ推移、原油は下落

原油価格は、中東情勢のさらなる悪化懸念を背景に週初は堅調に始まりました。しかし、その流れは火曜日朝に一変しました。トランプ大統領が、イランへの差し迫った軍事攻撃を一時停止すると発表したことで、価格は2.5％超下落しました。

金価格は週を通して比較的荒い値動きとなりながらも、レンジ内での推移にとどまりました。週初は4,538ドル付近で始まり、その後4,440〜4,588ドルのレンジで推移しました。これは、米ドルと米国債利回りの動きに市場が反応したためです。金は引き続きドルインデックス（DXY）と逆相関の動きを示しており、ドルインデックスは99.20付近で始まり、98.95〜99.50のレンジで推移しました。

来週の主要経済イベント