Avez-vous déjà entendu parler de la courbe VIX ？ Les baisses sont peut-être terminées

Par Alessandro Albano

Investing.com - Il est désormais acquis que la volatilité est une caractéristique de cette phase des marchés. Lindice de volatilité a atteint 34 (le niveau le plus élevé depuis avril 2020) après que le NASDAQ et le S&P 500 ont glissé en territoire de correction, pour ensuite se redresser et clôturer en positif après avoir chuté jusquà -5 % (pas depuis la bulle Internet).

Les anticipations de hausse des taux dintérêt, lassèchement des liquidités par la Fed et les tensions géopolitiques jouent un rôle clé dans le comportement des opérateurs, tandis que le pic inflationniste actuel continue de réduire les valorisations des actions en faisant grimper les taux obligataires. Un contexte de grande incertitude pour les marchés financiers.

Quest-ce que la courbe VIX ？

Tout le monde (plus ou moins) sait ce quest lindice de volatilité, considéré par beaucoup comme lindice de la peur car il mesure la volatilité du marché par le biais doptions sur le S&P 500. Plus le VIX augmente, plus la possibilité dune baisse de lindice boursier est élevée ; inversement, si la valeur du VIX diminue, la valeur du S&P 500 augmente et la volatilité implicite diminue.

Cependant, on parle plus rarement de la courbe de lindice de volatilité, mesurée à travers lindice de volatilité et les différentes dates dexpiration de ses options, ce qui permet davoir une vision plus large du mouvement de la volatilité du marché.

En bref, il peut y avoir trois types de structure de courbe : en contango, lorsque les prix des contrats à court terme sont inférieurs à ceux des contrats à long terme ; en backwardation, lorsque les échéances longues sont inférieures aux courtes en termes de valeur ; ou en courbe plate, lorsque les prix correspondent aux valeurs des échéances les plus longues.

La fin des baisses ？

La prudence doit être le principal moteur à ce stade, mais avec linversion de la courbe Vix, le pic baissier pourrait avoir atteint son apogée, comme ce fut le cas juste avant le rallye davril 2020 et après la panique liée à la variante Omicron.

Généralement, chaque fois que la courbe VIX sinverse, cela signale le pic dune baisse du marché, et comme lindique le graphique ci-dessus, le marché pourrait avoir atteint ce point étant donné le possible ralentissement de linflation au premier trimestre et la décision de la Fed sur les taux dintérêt, ou au moins une mise à jour de la guidance prospective, ce qui enlèverait beaucoup dincertitude aux traders.

Il reste toutefois des risques majeurs, comme linvasion de lUkraine par la Russie ou une accélération soudaine du resserrement de la politique monétaire par la Réserve fédérale, qui ne laisserait pas aux marchés le temps de sadapter à cette nouvelle phase.