黃金避險需求回升，油價回落釋放風險溢價，大宗商品聚焦美國就業數據

一、市場主線

8月3日，大宗商品市場呈現分化走勢。

隨著美國暫緩對伊朗採取進一步軍事行動，市場對中東局勢升級的擔憂有所降溫，國際油價自高位明顯回落，前期累積的地緣政治風險溢價開始逐步釋放。

不過，市場仍密切關注中東局勢的後續發展，任何新的衝突升級，都可能再次影響全球能源供應預期，並重新推動油價波動。

與此同時，市場焦點正逐步轉向即將公布的美國非農就業報告（NFP），投資人希望藉此進一步判斷美聯儲未來貨幣政策的方向。

二、黃金：避險需求回升，等待就業數據提供方向

黃金方面，在美元走弱及避險需求回升的帶動下，現貨黃金小幅上漲。

儘管市場對美聯儲後續貨幣政策仍保持審慎態度，但隨著美國就業市場數據即將公布，投資人正等待更多經濟數據，以判斷未來利率政策方向。

• 若就業數據表現疲弱，市場對降息的預期可能進一步升溫，進而支撐黃金持續走強。

• 若就業數據表現強勁，則可能重新推升美元，並限制黃金的上漲空間。

短期而言，黃金走勢仍將主要受到美元表現、美國經濟數據及市場避險情緒的影響。

三、原油：風險溢價回落，但供應風險仍未完全解除

能源市場方面，OPEC+宣布提高9月份產量目標，但由於部分中東地區的運輸及供應仍受到地緣政治因素影響，實際增產效果短期內可能相對有限。

隨著美國暫緩進一步軍事行動，市場此前計入油價的戰爭風險溢價有所回落，推動國際油價自高位修正。

不過，目前國際油價仍主要受到以下因素共同影響：

• 中東地緣政治局勢變化；

• 全球原油運輸情況；

• OPEC+產量政策；

• 全球經濟成長及能源需求前景。

預計短期內，國際油價仍將維持較高波動。

四、工業金屬：等待需求回暖帶來新的上漲動能

工業金屬整體維持震盪整理走勢。

市場持續關注：

• 中國製造業需求恢復情況；

• 全球基礎建設投資進展；

• 人工智慧（AI）產業發展；

• 新能源產業擴張；

• 電網升級帶來的長期需求成長。

短期而言，工業金屬仍將受到美元走勢及全球經濟數據影響，等待新的基本面催化因素出現。

五、市場觀點

整體而言，大宗商品市場已由此前主要交易地緣政治風險，逐步轉向關注全球經濟基本面與貨幣政策預期。

未來幾天，以下因素將成為影響市場走勢的核心變數：

• 美國非農就業報告（NFP）

• 美元指數走勢

• 中東局勢變化

• OPEC+政策執行情況

上述因素將共同決定黃金、原油及工業金屬下一階段的價格方向。

總結

目前市場正逐步由地緣政治主導，轉向由宏觀經濟數據與貨幣政策預期主導。

黃金受惠於美元回落及避險需求回升而獲得支撐；原油則隨著地緣政治風險溢價逐步釋放而出現回調，但供應端仍存在不確定性；工業金屬則持續等待全球需求改善，作為下一波上漲的主要動能。

隨著美國非農就業報告即將公布，市場對美聯儲政策路徑的預期可能重新調整，大宗商品市場亦有望迎來新一輪的重新定價，短期波動性預計將進一步提升。