霍爾木茲與紅海雙重封鎖風險，中東衝突全面升級

【圖一：霍爾木茲海峽圖】

隨著霍爾木茲海峽能源運輸持續受阻，以及胡塞武裝威脅封鎖曼德海峽，國際油價週四盤中突破每桶100美元，兩個月來首次觸及這一關鍵心理關口。布倫特原油單月漲幅有望創今年3月衝突以來最大，莫爾班原油期貨更是飆升至108美元。市場對全球原油供應過剩的擔憂迅速轉為供應中斷恐慌，地緣政治風險溢價全面回歸。

【圖二：美國油價圖】

觸發此輪急漲的導火索是胡塞武裝宣佈對沙特油輪發動襲擊，並威脅封鎖曼德海峽，將紅海航運變為新的衝突戰場。與此同時，川普正「接近」決定是否對伊朗發動規模空前的「大規模攻擊」。烏克蘭無人機對俄羅斯煉油設施的持續打擊構成第三重壓力，令全球成品油供應雪上加霜。

牛津經濟研究院大宗商品策略師Kelly Xu指出，市場對局勢走向的不確定性導致劇烈雙向波動。Rystad Energy地緣政治分析主管Jorge León警告，若停火未能實現，霍爾木茲海峽持續封閉同時胡塞威脅加劇，油價大幅反彈風險相當可觀。

伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍消息人士表示，海峽目前無法通行，待局勢平靜後將恢復審核。美國中央司令部則稱海峽仍對合法船隻開放，但實際商業航運流量已大幅下降。伊朗近期多次表態，將以新要求管理海峽通航並可能徵收費用，與美國立場形成衝突。

阿聯酋正計畫在東海岸建設新港口，以多元化應對海峽航運中斷風險。全球航運業面臨制裁合規與扣船威脅的雙重壓力。

油價突破100美元標誌著中東衝突對全球能源市場的深度影響。霍爾木茲海峽與曼德海峽的雙重風險、伊朗與胡塞武裝的行動，以及川普可能的更大規模打擊，共同推升供應中斷溢價。成品油與天然氣風險或大於原油本身，歐洲冬季補庫視窗期正在收窄。

短期內，油價上漲將加劇全球通膨壓力，影響聯准會政策空間與經濟增長預期。中長期來看，只有當衝突得到有效控制、海峽航運恢復穩定時，能源價格才能真正趨穩。目前，地緣衝突風險已成為全球經濟與金融市場的最主要不確定因素，投資人需高度警惕後續發展。

【圖三：黃金H1小時圖】

黃金小時線目前處於低位反彈整理階段，價格從4000附近回升至4060-4070附近，K線中小陽線為主，重心抬升，但上方4100-4110壓力明顯。MACD有金叉跡象，短期動能增強，結合FVG和OB支撐有效。

短線可於4060-4070附近輕倉偏多操作，止損設4040下方，目標先看4100-4120；若有效突破4090並放量可加碼追多，反之跌破4040則轉為觀望或輕倉偏空。整體趨勢仍偏弱，建議嚴格控制倉位，謹慎操作。

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