美伊停火協議暫時維繫，避險情緒明顯降溫

【圖一：川普示意圖】

美股在美伊停火協議暫時維繫、未出現重大軍事升級的背景下，迭加美國強勁宏觀經濟資料，避險情緒明顯降溫，風險資產全面反彈。標普500指數與納斯達克指數再度收創歷史新高，半導體指數大漲逾4%並刷新歷史紀錄。WTI原油下跌3.6%至102.59美元，抹去前一日漲幅；10年期美債收益率小幅下行，美元指數走弱，比特幣則連漲六天突破81,000美元。這一波上漲顯示市場正從地緣政治焦慮中逐步解脫，轉向聚焦美國經濟內生韌性與企業盈利。

【圖二：原油戰爭後走勢圖】

在我看來，當前行情是「宏觀資料+地緣緩和」共同發力的結果。美國國防部長赫格塞思與國務卿魯比奧將霍爾木茲護航行動定性為「防禦性」，有效壓制市場對衝突失控的恐慌，為風險偏好回升創造空間。同時，一季度盈利增長超預期、出口強勁、新屋銷售好於預期、招聘激增以及穩定的服務業PMI，共同推動美國宏觀經濟意外指數走高，為股市提供堅實基本面支撐。

主要驅動因素可歸納為以下幾點：

地緣風險降溫：美伊停火暫時維繫，伊朗外長阿拉格奇承認巴基斯坦會談取得進展，市場對霍爾木茲海峽全面封鎖的擔憂緩解，油價顯著回落。

科技與AI板塊領漲：蘋果考慮與英特爾、三星合作生產晶片的消息刺激供應鏈，英特爾飆升近13%、美光與閃迪均漲超10-12%。AMD盤後發佈穩健業績展望進一步提振投資人信心，半導體ETF大漲逾3.1%。

市場廣度與隱憂並存：雖然指數創新高，但標普500成分股中位數股票仍較各自高點落後約13%，為25年來最大差距之一。高盛首席策略師Ben Snider直指這是明顯的「黃燈」警示，顯示漲勢高度依賴少數大型科技股。

主觀判斷，這波反彈具備較強的持續性基礎。Wolfe Research的Chris Senyek基準情境預測美伊近期和解、海峽重開，將進一步釋放能源價格下行空間，為股市提供額外動能。然而，結構性風險不可忽視：長端利率壓力仍存（30年期美債收益率徘徊5%附近，英國30年期債息更創1998年新高），通膨高於預期的預期正在累積；市場集中度過高，一旦AI資本支出轉化為廣泛經濟增長的預期落空，或地緣談判再度卡殼，指數調整壓力將迅速顯現。

比特幣連漲與ETF資金回流，反映風險情緒全面改善，但也顯示資金仍在追逐高貝塔資產。整體而言，美國經濟展現的韌性（消費穩健、商業投資強勁）是本輪行情的核心支柱，遠勝短期地緣雜訊。

展望後續，5月市場將面臨盈利季尾聲、地緣談判進展與聯准會政策過渡三重考驗。若伊朗會談持續釋放積極信號、油價維持回落通道，美股有望將月線漲勢轉化為更廣泛的結構性上漲；反之，若霍爾木茲衝突重燃或長端利率持續上行，市場集中度過高的隱患將被放大。當前階段，投資人宜保持謹慎樂觀：在AI長期趨勢不變的前提下，適度分散至中小型成長股與價值板塊，同時嚴格監控能源價格與利率的邊際變化。

這一輪美股反彈再次印證，強勁的基本面仍是資本市場最可靠的壓艙石。但在地緣與通膨雙重變數仍存的環境下，任何過度樂觀都需保持警惕。

【圖三：黃金H1小時分析圖】

目前價格自4500支撐反彈後回到4600附近，且低點明顯抬高，短線結構由空轉為震盪偏多，但上方4700仍為關鍵壓力，整體仍在區間內運行。

從MACD分析：

MACD柱狀體由負轉正並持續放大，快慢線呈現黃金交叉向上發散，顯示多方動能回升，短線有延續反彈的動能。

筆者建議：

操作上建議以「回踩做多」為主，4600轉為短線支撐，若回踩不破可佈局多單，目標先看4700壓力；若有效突破4700，則有機會打開上行空間，反之若跌破4600，則可能回測4500支撐區。

支撐位置1：4600

支撐位置2：4500

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