外匯交易的STP模式到底是什麼？

外匯天眼發布：

什麼是STP？

STP即Straight Through Processing。

STP之前是一個技術詞，意思是透過直接處理系統將所有訂單發送到清算商，由清算商來撮合、對沖。

直通式處理，經紀商在接到客戶訂單之後只是擔當一個管道的作用，而並不會成為交易者的對手，客戶的訂單則會被發送至LP(其他經紀商和銀行)，在由LP提供的價格那成交。

而LP將扮演一個主要角色並將成為你的交易的對手方。LP處於你交易頭寸的另一邊，並等待時機與其他交易者交易以了結這個倉位元以獲取利益。

所以，你的訂單總會遇到一個LP，他將成為你的交易的最終對手。

STP的類型

無論我是買了然後立即再賣給上家，或是直接撮合你和上家的買賣，都可以算是STP。為什麼呢？因為在技術上，由於訂單數量、成交技術的原因，想要直接拋單還是有一定難度的，你0.1手想要直接進入高級市場，可能嗎？

所以STP的類型可以是：

1.將所有客戶的訂單傳到PB(prime broker)，可稱為STP。

2.用市場執行(Market execution)將所有客戶的訂單直接傳給LP，同樣也是STP。

3.用即時執行(Instant execution)匹配客戶訂單，然後立刻與自己的LP(liquidity provider)做一個無人為干預的100%抵消交易(offsets )，也稱為STP。

STP的優點

在STP的模式下，經紀商的盈利模式只有點差和佣金（現在大部分都沒有佣金），對於經紀商而言，他的利益與客戶的利益是一致的，不用擔心平台故意暗箱操作的問題，所以STP的滑點一定是市場的滑點。

同時STP的模式下，經紀商風險會被大大降低。

考量STP經紀商的要素

考量一家STP，首先是流動性，除非是純MM模式，任何一家經紀商的流動性都是非常重要的。

其次是點差類型，固定點差還是浮動點差，要注意的是固定點差的報價可能是來源於經紀商，也可能是只來源於一個經紀商。

最後就是執行類型，即時執行還是市場執行。

流動性

每家STP的經紀商都會有自己的內部流動性池，用來連接不同的LP，雖然與ECN相比，這個流動性池裡面的LP數量會少很多，但是STP的經紀商都會與這些LP簽訂合同，LP為來自STP經紀商的訂單提供最優的報價而競爭。

所以，對於STP經紀商來說，一般LP越多，流動性池就越深。當然還是要看你連接的LP到底是哪家，有的LP可能在歐美上比較好，有的則是其他貨幣對。

如果一個STP經紀商只有一個LP，那就沒有價格競爭了，那就與在交易中增加另一個中間人沒有任何區別。經紀商努力擁有不止一個的LP以提供更深的流動性，更好的報價，當然更低的點差。

點差類型

點差的類型分為固定點差和浮動點差。

STP經紀商做為中間人將所有交易者的訂單發送至銀行，同時，銀行將點差等資訊發送至STP經紀商，STP經紀商收到點差資訊後有兩種選擇：一是讓點差固定，二是從數個銀行（數量越多越好）中選擇最好的買價和賣價，讓點差浮動。

浮動點差

STP經紀商浮動點差的工作模式類似於ECN模式（但是是在內部流動性池）：當LP為提供最好的買價和賣家而競爭的時候，STP經紀商會從某一個LP中挑選最好買價然後從另一個LP中挑選最好的賣價，然後將最好的即時點差傳給自己的客戶（STP經紀商會進行小額度提價 mark-up 以作為自己的利潤）。

浮動點差的報價來自於若干個LP，他們的點差集合在LP最好的報價單上

固定點差

固定點差的STP經紀商不會調整點差，這個點差是建立在LP提供的最低報價的基礎上。當然這個點差也會一直保持固定。

如果一個STP經紀商只有一個LP，這個LP就扮演者唯一對手方的角色，在這種情況下，交易者就在這個LP的支配下，它決定報何種價格並在何時報價。

如果有若干個LP，然而點差依然是固定的，這意味著STP 經紀商擁有自己的後台價格匹配引擎，能保證經紀商可通過點差不同來獲取利潤。那麼做，客戶被收取一個固定點差，這個點差高於經紀商可從LP中獲取的最優報價。

執行類型

這裡的執行類型是指STP下的即時執行還是市場執行。

在我們導讀中的第二種情況中，在二手交易中，一種是直接幫你聯繫上家，還有一個則是，我先買，然後立即賣給上家。

在外匯保證金交易中也是一樣。

即時執行匹配客戶訂單，然後立刻與自己的LP做一個無人為干預的100%抵消交易(offsets )，你的訂單不會進入市場（它會被你的經紀商立即匹配），因此並不是一個那麼透明的模式，而且會存在一定的風險。

而市場執行則是直接把單子拋給LP，市場執行意味著訂單會進入市場（它會在可用的LP報價基礎上匹配），提供市場執行的STP經紀商，為客戶提供直接市場准入DMA (direct market access)，是一種更加透明的模式。

總結

目前市場上很多家都宣稱自己是STP模式的，但是真正的STP不多，而且如果你的LP只有一家，你的流動性池不深，那麼STP的優勢也有限。

但是不管怎麼說，STP依然有一個非常強大的優勢，把客戶的利益與經紀商的利益綁定在一起，同時經紀商的經營風險也會在一定程度上降低。

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