澳儲行提高進一步降息門檻 - 道明證券

周三澳儲行行長Lowe發表了題為“未來一年”的講話，道明證券分析師提煉了一些要點：

從經濟增長轉移：澳儲行行長重申該央行樂觀的前景，表示澳洲經濟正在經歷一個溫和的轉折點。在昨天的聲明之後，我們今天得到的補充信息是:1)有進一步降息的風險；2)山火的影響可能會使GDP較2019年第4季度和2020年第1季度分別下降0.2%。3)寬鬆政策的目標已從經濟增長轉移，要求失業率朝著下降，通脹率下降的方向運行。

這意味什麼？澳儲行去年一直不願降息，今日的講話強化了今年可能是一次不情願的降息的預期。令我們意外的是包括第四季度GDP在內的經濟指標受到了森林大火的巨大影響，而森林大火的影響主要發生在12月最後兩周，因此對第四季度的衝擊不應是巨大的，而第一季度的問題更大。

從這點看，即便第四季度GDP數據不佳，澳儲行可能也不願降息。在11月貨幣政策聲明預期中，澳儲行預計2019年12月GDP同比增長2.25%，暗示第四季度GDP同比增長0.65%，0.2%的森林大火影響暗示澳儲行預計四季度GDP季率將增長0.4-0.45%，但若要想澳儲行4月降息，則我們認為2019年第四季度GDP季率增速需要低於0.3%。