黃金：任何調整都是做多機會 - 道明證券

道明證券分析師預計未來數月金價將上漲，2020年下半年將觸及1650美元/盎司。

近期飆升突破1600美元後未能進一步破位走高導致黃金價格位於1550美元附近的窄幅區間內波動。和過去數月的情況一樣，金價從技術和宏觀因素上獲得一些支撐。黃金繼續表現相對較好，因為許多投資者(包括購買黃金數量約為50年來最高的央行)認為，黃金是一種防範實際利率為負、股市可能出現大幅回調的保險。

目前的情形是即使美元和股市上漲，金價也表現很好，這表明有更多系統性的原因買入黃金。 的確，特朗普總統任命的兩名美聯儲理事即將上任，這可能會使政策傾向於長期的鴿派立場。

由於道明證券預計美聯儲還將降息兩次以及溫和的放緩趨勢，我們上調金價預期，預計進入2020-21年金價將觸及1700美元。預計不會出現實質性調整，除非大的基本面前景發生改變。

雖然我們認為黃金交易為擁擠交易，黃金凈多頭頭寸仍接近極致水平，但金價不太可能大跌。事實上，我們預計在1515 - 1550美元/盎司之間的窄幅區間內會有堅定的支撐，因為近期這些價位有深度的敞口。不確定的宏觀經濟環境，強勁的央行購買，以及較低的波動性，應令商品交易顧問維持黃金多頭頭寸。預計2020年下半年金價將觸及1650美元，任何修正可能是做多的機會。