歐元區投資組合看起來對歐元來說並沒有那麼糟糕 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團(ING)分析師表示，在外匯期權市場之外，歐元區的國際收支狀況理論上應該對歐元更加有利。

核心要點

歐元區仍有巨額經常賬戶盈餘(占GDP的2.7%)，但這些盈餘並沒有通過直接投資和證券投資外流(過去幾年的情況確實如此)被重新循環出歐元區，而是顯著減少了。

例如，以12個月為基準，過去一年裡，歐元區1800億歐元的直接投資流出，已逆轉為850億歐元的流入。在此期間，2110億歐元的組合投資流出已逆轉為150億歐元的流入。

我們將大部分此類活動定性為“去杠桿化”，即歐元區居民削減海外投資的數量，比外國人削減歐元區投資的數量還要多。理論上這應該對歐元有利，但事實顯然並非如此。我們認為，“熱錢”或短期貨幣市場流動可以解釋很多問題。