美聯儲5月決議前瞻：或暗示減息？—道明證券

道明證券(TD Securities)分析師表示，由於美聯儲5月例會僅會作出輕微調整，預計聲明不太可能引起太多關註。相反，市場將關註美聯儲主席傑伊•鮑威爾(Jay Powell)在新聞發佈會上的講話。

總的來說，我們預計鮑威爾將保持耐心立場以繼續支持經濟擴張。對於市場來說這些評論應是偏中性的，因為市場正大規模定價美聯儲今年減息。即便如此，在過去數日例會上鮑威爾的立場仍意外地趨於鴿派。

這份聲明最大的鴿派風險將是，如果“耐心”一詞被“委員會隨時準備在必要時調整政策”的措辭所取代，以支持擴張。我們認為出現這種變化的可能性很小，但不能排除這種可能性。同樣，儘管我們預計鮑威爾的講話將保持今年晚些時候降息的可能性，但如果他暗示FOMC正在積極考慮美聯儲降息的可能性，那將是明顯的鴿派，也是出人意料的。

對於政策前景，鮑威爾可能會給出複雜的訊號：美聯儲年初擔憂的下行風險集中退歐，金融市場收緊，這些風險之後消退或被延遲，不過其他不確定性來源，如歐元區增長和貿易政策猶存。

雖然我們認為明年之前利率都將保持不變，但市場將密切關註美聯儲今年可能考慮降息的任何跡象。我們預計鮑威爾在新聞發佈會上的回答將非常含糊，暗示美聯儲沒有政策傾向，隨時準備根據需要調整其工具。