摘要:稳定充分就业、通货膨胀一直都是美联储的目标。昨日晚间鲍威尔于国会发表谈话表示,当前劳动力市场仍旧吃紧,劳动力处于供不应求,但名目工资增长持续放缓。
稳定充分就业、通货膨胀一直都是美联储的目标。昨日晚间鲍威尔于国会发表谈话表示,当前劳动力市场仍旧吃紧,劳动力处于供不应求,但名目工资增长持续放缓。当前通胀率虽然处于2%之上,不过已经见到大幅放缓,虽然持续实现2%通胀目标充满不确定性,不过年内某时间开始放缓紧缩货币政策是合适的。
换言之,从六月才开始进行降息是市场当前共识,由下图FedWatch显示,维持利率水平不动由27.6%→31.9%,降息一码(利率水平5.00%-5.25%)由59.2%→55.7%(见图一)。而2024年内数据以降息3-4码概率最高,分别为31.0%与32.1%(见图二)。
(图一、截至6月降息概率;资料来源:FedWatch Tool)
(图二、2024年内降息概率;资料来源:FedWatch Tool)
回过头检视职位空缺(Job Openings: Total Nonfarm),前值由902.6人下修至888.9万人,而1月职位空缺数小幅下滑至886.3万人。于昨(6日)评论我们指出,职缺降至700万才会看见劳动力供需平衡。
职位空缺数缓降是好事,如果一瞬间大幅度职缺不再释出,这也意味着整体经济景气陷入衰退或悲观。虽然AI能够取代部分劳动力,不过不会成为职缺大幅度缩减的主要原因。
(图三、美国1月职位空缺数;资料来源:FRED)
另一项重要数据为小非农(ADP),ADP属于民间调研机构,更能够反映实体经济劳动力人口状况与结构。报告显示,当前美国总劳动力就业人口为1.31亿,2月就业人口增加14万人,1月由10.7万人上修至11.1万人。
(图四、总就业人口数;资料来源:ADP Report)
ADP首席经济学家Nela Richardson表示,当前美国就业成长依然强劲,薪资涨幅呈下降趋势,但仍高于通膨水平。她认为劳动市场是动态的,不会影响美联储今年的利率决定。
(图五、Nela Richardson对于劳动力报告简评;资料来源:ADP Report)
从该报告得知,在职者的薪资增幅持续放缓,达到5.1%,为2021 年8 月以来最小增幅;对于跳槽者来说,薪资年增7.6%,为自2022 年11 月以来首次加速。当然单一月份数据无法显示是否薪资增长会不会成为结构性反转问题,不过从下图六检视得知,22年11月跳槽者薪资增长率也呈现小幅反弹,但随即又延续下行走势。
(图六、在职者&跳槽者薪资增长率;资料来源:ZeroHedge)
无论是ADP经济学家或是鲍威尔谈话都表示薪资增长持续放缓,无论是薪资或是名目通胀都在下行趋势,除了降息议题,黄金上涨的理由似乎找不到利基点,我们仍维持先前观点,当前黄金走势为超涨!
黄金技术面分析
黄金小时线技术面观察,黄金向上挑战2150关口,维持先前观点黄金当前价格为超涨,投资人应该留意追高风险,倘若后续不再有效上破2150,未来行情规划应在2112-2120与2153-2154区间震荡盘头,等小头部形态打出来才有机会趋势反转,在此之前应保持中性观点,以区间震荡进行交易为主。
支撑:2112-2120/2087-2088/2067-2068
压力:2153-2154
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