摘要:原创ht_research海通研究发表于上海重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完
原创
ht_research
海通研究
发表于
上海
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
主要观点
海通策略 | 全国温室气体自愿减排交易市场即将启动
海通金融产品 | 海通证券2023年8月私募基金月报:市场筑底中,推荐标准略偏高配置
海通军工 | 关注复合材料在军工领域应用
海通非银 | 成交量触底回升,非银攻守兼备
荀玉根
海通首席经济学家、首席策略分析师
S0850511040006
海通策略 | 全国温室气体自愿减排交易市场即将启动
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核心结论:①全国温室气体自愿减排交易市场(CCER)即将启动。②多项大型ESG主题会议成功召开深化行业理解。③截至2023年09月25日,国内碳配额价格为75.34元/吨,较2023年8月同期上涨2.46%。截至2023年09月25日,我国ESG存续基金总计794只,ESG基金规模约为9513.13亿元,较2023年8月增长0.04%。
全国温室气体自愿减排交易市场(CCER)即将启动。9月15日,生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议,审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》,会议指出要积极开展宣传解读,加强对地方的指导培训,为启动全国温室气体自愿减排交易市场做好准备工作。9月7日,证监会上市部副主任郭俊在2023年中国可持续投资与自贸港建设论坛上表示,证监会正在指导沪深证券交易所抓紧制定上市公司可持续发展披露指引,将考虑政策在理论上的完备性、科学性,同时综合考虑上市公司能力、市场机构能力和监管能力。9月4日,山东省政府政策例行吹风会上解读《山东省推动新能源汽车下乡三年行动计划(2023-2025年)》,推动新能源汽车下乡。针对构建高质量充电基础设施体系的问题,提出“扩总量、优结构、补短板”的总体思路,计划到2025年,山东城区公共快充桩比例达到70%以上,打造形成“十分钟快充圈”,实现公共充电站“乡乡全覆盖”。我们认为,各地积极支持生态环境建设,推动高质量发展。
多项大型ESG主题会议成功召开深化行业理解。9月18日,中国社会科学院财经战略研究院发布《投资蓝皮书:中国ESG投资发展报告(2023)》,报告认为我国的ESG体系建设仍处于初级阶段,把握ESG投资的发展路径至关重要。9月6日,2023年国际能源变革论坛在苏成功召开,中国国家能源局局长章建华指出,截至今年上半年,我国累计发电装机总量达到27.1亿千瓦,其中可再生能源装机达到13.22亿千瓦,历史性超过煤电,10年增长约3倍。9月13日-15日,2023年ESG全球领导者大会于上海举办,会议主题为“可持续的经济增长、社会发展和环境保护”,强调深度参与上海产业升级、积极推动绿色低碳发展。9月7日-8日,第二届可持续投融资(ESG)与自贸港建设论坛在三亚举行,聚焦可持续投融资(ESG)市场机遇、ESG评价与投融资、自贸港旅游产业ESG发展、公募REITs创新发展,并发布多项ESG相关研究。9月22日,“第十三届创新资本年会·金鱼嘴论坛暨第六届创投责任投资论坛”在南京举行,在开幕式中强调创投行业应通过行业自律、企业自愿的方式,把国际通行的ESG准则在创投行业落到实处,取得实效。
国内外碳配额和ESG基金发行情况。截至2023年09月25日,国内碳配额价格为75.34元/吨,较2023年8月同期上涨2.46%,欧盟碳配额期货结算价为84.56欧元/吨,较2023年8月同期下跌0.27%。2023年9月国内碳市场成交额为3358.03万吨,欧盟碳期货成交量为44027.9万吨。国内交易量相较2023年8月增加326.25%,欧盟交易量较2023年8月增加0.82%。截至2023年09月25日,2023年9月ESG基金发行了4只;9月发行份额3.99亿份。截至2023年09月25日,我国ESG存续基金总计794只,ESG基金规模约为9513.13亿元,较2023年8月增长0.04%。
风险提示:国内外宏观政策收紧。
本摘要选自海通证券研究所研究报告:海通策略 | 全国温室气体自愿减排交易市场即将启动
对外发布时间:2023年9月27日
倪韵婷
海通金融产品研究首席分析师
S0850511010017
海通金融产品 | 海通证券2023年8月私募基金月报:市场筑底中,推荐标准略偏高配置
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行业要闻:商品市场走强私募CTA再迎配置热;投资大佬回归公募。
产品发行:2023年8月新发私募基金942只,较上月增加12.68%,与去年同期相比减少了63.12%。具体来看,8月A股下跌,国内发布的7月经济数据显示短期经济面临一定稳增长压力,地产相关经济继续承压,居民继续“降杠杆”,整体来看8月A股震荡下行,私募基金的发行量较上月有所提升,不过私募基金产品的发行量或存在一定滞后性并可能受到不完全统计的影响。
业绩表现:股票市场:2023年8月,国内发布的经济数据显示短期经济面临一定的稳增长压力,7月生产、消费和投资增速均小幅放缓,地产相关经济继续承压,居民继续“降杠杆”,7月社融、信贷均边际走弱,A股整体下跌。债券市场:2023年8月,全月资金面边际收紧;15日央行超预期非对称降息,叠加7月经济数据公布,10Y国债利率当日下行4.5BP;下旬,21日5年期以上LPR保持不变、1年期LPR幅低于MLF。全月来看,债市走出牛平行情,短端利率上行,长端利率下降显著。商品市场:8月商品市场整体上涨,南华商品指数上涨4.27%。
投资策略:股票市场:①稳增长政策不断落地推动经济修复,最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心,公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累,中短期稳增长类行业较优,中长期科技更强。本期股票多头策略给予标准略偏高配置建议。债券市场:债市或震荡调整。本期固定收益策略给予标准略偏低配置建议。期货市场:四大期指远季合约呈现升贴水不一。商品方面,政策刺激与金九银十提振大宗商品。本期管理期货策略产品给予标准略偏高配置,此外考虑到股指期货整体还是呈现升水格局,因此本期我们依然保持市场中性策略标准略偏高的配置比例。
风险提示:本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评,涉及的基金不构成投资建议;投资建议部分,需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。
本摘要选自海通证券研究所研究报告:海通金融产品 | 海通证券2023年8月私募基金月报:市 场筑底中,推荐标准略偏高配置
对外发布时间:2023年9月27日
张恒晅
海通军工研究首席分析师
S0850517110002
海通军工 | 关注复合材料在军工领域应用
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当前观点:随现代新型战机对航空发动机性能要求的进一步提高,传统金属材料的应用占比或将受到抑制,而金属基、陶瓷基以及树脂基为代表的复合材料的应用占比将会快速提升。我们认为,可持续关注复合材料在航空航天领域的应用拓展。
整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2023年9月15日收盘至2023年9月22日收盘,下同)上证综指上涨0.47%,深证成指上涨0.34%,创业板指上涨0.53%,中证军工指数下跌1.46%,我们的样本军工股整体下跌1.54%(均值,下同)。具体个股方面,涨幅较大的五个标的为银邦股份(涨4.57%)、东土科技(涨4.41%)、日发精机(涨4.34%)、中国船舶(涨2.88%)、博云新材(涨2.25%);跌幅较大的五个标的为国光电气(跌20.03%)、融发核电(跌8.32%)、振华科技(跌8.10%)、西部超导(跌7.68%)、西部材料(跌7.08%)。
航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体下跌1.39%(均值,下同),其中涨幅较大的标的银邦股份(涨4.57%)、日发精机(涨4.34%)、博云新材(涨2.25%),跌幅较大的标的为西部超导(跌7.68%)、西部材料(跌7.08%)、华秦科技(跌6.60%)、航宇科技(跌5.43%)、航亚科技(跌5.42%)、*ST炼石(跌5.42%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=52.64X(剔除估值为负的标的与估值过高的博云新材、神剑股份、银邦股份和海特高新),对应PE(2023E)=44.42X(剔除无数据的标的)(Wind一致预期,下同)。
船舶板块市场回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌1.44%,其中涨幅较大的标的为中国船舶(涨2.88%),跌幅较大的标的为融发核电(跌8.32%)、中国海防(跌3.30%)、天海防务(跌3.24%)、江龙船艇(跌2.75%)。(2)估值方面,整体对应PE(ttm)=56.04X(剔除估值为负的标的与估值过高的国瑞科技、中国船舶、中船科技和江龙船艇),对应PE(2023E)=67.66X(剔除无数据的标的),其中估值较低的标的为融发核电和中国海防,对应PE(ttm)=24.82X和31.00X。
信息化板块市场回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体下跌1.43%,其中涨幅较大的标的为东土科技(涨4.41%)、海洋王(涨2.23%),跌幅较大的标的为振华科技(跌8.10%)、太极股份(跌4.94%)、振华风光(跌4.91%)、智明达(跌4.79%)、晨曦航空(跌4.33%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=54.09X(剔除估值为负的标的与估值过高的天银机电、电科院、南京熊猫、景嘉微、晨曦航空和上海贝岭),PE(2023E)=59.92X(剔除无数据的标的)。
航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌2.51%,没有涨幅较大的标的,涨幅较大的标的为国光电气(跌20.30%)、奥普光电(跌7.05%)、航宇微(跌4.80%)、盟升电子(跌3.13%)、星网宇达(跌2.97%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=72.89X(剔除估值为负的标的和估值过高的航天科技),PE(2023E)=120.56X(剔除无数据的标的)。
兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体下跌1.09%,没有涨幅较大的标的,跌幅较大的标的为新余国科(跌3.96%)、金奥博(跌2.89%)、长城军工(跌2.28%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=70.93X(剔除估值为负的标的),PE(2023E)=33.33X(剔除无数据的标的)。
风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。
本摘要选自海通证券研究所研究报告:海通军工 | 关注复合材料在军工领域应用
对外发布时间:2023年9月27日
孙婷
海通非银研究首席分析师
S0850515040002
海通非银 | 成交量触底回升,非银攻守兼备
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非银行金融子行业近期表现:最近5个交易日(2023年9月18日-9月22日)保险行业、证券行业、多元金融、均跑赢沪深300指数,保险行业上涨2.21%,证券行业上涨1.99%,多元金融行业上涨1.48%,非银金融整体上涨2.00%,沪深300指数上涨0.81%。
证券:市场活跃度有待提升,交易商协会开展熊猫债定价配售机制优化试点。1)2023年9月交易量同比回升,环比下滑。截止至2023年9月22日,9月日均股基交易额为8080亿元,同比提升0.79%,环比8月下跌12.67%。截止至2023年9月21日,两融余额16080亿元,同比提升0.15%,较年初提升4.39%。2)交易商协会开展熊猫债定价配售机制优化试点,进一步推动债券市场高水平对外开放,交易商协会官网发布《关于开展境外机构债券定价配售机制优化试点有关工作的通知》,提出了灵活确定发行金额、开展灵活的债券配售、投资人申购订单共享以及确保流程合规等优化措施。我们认为《通知》的发布有助于提升投融资效率,吸引更多境外发行人参与熊猫债市场、吸引外资流入,增加二级市场流动性和交投活跃度。3)证监会就IPO相关问题答记者问,IPO及再融资不存在“关闸”情况。证监会明确IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停,上市公司再融资也不存在“关闸”情况,且不存在提高上市门槛的情形。近期撤回的企业,主要存在控制权稳定性不足、业绩下滑等影响企业持续经营能力的问题。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案,进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环,并严把审核质量关。
保险:负债端持续改善,资产端展望乐观。1)国家金监总局发布并实施《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》,在保持综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上,优化了保险公司偿付能力监管标准。主要内容包括:差异化调节最低资本要求,为中小险企松绑;上调保单未来盈余计入核心资本比例,引导险企回归保障本源;下调相关资产风险因子,引导险资支持资本市场发展和科技创新。2)保险公司披露8月保费数据,受产品切换影响,寿险保费增速放缓;产险增速回升。上市寿险公司8月单月保费收入同比-1.9%(不含中国太平,下同),预计主要受新旧产品切换影响。产险公司8月单月保费合计同比+1.9%,其中人保车险单月保费同比+5.7%,非车险恢复正增长。3)保险业经营具有显著顺周期特性,负债端表现2023年以来大幅改善,本周长端利率有所回升,未来随着经济复苏,投资端压力将显著缓解。
多元金融:1)信托:2023年上半年末信托资产规模为21.7万亿元,同比+2.73%,从资金来源来看,单一资金信托占比下滑至18.5%,信托行业由传统通道向主动管理转型继续深入。2023上半年实现经营收入494亿元,同比+4.41%;实现利润总额330亿元,同比+17.73%。营收和利润的显著反弹,既是信托行业自身转型的成效显现,也受到市场表现及资本运作方面的影响。这些因素在长期内的可持续性,仍有待观察。2)期货:2023年8月全国期货交易市场成交量9.5亿手,成交额为60.7万亿元,同比分别+47.8%、+23.5%。2023年7月全国期货公司净利润9.5亿元,同比-2.14%。
风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。
本摘要选自海通证券研究所研究报告:海通非银 | 成交量触底回升,非银攻守兼备
对外发布时间:2023年9月26日
法律声明
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