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    【經典】斯坦利·克羅在臺灣的演講摘要

    摘要:數年前,屬於趨勢型作手的期貨著名交易員史丹利.克洛爾(Stanley Kroll)在來臺的演講會中,講述了他在期貨市場上操作的基本法則。

      數年前,屬於趨勢型作手的期貨著名交易員史丹利.克洛爾(Stanley Kroll)在來臺的演講會中,講述了他在期貨市場上操作的基本法則。

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      克洛爾認為,期貨市場交易宛如非洲叢林,當投資人進入這個叢林中,最重要的是學會生存,而良好的“風險控管”就是最好的生存之道;另外,簡化操作策略,避免複雜的策略技巧,乃是致勝的訣竅,惟有具備這幾點基本要件才可能成為期貨市場上的常勝軍。(著有<<期貨交易策略>>,寰宇財經12,強烈建議重覆展讀,沾染大師氣質。)---擷錄「經歷這些年,我仍關心從市場獲利---獲取暴利。但在衡量巨大的財務風險、緊張情緒、寂寞、孤立、自我懷疑,甚至莫名的恐懼,自然這全是期貨操作者的經常伴侶,你不應該只以獲利為滿足,暴利必須成為你的目標。」-- Stanley Kroll。

      以下是幾個演講重點整理:

      ●不願認賠出場兵家大忌

      克洛爾指出,在他的眼裡全球最好的交易員是亞洲的交易員,因為亞洲交易員不但眼明手快,而且非常積極。不過,亞洲交易員的最大致命傷卻是不肯承認錯誤,不願認賠出場,因為他們覺得這是一件非常沒面子的事情:其實不然,克洛爾認為,這種不願認賠出場的情形,便是沒有風險控管觀念的最佳例子,也是期貨交易的兵家大忌。事實上,在千萬次的交易當中並不需要每筆交易都要正確,這根本是無法做到的事情,不要在追求“勝率”上浪費過多的精力。因此,在大多數的交易中只要有35%到40%正確,便是非常成功而且有利可圖。

      如何作好風險控制的工作呢? 克格爾指出,不管是散戶或是基金、法人大戶,在進行期貨交易時,最多的進場資金絕對不可超過所有資金的25%(純屬個人見解),隨時保有解套和反向操作資金是風險控制的基本重要觀念。舉例來說,當你利用25%的資金進場作多時,一旦行情反時,此時剩下的資金不但可以幫助你解套,還可以趁勝追擊反手作空。

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      以此標準,十萬根本就不能買賣一口臺指期,而只能操作小臺指,但卻是筆者深信的基本交易法則。我們在交易時壓力隨時有,不管是不想輸的壓力、資金壓力乃至諸多莫名其妙的壓力,士官長的經驗是,絕大部份朋友的倉位都超過能承受的範圍,只是事情還沒發生感覺不到而已。下十成多(空)單,只是顯露經驗淺薄,“那一次”你一定會遇到!只要一次就足以打掛,躺在地上爬也爬不起來。市場的不確定是唯一的確定,行情的鄰居是無情。

      更有甚者,把市場當做八仙樂園,當沖、波浪、沖沖樂、漲跌基本多單、短線避險空單…等等諸如此類,往往都只是為了證明自己的超人能耐!來市場不是為了讓人崇拜的,只要把基本功老老實實做好。請記得,風險一定擺在第一位,然後再來談獲利。波段單子做不好,在這個市場是很難有明天的,需知波段沉穩能力是短線的基礎,但是培養短線能力卻會掏空波段能力,希望你能體會。

      再來有個問題經常出現在士官長的身上,身旁的朋友老是認為行情看得那麼准,但是部位為何不再做大一點,這幾趟下來不就噱爆了!等你在市場活久一點,答桉自然會浮現。

      對於作多或是作空,不應有偏好或是先入為主的觀念這是另一項? P勝的條件。克洛爾認為,進入市場交易所求的是獲利,對於多頭或空頭不需要有任何的偏見,只要那方有利可圖,隨時改變自己的部位,隨著趨勢趁勝追擊。對股價指數而言,量的規模越大,價的級數就會越大,交易者就要修正原本的工具時間參數,尤其是擺盪型指標,否則以現在的行情,也許很多人逐漸不敢放空了,但是心理上只有一路看空上去。

      另一項風險控制要件是限制損失幅度,在單一的市場交易中,把每一個部位的損失限度設在15至20%(非每一口保證金的百分比,而是總體可操作的資金),如果是較大資金帳戶,則損失限度的幅度可略再縮小。如此一來,可以避免損失過分擴張,造成追繳保證金(MARGIN CALL)或過度損失(OVER LOSS)的情形。克洛爾強調;一旦發生追繳保證金的情形,將對投資人的心理造成負擔和信心衝擊,這對往後的交易都有負面的影響。在他的幾十年的交易生涯中,從未發生追繳保證金的情形,他希望所有投資人都不要成為MC俱樂部的成員。

      不要存有每筆交易都要作到最高或最低價的想法。士官長也常被短套,但這是對應“不敢買”或是“規劃到沒買到”等等的對應法。譬如,在空頭版圖已經來到負兩百,之前「留空買點」、「負向末沖」也都已經出現時,開始利用分時線下殺分批進場(請記得,沉穩地殺低接永遠比追強、高具有相對戰略地位),這樣既不會有到時候錯失機會的遺憾,也會讓自己更敢在低檔出手,很諷刺的是,在低檔買進儘然需要極大的膽量。…明知不可能買在最低賣在最高,但是一般人都想做到最好的價格,雖然有時是如你所願,但那只不過是幸運而已,克洛爾認為,一筆成功的交易最重要的是讓獲利持續擴大,讓損失立即縮小,換句話說,投資人在部位獲利時,作一個長線投資人,當部位損失時,立即變為短線的交易人。

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      ●反轉訊號出現立即砍倉

      談到短線或長線投資,臺灣的期貨投資人大部分應屬短線操作。事實上,這並不重要也沒區分的意義。因為,正如同上述所說,當趨勢明顯時,有獲利,就該緊抱著部位不放,作個長線投資人,一直到反轉訊號出現為止,反之,立即砍倉出場,減少損失,作個眼明手快的短線進出者。

      另外,當行情的趨勢明顯時,切記勿貪小便宜,逆勢作短線進出;因為這常會造成偷雞不著蝕把米的窘狀,得不償失。換句話說,當行情屬多頭時,寧可等待機會進場作多,千萬不要逆勢放空,反之,行情為空頭走勢時,逢高放空,不可逆勢作多。原理簡單明瞭扼要,但是要付諸實行卻可能要花上交易者幾年的磨功。士官長常論及,檢驗個人心法的真理,永遠只在市場裡而不在收盤後的背誦裡,實踐才是檢驗真理之路。

      另外,學會利用停損技巧(ST0P)不但可降低風險,減少損失,有時還可以免除到手的鴨子飛了的不好感覺。克洛爾認為,在每筆交易上都需設停損。停損點的設置也可以用在獲利方面,克洛爾建議,當部位獲利時你可以用每週40%的停損點設置方法來防止獲利消失。舉例來說,當黃金行情為400美元,你的獲利已是1000美金(390買進到400獲利為1000美金),而“獲利400元”便是獲利出場點的停損幅度,也就是在394美元設置停損。假設在一週之內,黃金都沒跌至394美元,反而上升至410美元,此時就把停損的位置調高到398美元的位置(黃金漲到410時你的獲利為2000美元,每週獲利40%的位置,就在2000×60%=1200,410-12=398;黃金報價每跳動一美元價值為一百美元)。切記只要價格沒點到你的停損點,不要改變停損點價位。此一方法不但可保有獲利,而且也可使獲利擴增至最大。

      ●損失逾40%須退場觀戰

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      人生不如意十之八九,進場交易常有每戰皆敗北的情形出現,這或許是所謂的墨非定律吧,克洛爾認為,當原有進場資金損失超過40%時,投資人就必須先退場觀戰。因為留得青山在,不怕沒柴燒,切記學會生存是進入期貨叢林的第一要件。“適者”生存而不是“准者”生存。當然,暫時離場並不是對行情或相關消息不聞不問,反而應該加倍努力,專心研究,在每日的看盤時,可以模擬進場,以測試自己的行情判斷力。

      克洛爾自述說:「知道何時“不要”操作---很有耐性地等候在一邊,直到正確的時候才一躍而進----是操作者所面對最艱難的挑戰之一。但是如果你要抬頭梃胸站在贏的陣營裏面,這一點絕對不可或缺。曾經有無數的日子,我內心的衝動強烈到要逼我多做一點,使我不得不耍些點子好讓自己不要下單,我的辦法有下列幾種」:*把李佛摩的金言掛在下單專用的電話上:「錢是坐著賺來的,不是靠操作賺來的。」

      *放一本航海雜誌在我桌子上面(通常這就足夠引開我的注意力,不再去想一些不必要的操作。)*

      真的沒辦法忍耐時,只好暫時離開辦公室到外面走一走,或者跟曼哈塞灣的藍魚或其他東西較量一下。作好風險控制之後,在操作策略的制定方面應予簡化,克洛爾認為操作策略要保持所謂的KISS原則,也就是KEEP IT SIMPLE AND STUPID。通常最笨最簡單的操作技巧就是最好最會獲利的策略。除此之外,當投資人在期貨市場上不知所措時,總是記得強者恒強,弱者恒弱的道理,進場購買最強的商品,賣掉最弱的商品(個股)。如此一來,就算沒有為投資人賺進一筆可觀的財富,至少可以永遠立於不敗之地,而生存在期貨叢林之中。大師話語總是簡易雋永的,簡單是因為經過複雜粹鏈過,沒有粹鏈其實也無以簡單起。交易本就是一場不間斷的學習,學習方法,也學習 如何學習方法。交易動作無它「低買高賣」四字而已,然而串起這四個字卻是千斤萬擔重。總的來說,我們必需戒掉「零售獲利,批發虧損」。最後希望短短的一篇文章,能引領出屬於你我獨特的個人操作哲學,祝各位平安如意。

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