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    加減倉經典手法——金字塔式加減倉

    摘要:科學的倉位管理技術的基本原理是:報酬率越高,動用的倉位就越高;勝率越高,動用的倉位就越高。進場和加倉的依據是潛在報酬率上升或潛在勝率上升,減倉和出場的依據是潛在報酬率下降或潛在勝率下降。

      科學的倉位管理技術的基本原理是:報酬率越高,動用的倉位就越高;勝率越高,動用的倉位就越高。進場和加倉的依據是潛在報酬率上升或潛在勝率上升,減倉和出場的依據是潛在報酬率下降或潛在勝率下降。

      倉位管理被很多人狹義地理解為“保護止損”或者“初始止損”,這只是理解到倉位管理的一小部分內容,但總比從來不考慮倉位管理的投資者強。“止損”動作只是倉位管理技術的一部分,止損策略的作用是告訴交易者在特定的交易當中,什麼條件下應該撤離部分或全部倉位。倉位管理技術還涉及“進場”、“出場”、“加倉”和“減倉”動作。

      有利於交易操作的倉位管理應該這樣定義:在給定的風險報酬率和勝率的條件下,應該動用多少資金進行這筆潛在交易。

      金字塔加減倉法是科學的倉位管理技術,由傑西·利莫佛先生發明。金字塔加減倉法認為如果一筆交易處於盈利狀態,那麼交易者應該力圖利用價格趨勢的持續性來增加倉位,但要求後續加倉量要輕於之前的加倉量。這個要求既符合科學倉位管理本身的要求,也符合人類的心理安全傾向。

      金字塔加減倉法基於趨勢的持續性,所以保證了實現金字塔加減倉法的可行性。而金字塔加減倉法本身是為了解決趨勢的稀缺性帶來的大規模盈利機會不足的問題,這也是利用金字塔加減倉法的必要性。

      科學的倉位管理必須同時考慮風險報酬率和勝率的結構,考慮整個帳戶淨值的變化狀況,同時必須能夠被定量化的處理。無論是初次進場,還是持倉中的加減倉,以及最終的出場,都應該看作是根據價格當前走勢導致的風險報酬率和勝率結構變化,對倉位進行的相應調整,這才是倉位管理的正途。

      金字塔加倉的具體運用

      下麵對金字塔加減倉法進行介紹。金字塔倉位管理技術包括倉位調整時機與位置的界定方法,以及倉位調整幅度的界定方法。金字塔倉位管理技術基於支撐線和阻力線,因為這是在市場中對於風險報酬率最為有效的界定工具。

      如圖所示:

    image.png

      首先我們要找到進場點。若現價附近存在較強的支撐線,則支撐線略上的區間無疑是很好的進場點。因為支撐線可以作為我們對多頭市場的假定依據:當價格處於支撐線之上時,趨勢向上;當價格跌破支撐線時,多頭趨勢被破 壞。另外,支撐線也為每一筆交易界定潛在風險報酬結構。當我們把初始止損放置在支撐線下方的時候,潛在風險幅度就被確定了。

      進場後,根據市場的發展,也即相應的風險報酬結構變化,採用跟進止損的方式來改變倉位管理。當價格如假定那樣繼續前進,每突破一道壓力線並上升一段距離後,或者回踩確認壓力線已經成為有效支撐線後,我們將止損移動至該支撐線下方。

      跟進止損是一種鎖定浮動盈利的有效方式,實質是相當於通過變相減倉來減少風險暴露。這種減倉方式不同於部分倉位出場的傳統減倉方式,這種減倉來自於減少既有倉位的盈利,而不是減少既有倉位本身。

      做空過程中金字塔倉位管理技術的倉位調整時機和位置的界定方法與做多過程的界定標準同理,在此就不一一詳述了。

      如圖所示:

    image.png

      倉位調整幅度的界定方法

      金字塔加減倉法的核心是:無論是加倉還是減倉,都必須是遞減的。加倉之所以是遞減的,主要是為了控制加倉的風險,如果加倉量過大,則經不起價格的回調或反彈。減倉之所以是遞減的,主要是為了及時限制風險的擴大,在觸及止損區域的開始階段就應該撤離大部分的倉位。

      但要注意的是不能撤離全部倉位,這是為了避免市場“噪音”造成的錯誤觸發止損的情況,所以出場是分批出場,而不是一次性全倉出場。

      在滿足進場條件的情況下,以初始進場手數50手為例,之後每一次加倉都是遞減的,例如第1次加倉是30手,第2次加倉是20手,第3次加倉是10手,第4次加倉是6手,第5次加倉是3手,第6次加倉是2手,第7次以後的加倉都是1手。

      在滿足出場條件的情況下,以100手的倉位為例,每一次減倉都是遞減的,例如第1次減倉60手,第2次減倉30手,第3次減倉10手。

      如圖所示是做多過程中的金字塔加減倉模型:

    image.png

      以及做空過程中的加減倉模型:

    image.png

      金字塔加減倉法在震盪行情擁有極快的資金 周轉速度,在單邊行情中能帶來巨大的盈利,而且風險完全在控制範圍之內;唯一的缺點是在震盪行情中會出現次數較多的觸發止損現象,造成小幅虧損或者盈利能力偏低。

      儘管如此,金字塔加減倉法在單邊行情中的巨大盈利能力足以令其在震盪行情中的尷尬顯得微不足道。因此金字塔加減倉法是科學的倉位管理方法,非常適合大、中資金投資者或者有條件盯盤的投資者。

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