Spread x10 : la zone morte du forex décryptée

Vous avez peut-être déjà observé un ordre stop se déclencher en pleine nuit sans que le cours nait réellement franchi votre niveau. Le coupable a un nom : le spread. Pendant quelques heures, dans un marché quasi désert, ce coût de transaction peut se multiplier par 10 ou plus, et prendre votre stratégie par surprise.

Tableau des contenus

01

Quest-ce que le « spread assassin » ?

02

Un exemple pour comprendre limpact du spread sur un ordre stop

03

Ajuster la distance d'un ordre stop : une approche fondée sur l'observation

3.1

Une simulation pour évaluer la marge de sécurité

Quest-ce que le « spread assassin » ?

Le spread est l‘écart entre le prix auquel vous pouvez vendre (le cours bid) et le prix auquel vous pouvez acheter (le cours ask) une paire de devises. Sur l’EUR/USD, en séance animée, il peut descendre à 0.1 pip, soit 0.00001 dollar. Un pip représente la plus petite unité de variation dun cours : pour la plupart des paires, il correspond à la quatrième décimale (0.0001).

La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sans provoquer de variation brutale de son prix. Sur le forex, elle est concentrée durant les heures d‘ouverture des principales places financières : Londres, New York et Tokyo. Lorsque deux sessions majeures sont fermées en même temps, par exemple entre la clôture américaine et l’ouverture asiatique, le volume d‘échanges chute fortement. Les teneurs de marché (les banques et courtiers qui assurent en permanence une cotation) élargissent alors le spread pour se protéger contre un risque d’écart brutal. C‘est ce qu’on appelle familièrement le spread assassin : une augmentation soudaine et temporaire du spread qui peut venir toucher des ordres en attente de manière imprévue.

Pendant cette période creuse, le spread de l‘EUR/USD n’est pas rare de passer de 0.1 pip à 1.0 pip, soit une multiplication par 10. Et il peut, dans des conditions extrêmes, sélargir bien davantage.

Comparaison du spread EUR/USD pendant la journée européenne et la nuit asiatique. Les valeurs représentent un ordre de grandeur observé.

Un exemple pour comprendre limpact du spread sur un ordre stop

Imaginons une situation purement théorique, construite à des fins pédagogiques. Un opérateur détient une position acheteuse sur l‘EUR/USD à un cours de 1.1535, un niveau proche des cotations récentes. Pour limiter sa perte en cas de retournement, il place un ordre stop de vente à 1.1500. En session animée, avec un spread normal de 0.1 pip, le cours bid s’établit aux alentours de 1.15349 : l‘ordre stop est bien à l’abri.

Pendant la nuit, alors que la liquidité est au plus bas, un teneur de marché pourrait afficher un cours vendeur (bid) à 1.1500 et un cours acheteur (ask) à 1.1535, soit un spread de 35 pips, largement supérieur aux conditions normales. Ce simple élargissement mécanique du spread fait descendre le bid au niveau du stop. L‘ordre est alors déclenché, même si le dernier cours négocié n’a pas bougé.

Cet exemple illustre comment un spread momentanément déformé peut exécuter un ordre stop sans véritable mouvement de marché. Il ne s‘agit pas d’une situation quotidienne, mais elle survient typiquement aux heures les plus creuses.

Ajuster la distance d'un ordre stop : une approche fondée sur l'observation

Plutôt que de renoncer à tout ordre de protection, un opérateur peut intégrer la variabilité du spread dans sa réflexion. Une démarche d‘observation consiste à examiner, sur l’horizon de trading et pour la paire suivie, l‘amplitude maximale que le spread a atteinte durant la période de faible liquidité. Cette information peut ensuite être mise en regard de la distance séparant le prix d’entrée du stop envisagé.

Une simulation pour évaluer la marge de sécurité

À titre d'exercice théorique, considérons un trader qui surveille l'EUR/USD. Il a noté que pendant la nuit asiatique, le spread atteint régulièrement 3.0 pips (0.0003 dollar). Il envisage de placer un stop de vente à 20 pips en dessous de son prix d'entrée. Sans tenir compte du spread, son stop serait déclenché lorsque le cours bid touche 20 pips sous le prix d'entrée. Mais avec un spread de 3.0 pips, le bid est inférieur au cours affiché (ask) de 3.0 pips. Concrètement, si le cours ask baisse de 17 pips, le bid aura déjà perdu 20 pips et l'ordre peut être exécuté. Ce décalage peut surprendre.

Pour intégrer ce risque, l'opérateur pourrait :

• Relever le spread maximal observé sur plusieurs nuits pour la paire concernée.
• Ajouter cette valeur à la distance de stop initialement envisagée pour estimer un « stop effectif » : par exemple, si le spread peut monter à 5.0 pips, un stop placé à 20 pips du prix d'entrée risque en réalité d'être touché après une baisse du cours affiché de seulement 15 pips.
• Tester plusieurs scénarios de spread dans un journal de trading ou sur un compte de démonstration pour observer comment son plan résisterait à ces élargissements.

Ces étapes ne suppriment pas le risque, mais elles aident à prendre conscience que la distance réelle de protection peut être réduite par le spread en période de faible liquidité.

Une telle approche ne garantit jamais l‘absence de déclenchement intempestif, mais elle aide à apprécier le risque lié à l’élasticité du spread. Elle rappelle aussi que le coût de transaction réel ne se limite pas au spread affiché en période calme.