La guerre en Ukraine met à lépreuve le système financier mondial, selon le FMI

par Pete Schroeder et Michelle Price

WASHINGTON (Reuters) - Linvasion de lUkraine par la Russie accroît les risques auxquels est exposée la stabilité financière mondiale et met à lépreuve la capacité de résistance du système financier au moment où les taux dintérêt remontent, a averti le Fonds monétaire international (FMI) mardi.

Si la guerre en Ukraine na pour linstant provoqué aucun choc financier systémique à léchelle mondiale, les turbulences quil a déclenchées risquent de samplifier par le biais de différents canaux, estime le FMI dans son dernier Rapport sur la stabilité financière mondiale, un exercice semestriel.

Parmi les canaux de propagation possible, précise lorganisation, figurent les exposition directes et indirectes à la Russie des banques et des institutions non bancaires, les perturbations sur les marchés de matières premières, laugmentation du risque de contrepartie, le manque de liquidité et les difficultés de financement sur certains marchés ou encore les cyberattaques et le recours accru aux cryptoactifs.

Si le système financier sest révélé résilient aux chocs récents, les chocs à venir pourraient être plus douloureux, estime le FMI.

Une réévaluation soudaine du risque liée à une intensification de la guerre et à lescalade des sanctions qui en découlerait pourrait révéler certaines des faiblesses accumulées pendant la pandémie et interagir avec elles pour conduire à une forte baisse des prix des actifs, détaille-t-il.

Lexposition des banques mondiales à la Russie et à lUkraine est relativement faible et elle est cantonnée à un petit groupe détablissements européens mais lexposition indirecte du secteur financier est plus difficile à évaluer.

Lexposition indirecte liée à des activités telles que la banque dinvestissement, la gestion de fortune, les financements hors bilan, le financement des marchés de matières premières ou les produits dérivés financiers pourrait donc surprendre les investisseurs une fois révélée, ce qui conduirait à une forte hausse du risque de contrepartie, estime le rapport.

Pour Tobias Adrian, directeur du département des marchés monétaires et de capitaux du FMI, les produits dérivés sont lune des principales sources dinquiétude.

Ils sont très opaques et il est difficile de mesurer lampleur de leffet de levier dissimulé, a-t-il dit. Le rapport évoque entre autres le cas des swaps de devises et des contrats à terme forward, qui pourraient exposer les banques à des pertes en cas dannulation de transactions non couvertes.

Lautre sujet de préoccupation, ce sont les marchés privés, la dette privée, les fonds propres privés. Il peut exister des expositions que nous ne voyons pas, a ajouté Tobias Adrian.

Le rapport évoque également le risque de voir les quelques banques spécialisées dans le financement des marchés de matières premières provoquer des perturbations, un risque amplifié par le fait quune demi-douzaine de grandes sociétés de négoce et autant de banques dominent ce marché, ce qui crée un risque de concentration.

Nous sommes quelque peu préoccupés par les marchés de matières premières, a dit Tobias Adrian.

(Reportage Pete Schroeder et Michelle Price, version française Marc Angrand)