Bechtle-Aktie: Umsatz +15 %, Kurs -46 %. Jetzt ein Kauf？

Der deutsche IT-Dienstleister Bechtle (ETR:BC8G)(WKN: 515870) verkündete in dieser Woche die Zahlen für das dritte Quartal 2022. Diese fielen ordentlich aus. Die Prognose für das Gesamtjahr wurde bestätigt. Dennoch fiel die Aktie in einer ersten Reaktion 7 % und notiert damit nun 46 % tiefer als zum Jahresbeginn (Stand: 10.11.22, gilt für alle Angaben). Ist ein Einstieg für langfristig orientierte Anleger heute attraktiv？

德国 it 服务提供商bechtle (etr:bc8g) (wkn: 515870) 本周公布了 2022 年第三季度的数据。这些数据都不错。全年的预测得到确认。尽管如此，该份额在最初的反应中下跌了 7%，现在比年初下跌了 46%（截至 2022 年 11 月 10 日，适用于所有信息）。今天的入场对长线投资者有吸引力吗？

Die aktuellen Quartalszahlen

Um diese Frage zu beantworten, blicken wir zunächst auf die Quartalszahlen. Getrieben durch eine starke Entwicklung im Systemhausgeschäft stieg der Gesamtumsatz um 15 %. Das ausländische Geschäft entwickelte sich überproportional stark und machte 37 % der Umsätze aus (zur Einordnung: Vor fünf Jahren betrug der Anteil noch 27 %). Auf der Ergebnisseite sah es weniger rosig aus. Das EBIT stieg um 1 %. Der geringe Anstieg wird durch Volumeneffekte im Systemhaussegment sowie höhere Kosten begründet.

Der Blick nach vorne

Das Unternehmen aus Neckarsulm ist weiterhin optimistisch, seine Ziele für das Gesamtjahr 2022 zu erreichen. Umsatz und Ergebnis sollen jeweils um 5 bis 10 % höher als im Vorjahr liegen. Da Bechtle auf Sicht der ersten neun Monate des Jahres bereits stärker gewachsen ist, sieht der IT-Dienstleister gute Chancen diese Prognose in Teilen zu übertreffen.

目前的季度数据要回答这个问题，我们先来看季度数据。在系统房业务强劲发展的推动下，总销售额增长了15%。外国业务发展异常强劲，占销售额的 37%（换个角度来看：五年前的份额为 27%）。在收益方面，情况不那么乐观。息税前利润增长了 1%。小幅增长是由于系统房屋部分的体积效应和更高的成本。展望未来这家总部位于内卡苏尔姆的公司仍然乐观地认为，它将实现 2022 年的整体目标。销售额和收入应比上一年高出 5% 到 10%。由于 bechtle 在今年前 9 个月的增长已经更加强劲，这家 it 服务提供商看到了部分超过这一预测的好机会。

Längerfristige Ziele hat Bechtle in der Vision 2030 festgehalten. Das Unternehmen möchte bis zum Jahr 2030 als Marktführer der „IT-Zukunftspartner sein und als solcher einen Umsatz von 10 Mrd. Euro sowie einen Vorsteuergewinn von mindestens 500 Mio. Euro erzielen. Ausgehend vom Ergebnis des Jahres 2021 entspricht dies ungefähr einem jährlichen Wachstum von 5 % bei Umsatz und Ergebnis.

bechtle 在 2030 年愿景中设定了长期目标。到 2030 年，公司希望成为“it 未来合作伙伴”的市场领导者，从而实现 100 亿欧元的销售额和至少 5 亿欧元的税前利润。根据 2021 年的收益，这相当于收入和收益的年增长率约为 5%。

Bewertung der Bechtle-Aktie

Während der Gewinn bei Bechtle kontinuierlich steigt, ist der Aktienkurs stark gefallen. Ausgehend vom Allzeithoch vor ungefähr einem Jahr beträgt der Kursrückgang satte 49 %. Somit hat sich das KGV deutlich reduziert. Dieses lag in der Spitze bei 44 und fiel nun auf 19 (jeweils bezogen auf das Ergebnis des abgelaufenen Geschäftsjahres). Bezogen auf das nach der Vision 2030 erwartete Ergebnis in acht Jahren liegt das theoretische KGV bei 12.

Meine Einschätzung

Bechtle ist in meinen Augen ein absolutes Qualitätsunternehmen. Das Unternehmen hat sich in den letzten Jahren toll entwickelt (seit 2017 stieg der Umsatz um durchschnittlich 14 % pro Jahr, das EBIT um 19 % jährlich). Ich sehe keinen Grund, warum diese Entwicklung nun abreißen sollte. Der Rückenwind der Digitalisierung hält an. Die Nachfrage nach Services wie der Bereitstellung klassischer IT-Infrastruktur, Beratung zu Cloud-Services oder der Implementierung von Cybersicherheitslösungen scheint mir größer denn je.

bechtle 股份的估值在 bechtle 的利润稳步增长的同时，股价却大幅下跌。它比一年前的历史高点下跌了 49%。因此，市盈率大幅下降。最高时为 44 人，现在已降至 19 人（每种情况均基于上一财政年度的结果）。根据 vision 2030 预计 8 年后的结果，理论市盈率为 12。我的评价在我看来，bechtle 是一家绝对优质的公司。该公司近年来发展迅猛（自 2017 年以来，收入平均每年增长 14%，息税前利润每年增长 19%）。我认为没有理由现在应该结束这种发展。数字化的顺风仍在继续。在我看来，对提供经典 it 基础设施、云服务建议或网络安全解决方案实施等服务的需求似乎比以往任何时候都大。

Gemessen daran finde ich das aktuelle KGV von 19 eher günstig. Allerdings halten mich die (wie ich finde) konservativen Ziele aus der Vision 2030 noch von einem Investment ab. Das angepeilte Wachstum von 5 % empfinde ich als recht gering. Ich werde die weitere Entwicklung bei Bechtle also von der Seitenlinie interessiert beobachten.

以此衡量，我发现目前 19 的市盈率相当便宜。然而，（在我看来）2030 年愿景的保守目标仍然阻碍了我的投资。我认为 5% 的目标增长率相当低。因此，我将在场外感兴趣地关注 bechtle 的进一步发展。

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Hendrik Vanheiden besitzt keine der erwähnten Aktien. The Motley Fool besitzt keine der erwähnten Aktien.

hendrik vanheiden 不拥有上述任何股份。 motley fool 不拥有上述任何股票。