US-Notenbank Fed: “Tiefer für länger” und... YCC？ - UOB

Es ist zu beobachten, dass die Fed die akkommodierende Haltung in Bezug auf das aktuelle Zinsniveau bis 2022 beibehält, während die Tür für eine wahrscheinliche Einführung einer “Zinskurvenkontrolle” (YCC) offen bleibt, wie Strategen im Quarterly Global Outlook der UOB Group erklärten.

Wichtige Zitate

Die Fed hat gezeigt, dass sie über Zinssenkungen und den Kauf von Vermögenswerten hinaus alles tun wird, was nötig ist, um die Stabilität der Finanzmärkte wiederherzustellen, die Finanzierungsbedingungen für den US-Dollar zu glätten und die Wirtschaft zu schützen. Die entschlossenen Maßnahmen der Fed werden als wirksam angesehen, um zu verhindern, dass der Finanzmarkt zu einem erschwerenden Faktor wird, der die Auswirkungen des COVID-19 auf die Realwirtschaft und die US-Haushalte verschlimmert.

“Wie der FOMC-Vorsitzende Powell versprochen hat, erwarten wir, dass die Fed in Zukunft mehr tun wird, insbesondere wenn das 'beispiellose' schwache zweite Quartal eintritt. Am 15. Juni begann die Fed im Rahmen ihrer Sekundärmarkt-Firmenkreditfazilität (SMCCF) damit, einzelne Unternehmensanleihen (statt nur ETFs) zu kaufen, und sie startete auch ihr Main Street Lending Program in Höhe von 600 Milliarden US-Dollar, das von der Boston Fed verwaltet wird. Wir gehen davon aus, dass die Fed ihren Leitzinssatz von nahezu null Prozent bis mindestens 2022 beibehalten wird. Da die Fed jetzt eine Diskussion über die Steuerung der Zinsertragskurve führt (auch wenn ihre Wirksamkeit ”eine offene Frage“ bleibt), glauben wir, dass der nächste Schritt der Fed die Steuerung der Zinsstrukturkurve (YCC) sein wird, um die Geldpolitik noch akkommodierender zu gestalten, was möglicherweise bis zum 15./16. September 2020 FOMC angekündigt werden soll. Dennoch sind wir nach wie vor der Ansicht, dass die Fed die Zinsen nicht über Null hinaus in den negativen Bereich treiben will, eine Ansicht, die durch den ”dot plot bestätigt wird.