輝達破千億 · 美7月PCE升溫 · 黃金回落守4600 · 銅價高檔續強

市場概述

週三全球市場聚焦三條線索。其一,輝達盤後交卷,當季營收962億美元、同比106%,資料中心營收890億、優於預期,第三季營收指引中值約1080億美元、首度突破千億,毛利率指引74%略低於預期,股價盤後由跌約4%轉漲約5%。其二,美國7月整體PCE物價同比3.7%、高於預期,核心PCE同比3.3%符合,實質個人消費環比持平,市場對九月降息的概率降至約42%。其三,美股小幅收低,標普500跌0.02%、納指跌0.08%、道指跌0.21%,10年期美債收益率升約2個基點至4.66%、美元指數升至99.1,強美元與收益率回升壓抑貴金屬,現貨黃金回落約0.5%報約4638美元、仍守4600之上,COMEX銅站上6.71續處歷史高檔。傑克遜霍爾年會今日登場,主題聚焦金融創新對支付與政策的影響。

■ 輝達交卷,第三季指引首破千億: 輝達當季營收962.21億美元、同比106%,資料中心營收890億、同比117%,均優於市場預期,非GAAP每股收益2.22美元。第三季營收指引中值約1080億美元、首度突破千億大關,但毛利率指引74%略低於預期。股價盤後一度下跌約4%、隨後轉漲約5%,反映市場先看毛利、再看需求,後續看雲端廠商資本開支節奏能否延續。

■ 美7月PCE升溫,九月降息概率降至42%: 美國7月整體PCE物價同比3.7%、高於市場預期的3.6%,環比0.2%,美聯儲偏好的核心PCE同比3.3%、符合預期。實質個人消費環比持平、略低於預期,顯示消費動能放緩;另一方面7月耐用品訂單環比1.1%、優於預期的0.5%。資料公佈後,市場對九月降息的概率降至約42%,後續看週五傑克遜霍爾年會的政策表態。

■ 金銅走勢分化,黃金回落守4600: 現貨黃金回落約0.5%報約4638美元、仍守在4600之上,主要受美元走強與收益率回升壓抑,現貨白銀基本持平于68.64美元。COMEX銅站上6.71美元每磅、續處歷史高檔,反映供需偏緊與電氣化需求,工業金屬與貴金屬走勢分化。黃金的回檔更多是資金面的短期反應,與美元、實質利率的連動仍是主線,後續看週五通膨資料後的方向。

■ 傑克遜霍爾登場,美股小跌收益率走高: 傑克遜霍爾年會於8月27至29日舉行,主題聚焦金融創新對支付與政策的影響,市場最關注週五的官員講話。美股小幅收低,標普500跌0.02%報7675、納指跌0.08%報26130、道指跌0.21%報53464,市場在財報與資料前偏觀望。美債收益率走高,10年期升約2個基點至4.66%、30年期升至5.19%,美元指數升至約99.1,對估值偏高的資產構成壓力。

熱點前瞻

● 週五核心PCE與傑克遜霍爾講話

美國7月核心PCE將於週五公佈,市場預期同比3.3%、環比0.2%,是美聯儲偏好的通膨指標。在整體PCE已經升溫、九月降息概率下修的背景下,這份資料與傑克遜霍爾年會的官員表態,會共同決定市場對利率路徑的定價,是本周跨資產最重要的觀察點。

● 輝達財報後的AI資本開支

輝達第三季指引首度突破千億,驗證AI算力需求仍在加速,但毛利率指引略低於預期,也提醒市場關注成本端的壓力。後續要看雲端廠商的資本開支力度能否延續,以及供應鏈上下游能否把這輪需求轉化為穩定的盈利,決定這波行情的持續性。

重點關注

美國7月核心PCE物價指數,市場預期同比3.3%、環比0.2%

傑克遜霍爾年會官員講話,對政策路徑與利率前景的表態

韓國央行利率決議,及對通膨與匯率的權衡

油價與荷姆茲協定,伊朗與阿曼傳就海峽收益分配達成協議

中國7月工業企業利潤資料,及以舊換新等政策對下游需求的傳導