美國7月PPI通膨降溫，油價回落

【圖一：美國市場示意圖】

美國7月生產者價格指數（PPI）資料顯示通膨正在降溫，迭加油價下跌，市場進一步押注美聯儲下個月將不會加息，推動美股風險偏好回升。週四公佈的7月PPI月率持平，同比漲幅從6月的5.5%降至4.7%，降幅超出市場預期。這一資料緊隨本周早些時候偏溫和的CPI報告，令貨幣市場將9月加息概率進一步壓低至不足40%。

GDS Wealth Management的Glen Smith表示，該資料顯示，儘管通膨仍遠高於美聯儲2%的目標，但自伊朗戰爭爆發以來油價驅動的通膨壓力正出現企穩跡象。CFRA的Arun Sundaram認為，溫和的PPI資料迭加上周低於預期的就業報告，將為美聯儲主席沃什提供更多騰挪空間，可能足以支援本次按兵不動。市場目前認為美聯儲9月份維持利率不變的可能性為68%，高於前一日的59%。

【圖二：美國7月PPI資料圖】

通膨資料緩和帶動美債收益率整體下行，10年期美債收益率下行約5個基點至4.65%。週四進行的30年期美債拍賣以約5%的高位利率成交，為2001年以來最高，反映出市場要求更高溢價以承接持續擴張的財政赤字供給。

週四美國三大股指全線收漲，道指漲0.13%，標普500指數漲0.65%，納指漲0.81%。標普500指數首次突破7800點大關。軟體和半導體板塊大幅上漲，推動納斯達克大幅跑贏道指。閃迪在投資者日期間表示將100%的超額現金返還給股東，股價大漲近14%。Workday單日大漲近18%，帶動軟體股沖高。

IEA和歐佩克相繼下調需求預期，迭加伊朗局勢雖緊張但未進一步升級，令油價承壓。油價週四自六連漲後首度收跌，WTI原油跌約2.5%至每桶81.21美元。胡塞武裝據報導再度襲擊沙特阿美在吉贊的煉油設施，一度引發原油短暫拉升。精煉油市場壓力更為嚴峻，美國柴油裂解價差已逼近每桶100美元，接近今年3月衝突爆發初期的峰值水準。

7月PPI通膨降溫與油價回落為聯准會提供政策緩衝，市場對9月加息的押注明顯下調，風險偏好回升帶動美股上漲。科技與AI相關板塊領漲，顯示市場對成長股的偏好仍存。然而，長端美債收益率高位與精煉油市場緊張，提醒通膨與供應風險尚未完全消退。短期內，後續通膨資料與霍爾木茲海峽通航進展將繼續影響市場定價。中長期來看，聯准會政策路徑與地緣局勢仍是關鍵變數，投資人需保持警惕。

【圖三：黃金H1小時圖】

黃金小時線目前處於高位加速回檔階段，價格從高點回落至4320附近，K線以陰線為主，重心明顯下移，接近4300關鍵支撐。MACD柱狀體轉負並擴張，動能偏弱。

筆者操作建議：短線可於4320附近輕倉觀望，若有效跌破4300並放量可輕倉偏空，止損設4340上方，目標先看4260-4240；若在4300獲得支撐並反彈，則轉輕倉偏多。目前回檔壓力較大，建議嚴格控制倉位，謹慎操作。

風險提示：以上觀點、分析、研究、價格或其它資料只作一般市場評論，不代表本平臺立場，任何流覽人士需自行承擔一切風險，請謹慎操作