KCM Trade 首席市場分析師 Tim Waterer：學習與更高油價共存？

市場正在學習與更高的油價共存，週二美國主要股指的上漲便是明證。然而，關鍵問題在於，這種情況能持續多久？眼下，穩健的企業財報正在力挽狂瀾，幫助將市場焦點從油價上漲這一事實轉移開。雖然油價尚未回到三位數，但如果停火協議仍然難以達成，也不能排除這種可能性。能源市場如今面臨雙重海峽之憂，曼德海峽看起來有可能像霍爾木茲海峽一樣，成為一個熱點地區，交易商正密切關注紅海的航運數據。布倫特原油已突破每桶90美元水平，儘管能源價格上漲，風險資產仍表現堅挺，但如果油價觸及每桶100美元的心理關口，那可能就完全是另一回事了。

油價上漲疊加國債收益率上升，推動美元指數本周重回101上方。日元因日本貨幣當局未進行任何干預而繼續低迷，而英鎊則受到新任首相安迪·伯納姆領導下財政支出可能增加的前景打壓。雖然美聯儲不太可能在下周的FOMC會議上加息，但加息仍可能在醞釀之中，或許在9月或12月 “根據利率期貨定價”，這一收益率前景仍對美元構成支撐。

黃金成功擺脫了美元走強和油價上漲的雙重壓力，重新站上每盎司4,100美元關口。然而，要讓油價回落並為黃金打開更大的升值空間，可能需要停火協定或外交突破。近期金價跌破4,000美元時均有逢低買盤介入，為其提供了某種程度的底部支撐，但強而有力或令人信服的向上突破仍未出現。支撐位在4,020美元和3,970美元，短期阻力位在4,140美元。

展望後市，本周即將公佈的新一批美國企業財報將受到密切關注，其中特斯拉和Alphabet將於週三發佈財報，尤為引人注目。從風險偏好的角度來看，交易員希望企業界能繼續在財報和展望上交出亮眼成績，以支撐市場抵禦當前油價上漲的困境。強勁的業績和樂觀的指引可能有助於維持風險資產當前的韌性，但任何利潤率壓力的跡象或謹慎的前景展望，尤其是在科技板塊，都可能迅速改變市場情緒。

總體而言，市場在企業盈利和板塊輪動的支撐下，展現出了面對能源成本上升的韌性。然而，圍繞石油供應路線的地緣政治風險意味著，能源價格在高位停留更長時間可能成為更為持久的不利因素。交易者正在權衡外交進展的希望與潛在供應中斷的現實。下周的FOMC會議以及財報季的持續進展，將是決定這一微妙平衡能否維持還是開始瓦解的關鍵。