美伊局勢升溫推高油價，股市普跌

【圖一：美國伊朗示意圖】

美伊局勢再度升溫：油價破110美元、全球市場承壓、通膨與加息預期急轉

5月18日，美以領導人通話討論重啟對伊朗軍事行動的可能性，令本已脆弱的美伊停火前景雪上加霜。美國總統川普警告伊朗「時間緊迫」，稱若不迅速行動將「一無所有」，「刻不容緩」。此一強硬表態迅速引發全球市場連鎖反應：亞太股市普遍重挫，油價大幅飆升，債券收益率上行，通膨預期急劇升溫。

亞太市場首當其衝。MSCI亞太指數下跌約1%，韓國KOSPI指數盤中跌幅擴大至4.5%，過去兩個交易日累計跌幅超過10%，韓國交易所因此啟動熔斷機制。三星電子股價劇烈波動後小幅回升。日本日經225指數下跌約0.65%，澳洲ASX 200指數下跌0.76%。美股期貨同步走低，納斯達克100指數期貨跌約1%。

能源價格成為市場焦點。布倫特原油期貨上漲逾1%至約110.50美元/桶，WTI原油上漲約1.75%至107.26美元/桶，上周已累計上漲近8%。現貨黃金則下跌超過1%，跌破4500美元關口。

當前市場核心壓力傳導鏈：

地緣衝突預期升級：內塔尼雅胡與川普的通話凸顯軍事選項重回桌面。川普的強硬警告進一步加劇市場對霍爾木茲海峽長期封鎖的擔憂，全球石油供應中斷風險顯著提升。

油價通膨傳導效應：高油價直接推升全球通膨預期。能源成本上漲正向運輸、製造與服務業全面滲透，央行降息空間大幅收窄，甚至面臨加息壓力。市場目前押注美聯儲最遲明年3月前可能加息，與數月前預期的多次降息形成劇烈反差。

債市利率衝擊：美國10年期國債收益率升至4.61%，日本10年期國債收益率上漲約10個基點至2.8%，多國長債收益率同步上行。30年期美債收益率逼近二十年高位，顯示投資人對長期高利率環境的定價正在調整。

股市板塊分化與估值壓力：科技股特別是半導體板塊受壓明顯。本周英偉達財報及零售商季報將成為焦點，投資人注意力從財報季轉向宏觀風險。Horizon Investments首席投資官Scott Ladner指出，更高利率已成為股市主要逆風。

區域衝突外溢：海灣國家與伊朗的摩擦加劇，北約計畫邀請海灣四國參加峰會，顯示西方正強化對伊朗的戰略圍堵。

Brown Brothers Harriman全球市場策略主管Elias Haddad認為，霍爾木茲海峽封鎖已成為市場主導驅動因素，石油庫存緩衝快速縮減，原油價格面臨進一步上行風險，將持續壓制全球股債市場。

Capital.com分析師Kyle Rodda則指出，市場正處於「迷你利率衝擊」之中，波動可能雙向，但不確定性已明顯上升。G7財長會議本周將討論債市拋售問題，但短期內難有明確解決方案。

總體來看，美伊局勢再度升溫正主導全球資產再定價。油價高位運行不僅推升通膨黏性，更透過利率預期管道放大對股市的壓力。雖然英偉達等科技巨頭財報或帶來階段性反彈，但若霍爾木茲危機無明顯緩解信號，持久戰情景下高油價、高利率與高波動將成為主基調。

短期內，市場將密切關注美伊雙方後續表態、原油供應實際中斷程度以及央行官員的最新發言。中長期而言，只有當衝突出現實質降溫或外交突破時，能源價格才可能出現趨勢性回落，全球風險資產才能重獲喘息空間。目前來看，這一過程仍充滿不確定性，投資人需保持高度謹慎。

【圖二：各類型期貨資料圖】

【圖三：黃金H1小時分析圖】

目前黃金空方趨勢進一步延續，價格跌破4600後幾乎沒有有效反彈，並一路下探4500附近，代表市場已從原本高檔震盪正式轉為偏空下跌結構。近期低點持續下移，顯示賣壓仍在主導盤面。

從MACD分析：

MACD柱狀體持續在零軸下方擴大，快慢線雖有低檔鈍化跡象，但整體仍維持空頭排列，代表短線雖可能出現技術性反彈，但大方向依舊偏弱。目前尚未看到明確止跌訊號。

筆者建議：

4500現在成為最重要的短線支撐區，若後續能守穩並出現放量反彈，則有機會先回測4600壓力；但若4500正式失守，則可能引發新一波加速下跌。操作上現階段不建議逆勢抄底，較適合等待跌勢放緩、底部型態成形後，再觀察低接機會。

壓力位置：4600

支撐位置：4500

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