巴西：經濟活動正蓄勢待發 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師表示，就巴西經濟而言，第三季度最後一批活動數據的發佈標志著一周的結束，但即便是這些積極的數據也無法保護巴西資產不受拉塔姆市場拋售的影響。

核心要點

由於該地區的政治動蕩，悲觀情緒廣泛傳播：本周表現最差的6種貨幣中有5種來自拉美國家，我們的拉美外匯綜合指數同期下跌了2.4%。

在這種背景下，巴西雷亞爾（BRL）延續了下跌趨勢，目前交易價格再次接近年內高點(1美元兌4.20巴西雷亞爾)。

回到基本面，巴西央行（BCB）計算出的廣泛的經濟活動指數IBC-Br在9月份環比上升0.4%，相當於同比增長2.1%。巴西央行的季度數據顯示，第3季度的經濟活動強勁增長0.9%。

此外，9月份零售和服務收入加速增長，前者增長0.9%，後者增長1.2%。2019年第三季度零售和服務收入環比分別增長1.4%和0.8%。

總而言之，活動數據仍然顯示本季度經濟逐漸複蘇，尤其是零售銷售的增長，我們預計第一季度FGTS基金的發放將進一步推動零售銷售的增長。因此，我們將2019年第三季度國內生產總值（GDP）增長數字由此前的0.2%上調至0.4%，今年則由0.7%上調至0.9%。