美聯儲有可能降息但不夠迫切，料長短端美債收益率曲線會維持平坦

目前美國經濟呈現這幾個特征：一是經濟增長還存在一定的韌性，就業市場只是邊際上有所走弱；二是通脹相對溫和，美國頁岩油產出的增長在很大程度上對沖了國際原油價格上漲帶來的輸入性通脹壓力；三是對外貿易強勁，製造業疲軟，通脹主要來源於進口成本的上升。四是美股估值偏高，企業債務高企，使得美聯儲在緊縮步伐上相對緩慢而謹慎。因此，當前美聯儲存在降息的可能性，但是迫切性還不是很強烈。

從交易策略來看，短期過度看跌美債收益率可能存在風險，原因在於美聯儲降息的可能性很大，但是7月降息幅度會遜於預期，甚至降息的預期落空。一方面，FedWatch工具-聯邦基金利率期貨顯示的降息25個基點的概率較前期90%以上略有回落；另一方面，美聯儲降息的迫切性還不足，應該警惕歐洲美元期貨和其他美債期貨的回調壓力。不過，長期來看美債問題、貿易問題和美股泡沫問題都會引導美聯儲回歸寬鬆，因此長短端美債收益率曲線還會繼續平坦化。