巴西：潛在通脹為降息亮起了綠燈 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師指出，巴西6月份官方通脹（IPCA）環比小幅上升0.01%，略高於市場普遍預期(下降0.02%)，但與巴西央行（BCB）幾周前發佈的預測(0.01%)相符。

核心要點

在一次性基數效應的推動下(比如2018年卡車司機罷工)，通脹（IPCA）年度讀數跌至3.4%的一年低點(之前為4.7%)，遠低於巴西央行今年和明年的中期目標(分別為4.25%和4.00%)。

除了整體通脹放緩外，潛在通脹趨勢仍處於令人滿意的水平(低於目標)。主要核心通脹率指標的平均水平年率為3.2%和季率為3.4%。這些數據表明，需求主導的通脹指標位於巴西央行目標區間的低端。

在細節方面，通脹（IPCA）擴散指數也向貨幣政策制定者發出了令人鼓舞的信號。

總而言之，通脹前景繼續促使隔夜利率（Selic）在2019年底前將下調至5.0%的歷史新低。我們一直在尋求從9月份開始實施三次50個基點的舉措，但眾議院本周即將通過的一項強有力的養老金改革加大了巴西央行貨幣政策委員會(Copom)在7月份採取行動的可能性。