ATFX：英国CPI年率数据将发布，市场预期3.1%

ATFX汇评：今日14：00，英国统计局将公布8月CPI年率数据，市场预期值为3.1%，高出前值0.2个百分点；8月核心CPI年率同时公布，市场预期值2.6%，与前值持平。如果预期落地，意味着英国高通胀的风险加大，英国央行收紧货币政策的理由增强，英镑受益而英国股市受损。

图1，英国CPI年率和美国CPI年率（蓝色）叠加-ATFX

如上图所示，英国和美国的通胀率走势存在共振性，并且从高点出现的时间看，美国的CPI年率更具领先性。美国8月CPI年率已经在上周五公布，最新值为3.4%，与前值和预期值持平。据此判断，英国8月CPI年率有可能与前值持平，也就是低于3%。经验来看，2%～3%以内的通胀率算不上高通胀，对英国央行加息的刺激作用偏弱。

图2，英国国债收益率汇总-ATFX

一个月期英国国债收益率3.9%，高于当前3.75%的基准（隔夜）利率15基点，不足25基点的单次加息幅度，意味着债券市场认为，英国央行虽然存在加息预期，但9月份就开始行动的概率很低。三个月期英国国债收益率为4.03%，高于隔夜利率28基点，意味着年底前加息一次的概率较高。六个月期、一年期和三年期的国债收益率按照时间序列不断升高，英国长期加息的主基调不变，但利率调整的节奏依据实际的经济数据决定。

图3，英国7月CPI年率数据细分项目-ATFX

细分项目看，7月份英国涨幅最大的品种有通信（5.0%）、教育（5.1%）、餐饮和餐馆（4.0%）、房子和相关服务（4.6%），其中通信涨价与当前高热度的AI相关，持续性较强。其余细分项目多与服务业相关，可能是受到了英国7月假期密集的影响，周期性较强。受到能源价格影响最显著的运输业价格涨幅仅为3.6%，虽然并不算低，但无法排进涨幅前三，意味着英国的能源价格对通胀影响不像美国那么明显。

英国能源监管机构 Ofgem设定了能源价格上限，把家庭年度账单上限压到2500英镑。这就导致高涨的国际能源价格无法实时的体现在家庭能源账单当中，自然也无法体现在档期CPI数据当中。不过，随着国际能源价格长期维持高位（3月份至今），其对英国CPI数据的提振作用将会相对滞后的逐月体现出来。从这一点来看，英国8月CPI年率数据确实有高于前值的概率。

昨日公布的英国7月ILO失业率最新值为4.9%，与前值持平，略低于市场预期值的5%，处于充分就业标准之内。英国央行调整货币政策时需要考虑通胀和就业两方面因素，当前英国就业市场稳健，通胀率又有升高迹象，即便月内不加息，高涨的国债收益率也可能会推升英镑币值，而对英国股市形成冲击。

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