PRCBroker：美国：在市场加息信号亮起的背景下迎来FOMC会议

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■ 8月物价指标以能源价格项目为中心出现通胀加速

■ 若按照沃什（Warsch）美联储主席的观点，早期加息将成为必要，金融市场也已对此形成较强预期

美国上周公布的8月物价指标显示，消费者物价指数（总体：同比上涨3.4%，环比上涨0.4%）和生产者物价指数（同比上涨5.4%，环比上涨0.4%）均以大幅高于美国联邦储备委员会（FRB）2%通胀目标的速度上涨。两项指标均受到能源价格上涨的推动，反映出7月以来原油价格上涨的影响。消费者物价指数中，作为反映通胀基本趋势的重要指标，剔除食品和能源后的核心指数（同比上涨2.4%，环比上涨0.3%）的涨幅相对受到抑制，同比来看仍延续趋势性放缓。然而，原油价格自9月以来进一步强化上涨趋势，预计未来成本向终端价格的传导将逐步扩大至更广泛的商品和服务项目。9月密歇根大学消费者调查（初值）显示，消费者对未来1年（4.6%）和未来5年（3.4%）的通胀预期均较8月有所上升，显示消费者对通胀的担忧也在增强。

从沃什（Warsch）美联储主席8月28日的演讲内容来看，FRB最重视物价，并认为当前的政策利率水平并不处于具有足够限制性的水平。此外，其所设定的价格稳定目标，并非只是放缓作为基本趋势的物价上涨速度，而是回归2%的通胀率目标。如果按照上述观点字面理解，那么为了履行价格稳定这一职责，联邦公开市场委员会（FOMC）将需要尽早实施加息。沃什美联储主席所重视的市场价格信号，也已强烈反映出9月加息的预期。

另一方面，纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒分别在9月2日接受采访以及9月3日发表演讲时表示，由于基础通胀仍呈现放缓趋势，因此对在9月15、16日召开的FOMC会议上加息持谨慎态度。沃勒美联储理事此前曾表示，如果上周公布的8月物价指标显示基础物价的放缓仅是暂时现象，那么在9月15、16日的FOMC会议上上调政策利率将是适当的。然而，如上所述，本轮通胀加速主要受到能源因素推动，物价基本趋势并未观察到显著变化。因此，本次FOMC会议的结论可能取决于在7月投票支持维持政策利率不变的9名委员中，有多少人会认为仍有必要进一步确认数据。更为重要的是，此后的政策方向。重视市场价格信号的政策取向容易增加货币政策落后于形势变化的可能性，因此，在不明确给出政策指引的情况下，如何通过沟通来维持政策公信力将成为重要课题。