美联储决议临近：市场定价加息概率超90%，10年期美债收益率突破5%

美国东部时间周三下午2点，美联储决议将正式公布。市场目前定价加息25个基点的概率超过90%，10年期美债收益率突破5%，为2007年以来首次。

市场定价

市场对美联储加息的定价已高度一致，加息25个基点的概率超过90%。与此同时，10年期美国国债收益率突破5%大关，这是自2007年以来的首次。

数据背景

8月通胀数据再次确认，美国价格压力依然存在，核心指标未出现明显缓和迹象。国际油价远高于每桶100美元。长端美债收益率已飙升至近二十年来罕见水平。

按兵不动的市场反应机制

若美联储最终选择按兵不动，2年期收益率可能在决议后初步走低。10年期与30年期收益率的走势可能不同。市场反应可能倾向于要求额外补偿，以应对通胀不确定性上升以及政策可信度受损的风险，期限溢价可能随之抬升。在这一情形下，即便财政部继续实施国债回购操作，也难以解决问题。8月CPI报告公布后，市场已大幅推高9月加息概率。

美联储的选择

美联储已将自己置于一个困难处境。加息对经济增长与金融市场存在风险。在当前宏观背景与利率预期被市场压倒性定价的情况下，选择不加息所发出的信号可能更为糟糕。若美联储决定按兵不动，市场反应可能相当剧烈，长端收益率可能上行。