股票：韧性对抗利率和石油冲击——丹斯克银行

丹斯克研究团队指出，周五股市上涨，尽管美国 CPI 更热、前端收益率走高以及油价大幅反弹，但更广泛的市场本周仍仅下跌约 1%。周期股表现优于防御股，VIX 仍低于 16。他们认为，这种韧性反映出投资者对强劲的潜在经济和盈利背景充满信心。

尽管面临逆风，周期股仍跑赢大盘

“股市韧性遭遇新的 AI 担忧。周五股市上涨，使更广泛的市场本周仅下跌约 1%。尽管 CPI 数据略偏热，推动美国短端收益率走高，并提高了本周美联储加息的隐含概率，但股市仍录得上涨。”

“在利率逆风下，股市仍能上涨，这一点值得注意。周期股本周表现优于防御股，而 VIX 收于 16 下方。”

“如果考虑到上周美国和欧洲的前端收益率均上升了约 25bp，而油价上涨了约 10%，这种韧性就更加引人注目。换句话说，从股市角度看，利率上升的部分原因恰恰是不利的。然而，股市仅下跌了 1%，波动率仍然受抑，周期股表现优于大盘。”

“这表明，投资者仍然高度关注异常强劲的潜在经济和盈利背景。”

“今天早盘，亚洲股市走低，由 IT 板块领跌，欧洲和美国期货也指向同一方向。市场开始关注我们所称的 AI 恐惧 3.0。”