欧洲央行：偏鹰派利率路径支撑欧元 – 大华银行

大华银行经济学家李秀安指出，欧洲央行（ECB）如预期般加息 25 个基点，但鉴于中东地区引发的能源冲击带来的通胀风险仍然居高不下，其立场发出了更为鹰派的信号。大华银行目前预计还会再加息 25 个基点，最有可能在 12 月，而 10 月则被描述为一次“有可能采取行动”的会议。

能源冲击下欧洲央行维持紧缩倾向

“欧洲央行（ECB）如预期般加息 25 个基点，但其传递的信息比这一举措本身更为鹰派。决策者强调，中东地区引发的能源冲击持续带来通胀压力，尽管增长前景的不确定性上升，但通胀风险仍偏向上行。”

“我们不再认为欧洲央行在 9 月之后会坚定按兵不动。虽然 12 月仍是我们基准情景中的最后一次加息 25 个基点，但由于持续的能源驱动型通胀风险，以及工资和潜在价格传导至二轮效应的担忧日益加剧，10 月显然已成为一次有可能采取行动的会议。”

“欧洲央行在 9 月 10 日的会议上将三大关键政策利率再上调 25 个基点。因此，存款便利利率、主要再融资操作利率和边际贷款便利利率分别上调至 2.50%、2.65% 和 2.90%。这一决定在市场普遍预期之中，反映出管理委员会认为中东冲突持续带来通胀压力，且通胀可能在较长时期内维持在目标之上。”

“因此，尽管 10 月已成为一次有可能采取行动的会议，我们的基准情景仍是欧洲央行下个月暂停行动，然后在 12 月再进行最后一次加息 25 个基点，将存款利率提高至 2.75%。这一观点的主要风险在于能源价格进一步飙升，或二轮效应已开始根深蒂固的迹象更加明显，这可能迫使欧洲央行更早采取行动。”

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