美债回购数额低于预期，财政部长发声

【图一：美国财政部长Scott Bessent】

美债回购量低于原定规模

原定的60亿美元回购美债规模，而如今周四实际数字出炉后，只有51.9亿美元的回购量，最新的美国财政部数据显示：10年期利率4.95%、20年期利率5.39%、30年期利率5.37%。这项数据反映出通胀疑虑，以及市场对于美联储加息预期加温，将会对于债、股市及最重要的借贷成本产生实际影响。

【图二：美债收益率，数据源：美国财政部官网】

那主要的驱动因素有哪些？

1. 中东局势导致油价上升：本周我们提到美国跟伊朗的局势，短期内是很难被解决的，美国本土原油产量并未受到影响，伊朗方面则选择扩大管制海域，导致油价突破100美元大关，两边都有彼此的坚持，和谈很难迅速出结果。

2. 8月份数据方面：虽然8月PPI数据、8月非农就业报告都符合预期，但能源价格反弹，让市场解读为「通胀尚未明显降温」，提高市场对于加息的看法。

3. CME公布的数据显示：最新的美国9月加息概率，9/16会议的加息概率为72.4%，代表本月很可能迎来在去年降息潮后的首个加息，成为由降转升的新利率时代。

4. 其他相关因素：如我们前期提到AI相关头部企业，在AI的装备竞赛里，大规模的借贷金额，去支撑人工智能所需要的设备技术升级，以及美国财政赤字的担忧，都可能推高期限溢价。

【图三：美国9月会议加息概率，数据源：CME】

总结来看，这波利率的上行曲线，是市场对于能源危机，与美联储加息预期的共同作用，短期内对于股市方面是利空的，且对于高杠杆的企业也存在负面影响，但对于持有美元的人来说，是相对利多的，市场可能会因为美债的高利率，而去选择将资金导入美国债市，进一步推升美元价格。

【图四：美债走势曲线，数据源：理财网】

美债的高利率，影响市场变化

我们可以看到图四，橘色、蓝色、紫色，分别对应图二的10年期、20年期、30年期，从一年的数据来看，相比2025年，在今年通胀的隐忧是明显上涨的，且再度突破5.0的关口。

不过，对于美债的表现，美国财政部长(Scott Bessent)发表了不同的看法，他强调美国公债市场的状况良好，及近几日的公债标售表现强劲，夸赞美国市场目前还是优于其他市场的。但对于本次美债回购规模未达预期，他则表示，美国政府只会在债券价格便宜时进行回购动作。

这一项发言能否缓解市场的不稳定情绪，我们认为效果并不显着，主流市场还是等到本周CPI跟9月的FOMC会议，根据结果来进行操作，所以这周的CPI数据很可能就是一锤定音的关键指标，但美债本次的利率吸引力，很有可能会成为许多资金的避风港，并且结合高涨的借贷成本，而去缩小市场愿意投资股市的资金量。

【图五：黄金H1小时图】

黄金价格如昨日我们所说，已经明显走弱了。从图上看，价格跌破了前期整理区间，从4442-4430的区间，直接下探到4329附近，并且布林带开口向下，以及MACD负值也在大幅扩张，这一波的空头动能很强劲。从黄金H1小时图来看，目前位置接近4290支撑。如果这里能止跌反弹，短线可能会有一波反弹修复，但上方压力在4360-4380的区间。但是如果有效跌破4290，下一目标会看到4250甚至更低。

操作上，现价追空风险已经偏高，容易遇到支撑反弹。更稳妥的是等反弹到4360-4380附近再轻仓做空，止损放4420上方。已经有空单的，可以把止损上移保护利润。但手上有多单的话建议尽快止损离场，别死扛。现在整体趋势偏空，仓位一定要控制好。

压力位置：4360-4380

支撑位置：4290

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