在油价飙升、债券回购之际，美国国债收益率触及新的长期高点

• 美国30年期国债收益率已上涨至全球金融危机以来的最高水平。
• 不断膨胀的美国政府债务以及对美国财政部回购计划的失望，被视为此次上涨背后的主要原因。
• 接近100美元的油价给国债带来压力。

30年期美国国债收益率交易于5.3%以上，接近2007年雷曼兄弟倒闭时的高点。基准10年期美国国债收益率周四早些时候触及4.865%的高位，在不到两周的时间里累计反弹25个基点，自6月底以来累计上升了整整半个百分点。2年期收益率已突破过去两年区间顶部，位于略低于4.5%的水平。是什么推动国债收益率升至这些水平?

金融专家对这一趋势的主要原因看法不一，其中一些人将其归咎于美国政府债务增加，这在全球主要经济体中很常见，并促使投资者要求更高的补偿来购买国债，尤其是期限更长、风险更高的国债。

不过，也有人否定这一观点。美国总统特朗普于2025年任命的前美国经济顾问委员会主席Stephen Miran在两周前发表于《金融时报》的一篇文章中表示，此次反弹反映的是投资者对“长期经济增长的预期”，而非对央行或财政信誉的担忧。

美国财政部回购计划未能遏制收益率上升

无论原因如何，美国财政部长Scott Bessent提出的回购600亿美元长期证券、旨在支持债券市场流动性的债券回购计划，似乎令市场失望，市场原本预期会有更大规模的干预。

MUFG分析师估计，如果美国财政部维持每季度9次债券回购的安排，并且“每次操作最多购买60亿美元，那么粗略估算，潜在的年度购买规模将略高于2000亿美元。”这些专家警告称，“更大规模购买将持续多久高度不确定，而且未来操作规模甚至可能进一步扩大。”

除此之外，飙升的油价正通过通胀推高美国政府债务成本，从而助长了此次反弹。布伦特原油价格已升至略低于备受担忧的100美元关口几美分的位置，此前美国和伊朗就油轮遭袭互相发动攻击，进一步加剧了本已困难重重的霍尔木兹海峡通行局势。该海峡在战争前曾运输全球约20%的石油供应。

周四的焦点是美国生产者物价指数（PPI）报告，随后更具相关性的消费者物价指数（CPI）数据将于周五公布。这些数据预计将更准确地反映通胀趋势，并进一步揭示下周美联储（Fed）货币政策决议的结果。