加拿大央行：利率前景和通胀风险 – 道明证券

道明证券（TD Securities）经济学家罗伯特·博思（Robert Both）和艾玛·劳伦斯（Emma Lawrence）指出，加拿大央行采取了更偏鹰派的措辞，尽管核心通胀仍然低迷，但其更强调通胀上行风险。他们预计，隔夜利率将维持在2.25%直至2026年，并在2027年通过两次25个基点的加息回到中性水平2.75%。贸易紧张局势和油价冲击被视为重要因素，但尚不足以阻止加息。

市场预计加拿大央行将延长按兵不动

“加拿大央行在周三的政策决定中出人意料地采取了更偏鹰派的措辞，更加强调通胀上行风险，并且对贸易不确定性的担忧有所减弱。”

“我们预计加拿大央行将维持2.25%的利率不变直至2026年，然后在明年回到中性水平（2.75%），并在2027年1月和3月各加息25个基点。”

“在美国与伊朗冲突推动油价升破每桶100美元后，油价已在很大程度上恢复正常，但这仍对通胀前景造成了显著冲击，因为整体CPI仍接近其1-3%目标区间的上限。”

“我们预计加拿大央行将保持耐心，等待地缘政治前景以及对国内CPI的溢出效应更加明朗，因为稳固的通胀预期、更窄的通胀扩散范围以及疲弱的核心通胀动能，使央行在 excess supply 逐步被吸收之际，能够很好地忽略更强的整体CPI。”

“随着8月22日推出第338条款关税，贸易紧张局势进一步升级，但如果没有进一步升级，这些关税不应阻止加拿大央行在第一季度加息。”

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