黄金在4500美元下方盘整，多头关注美国非农就业数据以寻找美联储利率线索

• 黄金多头转为谨慎，因关键美国非农就业报告公布前美元小幅回升。
• 能源驱动的通胀担忧支撑美联储收紧政策前景，并进一步限制金价上涨。
• 美联储加息押注降温和美国债券收益率疲软限制美元，支撑该商品。

黄金（XAU/USD）难以延续过去两天录得的强劲涨幅，周五亚洲时段在 4500 美元关口下方盘整。不过，由于交易员正密切等待备受关注的美国月度就业数据公布，该商品仍接近前一日触及的周内高点。市场将关注俗称美国非农就业报告（NFP）的数据，以从中寻找更多有关美联储（Fed）政策路径的线索，因 9 月加息押注正在降温。反过来，这一前景将对美元（USD）价格走势产生关键影响，并为这种不生息的贵金属提供一些有意义的推动力。

随着美联储措辞转向更偏鹰派，黄金交易员关注美国就业数据

道明证券（TD Securities）表示，“本周五的非农就业数据将是贵金属市场最受关注的下一项数据”，因为市场正应对“美联储重新转向鹰派的措辞以及能源市场的最新升级”。不过，该行对眼前的数据风险之外持更为建设性的看法，并补充称，“展望未来，我们不预期贵金属会出现实质性下行，因为在美元贬值主题重新升温的背景下，贵金属的环境已有所改善，而美联储加息仍远未确定。”

在关键数据公布前夕，理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）周四表示，若即将公布的通胀数据没有意外，他倾向于在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变。投资者随即推动美国债券收益率和美元大幅走低，反过来帮助金价在周三触及四周低点后延续反弹。然而，能源价格上涨带来的通胀风险仍为本月晚些时候加息留下了可能性。这帮助追踪美元兑一篮子货币表现的美元指数（DXY）从一周半低点反弹，并限制了该商品的上行空间。

事实上，受美国与伊朗敌对关系再度升温以及霍尔木兹海峡冲突影响，原油价格徘徊在 7 月 24 日以来的最高水平附近。围绕中东危机的进一步发展方面，伊朗周四将目标对准了美国在科威特和阿拉伯联合酋长国（UAE）的军事基地。与此同时，美国副总统 JD Vance 表示，美国总统唐纳德-特朗普手中有一系列可用选项来应对德黑兰，包括经济、军事、外交和秘密手段。此外，据报道，韩国正准备部署军事资产，以支持霍尔木兹海峡这一战略要道的航行自由，并计划在年底前派遣这些资产。

这使地缘政治风险溢价持续存在，从而支撑原油价格，并可能继续为避险美元提供支撑。不过，短期走势取决于备受期待的美国就业报告。尽管如此，XAU/USD 货币对目前似乎已停止从 4700 美元关口附近的近期回调跌势，该水平也是自 5 月 14 日以来的最高水平，并仍有望录得温和的周度涨幅。话虽如此，要支持任何有意义的上涨走势，仍需要持续走强并站稳 4500 美元这一整数关口上方。

XAU/USD 4小时图

技术分析

贵金属在4小时图上维持建设性的短期基调，位于200日简单移动平均线 (SMA) 和近期下跌走势的38.2%斐波那契回撤位上方。相对强弱指数（RSI）接近56，移动平均收敛/发散指标（MACD）线位于零轴上方且柱状图为正，表明看涨动能稳健但并未过度延伸，而黄金正逼近4,500美元前方附近的50%回撤阻力位。

进一步上行，4,540美元附近的61.8%水平，随后是4,609美元的78.6%回撤位，以及4,698美元附近的波段高点密集区，可能构成关键阻力。下行方面，初步支撑位于4,442美元的38.2%回撤位，随后是4,381美元附近的23.6%水平，200周期SMA位于4,322美元，而4,283.63美元附近的结构性底部进一步强化了更广泛的看涨偏向。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。